畜禽CROPROATION微讲畜禽CROPROATION堂化工期权助力实体经济更好管理市场风险
微讲畜禽CROPROATION堂化工期权助力实体经济更好管理市场风险
路透社的报道则更清楚地点出了“加快乌克兰入约计划”的“含金量”。
转自：倍畜禽CROPROATION特期货 乙二醇、苯乙烯是重要的化工中间产品，下游应用领域广泛。至今年5月，大商所化工品期权家庭中最年轻的成员——乙二醇和苯乙烯期权已满“周岁”，实现了上市后的“稳起步”，为产业链企业提供了灵活、个性化的避险策略和方案。 据统计，上市后的第一年间，乙二醇期权累计成交量、累计成交额和日均持仓量分别为1321.1万手、54.1亿元和7.9万手，成交量、持仓量分别占标的期货的12.8%和13.4%；苯乙烯期权累计成交量、累计成交额和日均持仓量分别为3458.4万手、87.5亿元和6.9万手，成交量、持仓量分别占标的期货的24.1%和14.2%。 从波动率角度来看，两个期权的隐含波动率很好地反映了市场对于期货后市的波动率预期。期货市场分析师表示，一年来苯乙烯和乙二醇的近月平值期权隐含波动率水平与对应期货品种的历史波动率走势整体保持一致。例如，苯乙烯期权隐含波动率在2023年9月出现年内高点，达到32%，其余时间在15%到30%内震荡，其隐含波动率长期历史均值在25%，而期货波动率长期历史均值在23%左右，期权市场的运行情况与对应期货品种的波动情况存在较强的联动性和相关性，期权定价效率相对较高。 对于首年提交的市场运行“答卷”，相关产业企业也给予了认可。在中基石化有限公司期权负责人袁野看来，苯乙烯、乙二醇期权上市以来，市场流动性和功能发挥效果稳步提升，期权定价合理，能够及时、准确地反映标的市场变化，为企业了解市场变化、开展风险管理提供了有效的路径。 嘉悦物产集团有限公司高级业务总监钱程也表示，苯乙烯与乙二醇期权市场展现出稳定运行态势。期权价格发现机制有效，能敏锐反映市场预期，为产业链上中下游提供丰富的风险管理及成本优化策略。 近年来，在国际 东莞逸信新材料有限公司（下称逸信新材料）位于全国制造业基地之一的广东省东莞市。2021年4月，逸信新材料与客户签订了一批500吨远期供货合同，因未全部向上游化工厂订立采购合同，企业可能面临未来现货价格大幅上涨风险，并决定通过买入看涨期权来避险。如果未来价格上涨，期权端的交易可以弥补采购价格上升带来的损失；如果未来现货价格下跌，仅需要付出少量期权的权利金成本，同时因现货采购价格下跌，整体上仍可盈利。在此期间，聚丙烯期现货价格上涨，逸信新材料买入看涨期权平仓实现收益12.11万元，弥补了现货涨价带来的损失5.05万元，期现合并计算后实现收益7.06万元，取得了良好的套保效果。 从策略来看，据袁野介绍，在现货贸易方面，实体企业通过以买权为主的相关结构，可以得到性价比较高的套保策略；通过卖权为主的相关策略，可以在持有多头头寸的同时，增厚企业收益。在场外方面，场内期权的上市也可以为场外产品定价提供锚，对于稳定市场报价、增加市场流动性都有显著的意义。 除了单腿套保的期权策略之外，企业还可以根据自身需求制定更加灵活多变的期权策略组合。“比如，可以构建领口策略，即在买入看跌期权的基础上再适当卖出看涨期权以降低期权对冲成本。”期货分析师表示。 作为国内大型石化贸易企业，中基石化长期参与期货市场，一年来也逐步探索利用苯乙烯期权升级风险管理方案。“苯乙烯期权上市以来，我们构建了‘三领口’期权结构，既实现风险对冲作用，同时也通过卖权在持有现货或期货多单的同时增厚了收益。”袁野告诉记者，场内期权上市为产业提供了新套保工具，在保证安全性的同时,提供更高的收益空间。 2021年第二季度， “我们最终采用了多头双限策略，即买低行权价看跌期权、卖高行权价看涨期权，与对应现货库存结合起来，就能锁定盈亏空间，降低价格波动的不确定性，同时也能减少权利金支出。”顺裕塑相关业务负责人解释说。 据介绍，顺裕塑先是买看跌期权为主，卖看涨期权为辅，权利金为净支付状态，在价格下跌时可弥补部分现货库存亏损。而后在价格再次走强时，公司将整体行权价中枢向上移仓，并以卖出看涨期权为主，买入看跌期权为辅，净收权利金，为现货增强收益。整个项目历经4个月，涉及现货库存850吨，现货端累计增收8.2万元；期权端累计成交546手，平仓获利共计0.78万元，整体实现套保收益8.98万元。 在期货业内人士看来，顺裕塑的尝试有以下亮点：首先企业严格遵守期现同步操作原则，每一笔期权平仓都有对应的现货销售；其次在行情上涨对盘面形成不利时，能快速调整头寸和向上移仓，减少盘面风险；最后在套保方向不变的原则下，根据不同的行情特点，积极调整看涨期权和看跌期权的比重，最终实现盘面和现货双赢的格局，为企业后续用好期权工具、完善风险管理体系打下了坚实的基础。 钱程表示，嘉悦物产通过期货和期权的灵活运用，对虚拟库存、实物库存进行调节，不仅实现了库存管理的优化，降低持货成本，还能够更精准地服务于下游客户的个性化需求，降低流通成本。 以乙二醇期权为例，据钱程介绍，自2022年乙二醇价格经历过一次大幅下滑以来，绝对价格多数时候在产业估值的底部波动，嘉悦物产利用期权工具在低位价格环境下实施用卖看涨表达进项合约的套保策略，以此优化贸易成本，提供了更多产业贸易商为上下游做点价服务的空间，增强了贸易活动的灵活性。 在产业链上游，相关期权工具的推出同样为恒力等上游企业探索期权避险方式提供了空间。“恒力生产众多化工品，其中许多都与大商所上市品种相关。传统利用衍生品模式上，单纯使用期货不能完全满足企业的需求。”恒力恒源供应链（上海）有限公司场外部负责人张明表示，在大商所推出相关化工品期权后，恒力将期权的非线性损益嵌入到贸易合同中，通过含权贸易为客户提供保底价销售和封顶价采购等服务，更好地契合上下游企业的需求。 “比如通过应用苯乙烯和乙二醇期权，进一步优化了采购和销售手段，实现了库存贬值风险的转移，在下游采购成本大幅降低的同时，实际销售收入并未降低，实现了贸易双方的共赢，有效提升了客户黏性。”张明告诉记者。 下一步，大商所将立足实体产业需求，持续优化完善化工品期权合约规则，面向产业企业分层次、分类别开展期权培训和推广活动，进一步提升期权市场产业参与度，促进期权市场平稳健康发展，为化工企业稳健经营保驾护航。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:王海
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《办法》在技术监管方面更为聚焦和深入，以生成式人工智能模型训练生产中的“对齐”这一关键技术环节为例，在传统人工智能模型“预训练—微调”生成范式中，预训练环节是利用海量无标注数据让模型学习丰富的知识信息，形成模型的底层知识来源。微调阶段是根据应用领域，通过针对性定制的标注数据集，引导模型形成回答问题的思路。当前，生成式人工智能模型在原有训练范式基础上，应用人工智能模型“对齐”技术，能够帮助生成式人工智能与人类偏好保持对齐并遵循人类意图，实现模型输出内容符合“有帮助的”、“诚实的”和“无害的”准则。在追求生成式人工智能的性能与安全的平衡方面，“对齐”技术的适当使用将发挥关键作用。。
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5.出汗多并不能促进减肥，出汗只是调节体温的正常生理现象，与燃烧脂肪无关，因此不可在高温天气下故意外出或穿多衣服闷汗，不但不能减肥还会引起中暑，应遵循更加健康科学的减肥方法。（北京中医药大学东直门医院急诊科刘丽杰单敏敏）
苏丹武装部队与快速支援部队4月15日在苏丹首都喀土穆等地爆发武装冲突，并持续至今。埃及将于7月13日主办“苏丹邻国峰会”，讨论如何结束当前冲突及其对邻国的影响。
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针对这一问题，北约秘书长斯托尔滕贝格表示，开设日本联络处“仍在讨论范围内”。
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侧卧看手机时，双眼与手机的距离不同，眼调节视力的能力也不同，时间久了会造成双眼屈光度数有所差异，临床上称之为屈光参差。资料显示，屈光参差分为生理性和病理性两种。根据全国儿童弱视斜视防治学组提出的统一试行诊断标准（1985），两眼屈光度相差为球镜大于等于1.50D，柱镜大于等于1D者为病理性屈光参差。其症状视轻重程度表现为视疲劳、交替视力（看远时用一只眼，看近时用另一只眼）和斜视等。
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手法按摩不只是按摩肌肉使之松弛，还包括了关节复位等“重手法”，因此不能随便按。在接受手法按摩前，先要做CT、MRI等相关检查，搞清楚颈椎病的类型。在颈椎病的类型中，神经根型、部分椎动脉型和交感型颈椎病，手法按摩效果好，是适应证范围。
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在此背景下，国家网信办等七部门发布了《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下简称《办法》）。《办法》的出台将从政策法规层面为我国生成式人工智能健康发展保驾护航，是统筹发展和安全的重要举措。同时，《办法》作为国际上首先出台的积极应对生成式人工智能安全风险的专门立法，为有序开展相关管理工作明确了方向。
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