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　　　第三，消费降级。想象中的消费升级没有来，反而出现了消费降级。体现在两个方面，一方面居民的消费能力比较弱，另一方面国家医保基金缺钱，政策面以集采、医药反腐为代表，压缩企业利润空间。

　　　这就能够保证医药具有超出市场平均水平的增速。但，真正能够给医药提供长期增长动能的还是产业升级。

　　　从估值水平来看，中证医药的估值只有25.74倍，处在历史估值的4.6%，也就是说，现在的估值比2009年以来96%的时间都便宜。要知道我们面前可是汹涌澎湃的老龄化，25倍估值着实不算高。

　　　先来说说债券，十年期国债利率从年初2.7%下跌到2.1附近，中证全债今年已经涨了5.48%。还是比较猛的，买债基的人吃的满嘴油。

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【编辑:孙应吉】