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   研究员:李立峰/张海燕

   1)日元套息交易平仓造成的负反馈效应,引发短期流动性冲击。7月31日,日本央行将政策利率上调至0.25%,同时表示到2026年第一季度将把月度购债速度降至约3万亿日元。同时日央行行长植田和男表示,如果经济和价格前景得以实现,日央行将继续加息。当前市场普遍预期美联储9月开启降息,7月日央行加息落地后,美日利差收窄预期进一步增强,日元兑美元汇率大幅升值。由于过去日本长期低利率、低通胀环境,具备高流动性的日元成为全球套息交易的主要货币。近期来看,一方面是日元的持续升值推升套息交易的资金成本,另一方面是美科技股下跌导致风险偏好下降,积累了部分套息交易资金的平仓需求。投资者抛售美元资产并买入日元,在此过程中推升日元汇率进一步升值,“负反馈”效应造成了流动性冲击。

   3)美国大选不确定性压制风险偏好。8月5日,美国副总统哈里斯正式获得民主党总统候选人提名,哈里斯与特朗普在税收、关税、产业政策等方面具有较大分歧。特朗普主张通过减税刺激经济,并表示计划将自己在2017年推出的减税法案永久化,并可能继续降低企业所得税;哈里斯支持对年收入40万美元以下人群减税,主张对富人和企业增税,引发市场对需求减弱的担忧。此外,二季度特斯拉、微软、亚马逊等美科技巨头业绩不及预期,市场担忧人工智能领域投资回报,巴菲特减持等也带来情绪面扰动。

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【编辑:何光宗】

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