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　　　关于宏观经济的部分，总体而言今年上半年，还是能感觉到宏观经济的复苏过程当中，有一些波折和压力。内需如果去看一些风向的数据，可以看到由统计局提供的

　　　过去传统的制造业，是量变到质变的过程。以半导体设备行业为例，有些卡脖子的技术，确实需要一个厚积薄发的过程，在没有进入到爆发期的时候，可能对于宏观经济的影响是相对来说偏弱的。但是一旦进入爆发期，会爆发出很强的生命力。

　　　上半年生产端、出口端都还是表现不错，刚才我也介绍了出口端的一些情况。如果去看上半年生产端可以看到，上半年的PMI，尤其是生产的PMI，在上半年基本上很多时候，是在50以上的景气的区间。近期是有所放缓的，这个一定程度上，是跟我们短期的内需有一些波折有关。

　　　从债券的角度来讲，我们认为低利率，并不完全是一个特别糟糕的事情，更多是经济走向成熟，或者走向另一种新质发展的模式下，可能必要的情形——低利率融资环境还是有助于创新性企业，在资本市场融到相对来说便宜的资金，能够支撑他们创新的发展。

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【编辑:李四光】