交换的日子2交换的日子2华金策略:央行卖债可能使得A 股短期出现反弹
交换的日子2华金策略:央行卖债可能使得A 股短期出现反弹
在印度尼西亚中苏拉威西省摩罗瓦立县巴霍多比村的主干道两旁,水果店、服装店、杂货店等各种小店鳞次栉比,摩托车与行人川流不息。谁能想到,10年前这个只有几千人的小渔村,如今已拥有20多万居民。
来源:华金交换的日子2证券 投资要点 历史上国内政策因素导致长债收益率上行时,A股多上涨,但核心推动因素还是基本面。2005年以来政策因素导致十债收益率上行明显的时期共6次: 2006/11/17-2007/7/23、2008/4/1-2008/7/9、2010/7/20-2011/2/21、2013/4/27-2013/11/20、2016/10/11-2017/11/28、2020/4/23-2020/11/20。复盘这6段时期内A股的走势,可以看到:(1)上证综指表现较强,6次中有5次上涨。 (2)驱动此期间A股上涨的主要因素是基本面、政策及外部事件:一是基本面是核心驱动因素,6次上涨期间地产销售增速、PMI、出口和社零增速都有回升;二是政策和外部事件对A股表现也有影响;三是流动性的松紧对A股影响有限。 近年来因加息或缩表导致美国长债收益率上行时,美股均上涨,核心驱动因素是经济基本面偏强。2005年以来美国十债收益率大幅上升共有8次,其中有4次是美联储加息或缩表(卖出长债),分别是2005/6/10-2006/7/13、2016/7/21-2017/3/6、2017/9/13-2018/10/15、2020/9/2-2023/10/3。复盘这4次美股的表现看到:(1)4次道琼斯指数均上涨,且有3次涨幅超过10%,美股表现较强。(2)经济基本面是驱动此期间美股上涨的核心:一是4次美股走强时美国制造业PMI、耐用品订单、非农就业等指标有所走强;二是4次期间美联储均加息。 当前来看,央行卖债可能使得A股短期出现反弹。(1)比照历史经验,当前来看: 一是央行卖债短期可能导致长债收益率上行,历史经验上A股表现多数偏强。二是基本面、政策和外部事件是核心驱动因素,当前可能都边际向上:首先地产销售、消费、制造业投资和基建投资增速可能回升,短期经济和盈利延继续修复;其次三中全会聚焦改革和中国式现代化建设,美联储降息预期上升,政策和外部事件短期偏积极。(2)央行卖债对股市影响路径上看:一是长债收益率可能修复上行,市场悲观情绪可能修复;二是长债收益率的上行可能导致防守类资产性价比降低。 底部区域,A股短期可能超跌反弹。(1)分子端:经济和盈利修复趋势不变。一是地产销售、螺纹钢产量及开工率等高频数据短期均出现明显改善;二是从4-5月工业企业利润增速来看A股中报盈利同比增速较一季报增速可能改善。(2)流动性:维持宽松。一是美联储年内降息预期上升,国内短端利率处于低位,流动性维持宽松;二是外资和融资短期持续流出,市场情绪极度悲观后微观资金可能修复。 (3)风险偏好:情绪低迷,但政策和海外降息预期对风险偏好仍有支撑。 继续均衡配置低估值红利和科技成长。(1)科技短期仍有配置机会:一是政策导致长债收益率上行时,国内产业趋势上行和政策导向的行业占优,美国则是科技、金融和能源占优;二是当前科技行业的产业趋势、政策、美股映射都向上。(2)低估值价值短期继续是配置底仓。一是经济预期和股市偏弱下高股息占优;二是7月中报预告来临,上游周期在内的低估值稳定行业可能占优。(3)建议继续均衡配置:一是政策和产业催化下的电子(半导体、消费电子)、通信(卫星互联网、算力)、计算机(数据要素、智能驾驶)、传媒(AI应用);二是低估值高股息的银行、交运、电力、纺服、家电等;三是可能超跌修复的电新、有色等。 风险提示:历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。 责任编辑:何俊熹koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:贾德善
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加强社会保障基金规范管理。近年来,全国社会保障基金规模不断扩大,对加强基金监管能力、提升管理水平提出了更高要求。要依法健全社会保障基金监管体系,健全社保基金保值增值体系。要以零容忍态度严厉打击欺诈骗保、套保或挪用贪占各类社会保障资金的违法行为,守护好人民群众的每一分“养老钱”“保命钱”和每一笔“救助款”“慈善款”。。
坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想指导实践、推动工作,在担当实干、推动发展上有作为见实效,将主题教育学习成果运用到推动航天强国建设的生动实践中。
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“鲍卫忠每办一起案件,都会多一个兄弟和朋友。”沧源县人民法院党组书记、院长吕丹说,正因为鲍卫忠把群众的事当成自己的事来办,用“人心换人心”的方法,才磨掉了650件“骨头案”。2016年3月,为期三年的“基本解决执行难”攻坚战打响。作为执行局的带头人,鲍卫忠牵头全面梳理了历年来的历史存案,仅仅3个月,300多万元案款全部执行到位。
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“俭,德之共也;侈,恶之大也。”节俭朴素,力戒奢靡,是我们党的传家宝。党的十八大以来,习近平总书记多次强调要保持艰苦奋斗、勤俭节约的作风,指出“现在,我们生活条件好了,但艰苦奋斗的精神一点都不能少,必须坚持以俭修身、以俭兴业,坚持厉行节约、勤俭办一切事情”,要求“不论我们国家发展到什么水平,不论人民生活改善到什么地步,艰苦奋斗、勤俭节约的思想永远不能丢”。铺张浪费、奢靡享乐,不仅浪费有限资源,更会腐蚀人的心灵、消磨人的意志,败坏党风政风,最终会严重损害党的先进性和纯洁性、严重损害党的执政基础和执政地位。广大党员干部要认真学习领会、深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神,牢记“奢靡之始,危亡之渐”的古训,懂得清廉是福、贪欲是祸的道理,时刻警醒自己,坚决抵制享乐主义、奢靡之风,永葆共产党人清正廉洁的政治本色,以好的作风振奋精神、激发斗志、树立形象、赢得民心。
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莱希和尼加拉瓜总统奥尔特加当天晚些时候出席多项双边协议签字仪式。奥尔特加在仪式上高度评价莱希此次拉美三国之行。他说,委内瑞拉、尼加拉瓜和古巴人民致力于捍卫拉美和加勒比地区的主权和一体化。
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