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　　　图表1：利率上行将推升赤字水平

　　　我们的研究表明，过去50年中，美国持续的财政赤字与美元贬值之间并不存在显著相关性。尽管各国中央银行不断减少美元在外汇储备中的份额，但美元仍因缺乏有效替代品从而继续占据主导地位。

　　　新兴市场投资的一个吸引力在于，120多个国家和经济体的可投资资产往往呈现不同的走向。相比众多发达市场，许多新兴市场目前实行更为严格的财政和货币政策。例如，大多数新兴市场的债务占GDP比例低于发达市场。许多新兴市场央行在通胀初现时迅速加息，成功控制通胀，也因此在未来可能的降息周期中领先于发达市场。

　　　我们知道股票价格反映市场预期，估值通常基于未来12个月的盈利、收入、现金流等预测。因此，当我们展望下半年美国股市时，需要考虑2024年底的未来盈利预期。

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【编辑:刘宝瑞】