多人换着玩申万宏源策略：守多人换着玩正择时
申万宏源策略：守多人换着玩正择时
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来源多人换着玩： 一、三季度是结构性机会乏善可陈的窗口。短期结构演绎缺乏趋势，择时的重要性提升。 讨论未来一段时间的择时节点。 短期结构演绎缺乏趋势，择时的重要性提升，这里我们讨论4个未来重要的择时节点： 1．7月15日共和党、8月19日民主党预计将确认候选人，并发布竞选纲领。贸易保护是两党共识，对选情难以起到决定性作用。所以，贸易保护不会在每个大选关键节点都成为核心议题。三季度美国贸易保护政策表述的频率可能是低于预期的。但在两党公布竞选纲领的阶段，将定调贸易保护政策。那么，事件性扰动的高峰可能就在7月中旬-8月中下旬之间。后续将进入到效果评估阶段，个股Alpha演绎的阻力将减小。 2．二季度机构投资者向少数景气科技方向（算力、AI手机、车路云）聚焦。但2024年公募基金存量博弈，主动公募减量博弈，公募加仓方向难以维持股价向上的斜率。公募一季报披露后，动态高股息股价斜率走平；我们预计，二季报披露后，市场看到少数景气科技方向集中加仓，股价博弈也将加剧。7月19日前后，公募二季报披露基本结束，彼时科技行情可能减速。后续再加速向上，需要基本面趋势的进一步强化。当然，由于目前二季报加减仓的线索相对明确，不排除市场博弈加剧7月初已经开始的可能。 3．24Q2财政落实实物工作量低于预期，主要是23年特别国债的项目落地进度偏慢，而24年新增特别国债和专项债尚不到实物工作量体现的阶段。23年特别国债支撑的水利项目已经在24Q2密集开工，可能主要在24Q3计入固定资产投资，所以7月开始是财政实物工作量验证的关键窗口，这对内需预期的形成十分重要。 4．三季报后，市场基本面预期将普遍向2025年切换。2024年需求侧没弹性，供给释放普遍有压力。但2025年供给释放压力将明显缓和，业绩增长中枢抬升。2025年成长投资机会可能明显增加，24Q4可能是成长重新占优的起点。 二、别因为三季度的乏善可陈就失去信心。讨论四季度可能发酵的三个成长机会。 1．2025年先进制造供给释放压力普遍缓和，重点是寻找需求侧的结构性亮点。2025-26年新能车整车环节供给增速都较快，新能车产业链中上游投资机会更好。我们重点关注供给收缩较早，幅度较大的新能车电池链。同时关注，价值量提升的汽车电子和汽车IT。 2．科特估行情短期只是政策主题，但2025年可能真正迎来产业趋势右侧。国内创投融资规模的调整已历三年。一级市场估值和价格的调整，A股TMT龙头公司外延扩张的条件正在改善。产业趋势右侧可能已经不远。新经济领域中，AI是一二级价差下行更快的方向，并购重组重新放量，AI领域不会缺席。 3．出口/出海仍是中期总体需求改善+个股Alpha突出的主要来源。四季度体现高弹性的出口链方向需要两个条件：当期高景气验证+不在美国贸易保护焦点的行业/有成熟应对贸易保护经验和路径的行业。 总体而言，我们维持三季度弱势震荡市，四季度指数中枢抬升的判断。风格上三季度红利低波占优，在非市场力量支撑预期强的阶段，不排除交易性资金借势推动轮动行情。四季度成长风格行情可能迎来起点，展望2025年先进制造，科技创投的投资机会将明显增加。 风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期 责任编辑：何俊熹koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:赵大华
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2.顿顿有蔬菜、天天吃水果
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对一些食材也很懂行
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食博会期间，全球产业资源将依托食博会深化互联互通，促进商业合作与市场开拓，还将通过论坛、赛事、同期活动、产销对接等形式，聚焦进出口贸易、高品质食品农产品、“圳品标准”建设、食品安全、品牌营销、农业数字化等主题，强化交流与分享。
中南大学湘雅医院感染控制中心主任吴安华教授提醒，夏季闷热潮湿，传染性疾病高发，尤其是肠道传染病。青少年儿童要特别注意手卫生，勤洗手，儿童的玩具要经常清洗与消毒，家中要注意通风，尤其要注意饮食卫生。
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冯媛表示，抑郁症患病率高、危害大，是我国重点攻关的关键病种之一。在中国脑计划项目中也将抑郁症作为重点疾病进行科学研究。近些年，随着人工智能技术、脑机接口技术的发展，抑郁症的精准识别、客观评估、精准神经调控、新型抗抑郁药等方面的研究也取得了较大进展。例如利用优化的机器学习算法构建早期预警、疗效预测模型，将定量神经生物学指标与疾病症状结合，实现个体化诊疗和人工智能辅助诊疗模式。
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开幕式的主题也与成都大运会口号“成都成就梦想”相呼应。15分钟的文艺演出《青春追梦》由《青春之光》《青春活力》《青春友谊》三个段落组成，着重从情感和精神层面展现青年人的良好风貌。
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