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　　　信号3：货币政策定调基本延续7.30政治局会议、8.2央行下半年工作会议等的表述，包括“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效；增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节”等。但也有不少新变化，包括重提“稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系”、新增“深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化”、强调“加快完善中央银行制度，推进货币政策框架转型”、新增“防范利率风险”、结构性政策工具中对科技重视程度明显增强等。

　　　>对于国内经济，央行中长期仍保持乐观，认为“我国经济发展具有强大韧性、巨大潜力和有力支撑”，但央行仍强调短期“经济稳定运行仍面临一些挑战”，包括“外部环境复杂性、严峻性、不确定性仍然较大，带来的不利影响增多”、“全球经济增长动能偏弱，局部冲突和动荡频发，全球性问题加剧”、“国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛”等方面。

　　　正文如下：

　　　>其三，防风险方面，新增“防范利率风险”，并表示“对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试”。央行在专栏4《资管产品净值机制对公众投资者的影响》中也指出“部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现的，实际上存在较大的利率风险”，指向央行对当前利率下行过快明显担忧（实际上，4月以来央行持续提示利率下行过快的风险）。结合近期央行操作来看，针对利率下行过快，央行已经从“预期引导”转向“下场操作”，短期债券市场波动可能放大。

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【编辑:程孝先】