政策焦点-"人马喀戎怎么配置阵容"-<p>人马喀戎怎么配置阵容保希腊？还是保银行？这是个纠结的问题。</p><p>1

人马喀戎怎么配置阵容保希腊？还是保银行？这是个纠结的问题。

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　　保希腊？还是保银行？这是人马喀戎怎么配置阵容个纠结的问题。　　10月26日，欧洲峰会梅开二度，第二轮会议召开。到底拿出哪种方法救希腊，对欧元区的各国领导人来说，今天必须作出决定。而在会前，投资者减记希腊国债的幅度将达到60%的传言正甚嚣尘上。那么，减记60%的希腊国债能否真的救活希腊？而一旦传言成真，对欧洲银行业又将意味着什么？　　60%减记幅度难被接受　　10月24日，英国《金融时报》援引一份来自国际借贷方的“高级机密”报告称，若最终希腊只获得7月提出的1090亿欧元的纾困款，就意味着希腊的国债持有人需要承受60%的损失。而在7月，欧元区提出的减记数值则是21%。而德国在近期一直呼吁扩大希腊债券减记的规模。德国财长朔伊布勒曾表示，若不对希腊债务进行更大规模的减记，希腊债务危机就可能得不到解决，目前各国政府正尝试说服银行接受这一点。　　然而，60%的债务折让能否让投资者接受呢？显然，没有谁愿意毫无条件地放弃60%的债权。上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示：“从法律层面来讲，政府没有权力强制投资者放弃60%的债权。放弃债权必须是投资者自愿的行为，然而一个又一个投资者被说服的可能性并不大。政府有可能遭遇来自投资者的极大阻力。”　　“即使并非是让投资者放弃60%的债权，仅是让投资者在债权到期时延期兑现，也不容易。”奚君羊进而指出。　　其实，即使投资者同意减记60%的希腊债券，那么此举真的能让希腊起死回生吗？显然，谁都无法保证。此前《金融时报》所公布的报告显示，除非希腊国债债权人愿意接受债务削减，否则到2020年，希腊将至少需要2520亿欧元的纾困款。而就在今年7月，欧盟和国际货币基金组织(IMF)所估计的数字仅是其一半都不到，为1090亿欧元。　　“希腊的债务危机在各方的帮助下没有任何好转的迹象，反而越来越糟糕。如果整体的环境无法得到根本改变，投资者即使减记60%的希腊债券，希腊仍可能还需要大量的资金援助。”一位市场分析人士对《国际金融报》记者表示，“希腊很可能是个无底洞。”　　银行或陷流动性危机　　可以想见，60%的希腊债券的减记幅度势必首先遭遇来自欧洲银行系统的强烈反对。一旦减记希腊债券60%的计划成真，如果银行本身是债券持有人，那么就意味着银行必须承受一大笔资金的无故增发。即使银行并不直接持有希腊债券，那些出售信用违约掉期合同(CDS)的银行同样需要承受巨大的损失，因为投资者很可能会根据违约掉期合同向银行进行索赔。　　奚君羊进一步指出：“即使投资者并不直接放弃60%的希腊债券，只是延期兑现。投资者同样可以根据信用违约掉期合同先要求银行向其兑现。这种情况下，银行将面临严重的资金周转的困境。”　　无论如何，只要投资者减记希腊债券的计划最终实施，银行都将陷入严峻的流动性缺失的局面。而一旦银行出现支付困难，市场上可能会产生恐慌局面，投资者或许会大笔从银行撤出存款，连带所产生的一系列负面后果，对欧洲银行业将是一场灾难。　　显然，欧元区的领导们也认识到可能给银行业带来的严重后果。因此，欧元区领导人开始要求欧洲银行也在未来6至9个月间提高1080亿欧元的新资本，以强化欧洲银行系统，增强其抗风险能力。　　“增加新资本对欧洲银行业而言同样举步维艰。一方面，银行从市场获得融资的可能性已经愈来愈小；另一方面，冀求政府各种基金的支持也显得相当之虚无缥缈。”上述分析人士认为，“欧元区领导们思路是，先让银行增加资本以增强其抵御风险能力，再让银行来承受希腊债券减记的冲击。且不论，银行补充资本需要多少时间才能完成，债券减记计划何时能真正成行。本身欧元区领导人解决问题的逻辑就需要被好好推敲一下。”记者付碧莲《国际金融报》