特殊送餐员华泰证券：美国大选组合下的配置思特殊送餐员路
华泰证券：美国大选组合下的配置思特殊送餐员路
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来源特殊送餐员： 研究员：王以 大选进入白热化区间，关注不同组合下的配置思路本次美国总统大选首轮辩论于6月28日举行（当地时间27日晚9点）。美国大选或从两个维度影响大中华权益市场：一是政策不确定性带来的“大选效应”，A/港股中资股及中概股在大选白热化期间或阶段性受扰动、尘埃落定后有望企稳回升，高端制造/TMT等板块较敏感。二是候选人的政策立场带来的“政策效应”，影响或更为深远：1）若特朗普胜选+统一国会（当前领先组合），则或从贸易关税/能源独立/减税强美元三大维度指引配置思路；2）若拜登连任+统一国会，则或从弱美元/高科技精准管控角度提供配置线索。分裂国会下政策路径受阻，或为大选提供“缓冲垫”。 本次大选突显“非典型性”，特朗普+统一国会为暂时领先组合2024年美国总统大选首轮辩论于北京时间6月28日早上9点举行（当地时间27日晚9点），相比往届选举，时点前移的总统首辩也加深了本次大选周期的“非典型性”：1）随法案的完善/计票规则的优化，本次选举的程序性风险或大幅下降；2）公众对联邦政府的信任度降至历史低点、两党政治极化→本次大选的政治背景或更为复杂；3）两大候选人均直接/间接面临法律风险。最新民调数据显示，截至06.19，总统选举中，特朗普以微弱优势领先拜登，选情仍然焦灼；第119届国会选举中，共和党在参众两院均具有领先优势，“特朗普+统一国会”或为暂时领先组合。 经济政策不确定性为中国权益资产带来“大选效应”随历届大选的候选人及其背后政党、国会更迭带来的不可预知性，大选年美国自身及对外政策的不确定性均升高，从而影响中国权益市场的风险偏好，即为“大选效应”。复盘发现：1）美国大选对A股、港股中资股及中概股均存在阶段性影响，且主要集中在年中（美国两党全国代表大会和候选人辩论期间），大选尘埃落定后权益市场或企稳回升。2）或需提早关注美国大选对A股的扰动、大选后A股短期弹性或更高。3）分结构，高端制造、TMT等板块对于美国大选或更为敏感，基本面对美国贸易政策不敏感的行业（食饮/公用/环保/社服）“抗干扰性”或更强。 若特朗普胜选，或从三大维度指引配置思路 若特朗普胜选，或从三大维度指引配置思路：1）全面贸易保护主义扰动出口链。特朗普主张全面加征关税，或增强我国外需不确定性。2）“轻新重旧”的能源政策或引发新/旧能源的再配置。特朗普重申上任后退出《巴黎气候协定》，终止风能补贴，并强调“能源独立”，扩大国内能源资源的生产。3）“加征关税+减税宽财政”的组合拳或推高美元，更为强硬的移民政策或扰动就业供需平衡，导致通胀再度抬头，全球流动性可能再度面临强美元背景下的分配问题。分裂国会下，两党斗争延续，“跛脚”政府或导致政策路径受阻，一定程度上或降低冲击力度。 若拜登胜选，或从两大维度提供配置线索 若拜登成功扭转局势而连任，或从两大维度提供配置线索：1）宽财政、弱美元下海外流动性或迎来系统性减压。若拜登胜选且国会达成统一，则税收收紧及其他财政政策有望加速推出，从而压制美元表现，叠加联储降息预期的“钟摆式回归”，海外流动性高敏感板块或迎来利好。2）中美高科技竞争稳中有升。相比特朗普，拜登更主张在高科技领域“精准”加强对华管控，连任后大概率遵循现有的对华框架。此外亦需注意：美国大选（11.05）后，总统连任情形下A股TMT、金融地产的表现优于非连任情形，或得益于稳定且延续的产业/贸易政策。 风险提示：往期数据的指示性生效，美国大选选情变化超预期。 责任编辑：王若云koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:贾怡
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谭克非强调，我们要求美方恪守一个中国原则和中美三个联合公报规定，立即停止售台武器，停止任何形式的美台军事勾连，切实履行不支持“台独”承诺，不要在错误和危险的道路上越走越远。无论是美方“以台制华”，还是民进党当局“以武谋独”，都是痴心妄想、注定失败。中国人民解放军始终保持高度戒备，坚决捍卫国家主权和领土完整，坚定维护台海和平稳定。
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城市作为经济社会发展的主阵地，成为国家战略与政策的主要载体。在以效率与增长为导向的发展阶段，区域发展能力上的差异性被强化，区域间的收入分配差异加剧，而城镇化战略又进一步助推了公共服务空间布局的不均衡、空间权益的不平等。在此背景下，空间公平和社会公平受到了进一步的重视，大中小城市和小城镇协调发展战略开始实施。十八届三中全会提出“国家治理体系和治理能力现代化”。党的十九大报告指出，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。十九届四中全会又进一步强调“坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化”。
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六是加强长江文化国际交流传播，提高长江文化走出去水平，向世界讲好长江故事，使长江文化成为展示中华文明的亮丽名片。