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　　　另外，指数供应商计算指数点位时采用的成分券取价源也是管理人关心的方面。各家指数供应商采用各自的成分券取价源对指数进行计算，这些取价源和基金估值时采用的第三方估值基准服务机构提供的估值方法存在差异。估值差异将带来天然的跟踪误差，这种差异主要体现在最大回撤。因此管理人会倾向于采用估值差异更小的指数。由于公募基金持有银行间债券多数采用中债估值，基金管理人倾向于选择中债指数作为场外信用债指数基金的跟踪标的。

　　　基金管理人较为关心的一个分类维度是指数的可投资性。从这个维度出发，信用债指数可区分为表征性指数和可投资性指数，两者的区别在于前者着重于体现特定类别资产的价格走势，而后者更符合投资习惯，具备可投资性和可复制性。部分表征性指数受成分券流动性、市值容量等因素影响，难以被复制形成可投资的产品，如高收益债指数、企业债AA-指数等，主要用于观测某类资产的表现。

　　　债券指数基金以跟踪指数为首要目标。通常，在投资实践中，除久期、静态收益率外，曲线形态和信用利差也是影响信用债指数基金跟踪误差和跟踪偏离度的重要因素。因此，在对指数进行抽样复制时，需首先分析指数成分券的分布特征，将其期限结构、隐含评级分布等纳入考虑范围。此外，不同券种在估值时引用的估值曲线有所差异，因此构建组合时，也需要分析指数成分券的券种结构并进行适当的拟合。

　　　根据先锋领航集团（Vanguard）的研究，在较长的观察期内，多数债券型基金在扣除费用后超额收益为负。以中期公司债券基金为例，若以风格相关的基准作为参考，在3年、5年、10年或15年的观察期内，超额收益中位数均为负。低利率环境下，主动管理获取超额收益难度加大，低费率的指数产品优势凸显。

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【编辑:汤绍箕】