人鲁交yazhonghu新_财经速递_动力煤:人鲁交yazhonghu新大雨过后能否迎来“夏天”

动力煤:人鲁交yazhonghu新大雨过后能否迎来“夏天”

编辑丨杨楠

　　五矿期货重庆营人鲁交yazhonghu新业部　　报告要点：　　今年以来，动力煤价格整体呈现弱势震荡的走势，价格中枢较年初下移。宽松的供给以及新能源发电与水电对火电的替代效应所带来的需求端力度减弱是压制价格的重要因素。　　往后期看，高库存仍是价格的重要压制，我们预计动力煤产量及进口仍将维持在相对高位水平。同时，我们预计后期新能源发电及水电将继续发力，持续对火电形成替代作用，进而继续限制需求端释放力度。　　我们认为供需之间暂时未发现能够对价格形成明显抬升的动力，偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸。随着时间进入三季度中下段，高温天气带来的用煤高峰将带动动力煤供求结构走入季节性的偏紧阶段，未来的高温天气或对价格起到一定支撑，但总体向上的力度预计一般。关注高温程度（有报道称今年或为最热的一年）以及降雨的变化情况。　　上半年动力煤价格维持震荡走势，价格中枢下移　　今年以来，动力煤价格整体呈现弱势震荡的走势，价格中枢较年初下移。以北方港口5500K的动力煤价格为例，价格从年初940-950元/吨位置跌至当前（截至发稿日）855元/吨附近水平。其中，价格低点出现在4月中旬，为816元/吨。价格高低点之间差额显示动力煤价格波动幅度显著收窄。　　上半年动力煤继续呈现宽松格局，但宽松程度较去年边际有所好转　　从今年1-5月动力煤的供求平衡情况来看，上半年供求两端依旧呈现宽松的格局，尤其进入Q2之后，宽松的情况有所加剧。　　但从1-5月整体情况来看，动力煤在供应端（含国内生产及国外进口）累计同比降1000万吨或0.59%，在需求端累计同比增加6072万吨或3.81%。虽然从供求两侧的总量上来看，供给依旧过剩需求约2100万吨，但宽松幅度较2023年同期已经出现了明显的边际好转，虽然这仍不足以带动煤炭价格出现较强势的表现。　　宽松的供给是压制价格的重要因素　　“宽松”是一个相对的概念，其最直观的表达就是库存。我们看到包括北方港口及下游长江口、广州港在内的港口库存自节后（春节）以来持续上行，并累至同期高位。　　此外，在电厂“逆季节性”补库的策略之下（有别于往年5约中下旬开始为夏季用电高峰补库，今年电厂将补库周期提前至3-4月份），下游终端的电厂库存同样持续处于高位水平，在2023年高基数的背景下仍略高于去年同期水平。　　提前补库（主要通过采购进口煤来完成）及高库存制约了夏季用电用煤旺季到来前的补库需求，低需求配合港口高库存则增加了出货压力，进而带来价格的弱势。　　往后期来看，高库存仍是价格的重要压制。同时，我们预计动力煤产量及进口仍将维持在相对高位水平。　　新能源发电及水电对火电形成明显的替代效应　　在2月份关于动力煤的专题《动力煤：2024年非化石能源发电预计将对火电形成明显替代》中，我们曾提及“在新能源装机持续大幅提升、水电前期“积蓄”空间释放作用下，2024年非化石能源发电将对火电产生明显替代，而非化石能源发电对于火电需求的明显替代将减缓高用电增速下对于电煤的需求量“的观点，这一观点在今年得到充分验证（逻辑详见2月份相关报告）。　　今年1-5月份，全国发电总量36570亿千瓦时，同比增长6.88%。其中，光伏发电同比增长38.85%、风电同比增长10.52%、水电同比增长16.04%，均显著高于总发电量水平。同期，火电同比增速仅3.99%，显著低于总发电量水平，火电占总发电量的比例也从去年同期的70.74%下降至68.83%，降幅接近2pct。　　新能源发电以及水电对火电的替代效应使得需求端力度减弱。　　新能源发电及水电预计将继续发力　　新能源方面，我们看到光伏及风电装机同比仍维持在高位，尤其光伏装机同比增幅维持在50%以上。今年以来，受南方持续降雨影响，太阳能利用小时数同比有所回落，随着后期降雨天期的减少，预计利用小时数将有所回升。同时，今年以来光伏新增装机仍维持较快增长，截至5月份，较2023年底又新增装机8150万千瓦（折合每月新增约90亿千瓦时）。因此，后期来看，新能源发电将持续发力，继续对火电形成替代作用。　　水电方面，今年整体水情同比偏好，从降雨、水位、流量几个角度来看，后期水电端仍将同比向上复苏。　　因此，我们预计后期新能源发电及水电将继续发力，持续对火电形成替代作用，进而继续限制需求端释放力度。　　偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸　　综合来看，我们认为供需之间暂时未发现能够对价格形成明显抬升的动力，偏宽松的供给以及需求端受“替代效应”的钳制，价格表现或相对中庸。随着时间进入三季度中下段，高温天气带来的用煤高峰将带动动力煤供求结构走入季节性的偏紧阶段，未来的高温天气或对价格起到一定支撑，但总体向上的力度预计一般。关注高温程度（有报道称今年或为最热的一年）以及降雨的变化情况。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:吴立功

TOP1热点：东吴证券-周大生-002867-2023年中报点评：Q2归母净利润同比增长27%，拓店表现亮眼-230827

“你们还会去找吗？”这是我经常被问到的一个问题。而观众往往有两种截然不同的态度。有人说：“你们一定要找回来呀！太珍贵了！可以弥补咱们电影史乃至党史的空白！”也有人说：“最宝贵的精神已经通过《穿越烽火》这部电影找到了，让更多人知道这个故事比找到那些胶片更重要。”。

“我们还联合美团、饿了么等外卖平台投入600多万元资金，在西餐文化节期间开展餐饮促消费活动。下一步，我们将继续探索促进消费新举措，推进消费升级，激发城市活力，更好满足居民消费需求，进一步提振消费信心，恢复餐饮业烟火气。”孙永斌说。（经济日报-中国经济网记者吴浩）

TOP2热点：天风证券-豪悦护理-605009-盈利能力逐步提升，客户资源优质，新品类释放-230827

当前，各科教师都在为开学做准备。“这几天，我们依托借址办学契机，开展九年一贯制课程研讨实训，以联合教研形式将两校师资、资源融合，打好协作办学基础。”黑山小学副校长毛莹说。

邦戈当天通过总统办公室向媒体发布了约50秒的视频。他在视频中未使用加蓬官方语言法语，而是用英语说，自己目前在住所中，其妻儿在别处。他呼吁各界对此发声。

TOP3热点：天风证券-永鼎股份-600105-半年业绩快速增长，激光器芯片进入批量试制阶段-230827钢钢钢钢钢钢钢好多水免费污

跨境电商是近年来我国对外经贸合作新亮点。我国设立跨境电商海外仓超1500个，面积超1900万平方米，近90%的海外仓已开展信息化智能化建设。我国批准设立的165个跨境电商综合试验区覆盖全国31个省（区、市）。我国在税收、通关、结汇等方面推出一系列支持举措，通过创新监管方式，为跨境电商和海外仓等新业态的快速发展提供助力。

贵南高铁通过贵阳铁路枢纽与上海至昆明高铁、成都至贵阳高铁、重庆至贵阳高铁、贵阳至广州高铁等线路连接，通过南宁铁路枢纽与南宁至广州高铁，南宁至北海、防城港、崇左等北部湾城市群间的城际铁路相连，构成西南至华南沿北部湾地区的高速铁路大通道。贵南高铁沿线分布毛南族、瑶族、布依族等30多个少数民族聚居区。它的开通运营，进一步完善了区域交通格局，将极大便利沿线各族人民群众出行，加快旅游等产业发展，对支持民族地区高质量发展、助力乡村振兴、促进高水平对外开放，具有十分重要的意义。

TOP4热点：天风证券-豪悦护理-605009-盈利能力逐步提升，客户资源优质，新品类释放-230827小s货又想挨c了叫大声点

今年7、8月份，中东地区经历酷热天气挑战，一些国家的气温创下历史新高。

强国之道，要在得人。培养造就大批德才兼备的高素质人才，是国家和民族长远发展大计。建党百年之际，在为我国焊接领域“领军人”艾爱国颁授“七一勋章”时，习近平总书记语重心长地说：“大国工匠，国家就需要你这样的人。”殷殷话语，彰显了爱才敬才的深厚情怀，充分体现了对于加快人才队伍建设的关切重视。今天的人才工作，站在了一个新的历史起点上，我们要统筹推进各类人才队伍建设，坚定走好人才自主培养之路，针对人才队伍结构性矛盾，重点抓好战略科学家、顶尖人才、“卡脖子”技术攻关人才、基础研究人才的培养，同时培养造就大批哲学家、社会科学家、文学艺术家等各方面人才，加快建立人才资源竞争优势，让源源不断的人才优势转化为澎湃不竭的发展优势。

TOP5热点：财通证券-众信旅游-002707-上半年出境逐步复苏，关注政策利好下业绩增长-230827彩虹🌈Gay.com

另外，质疑对乌军援的美国民众越来越多。盖洛普咨询公司7月所做一次民意调查显示，26%的美国民众认为美国对乌援助不足，持这一看法的人较去年8月减少12个百分点；而认为美国对乌援助过多者所占比重小幅增加，达29%。

美国穷兵黩武，对外干涉成瘾，沉溺民主输出。要了解美国的军事干涉给他国带来了什么，不妨看看阿富汗的遭遇，这个国家用破碎的山河，十多万人的生命，经济社会的沉重代价向世界无声做答。

TOP6热点：详细解读！A股迎四重利好，静待明日开盘汉字を

每年农历正月十七，帅洼村都会召开全村村民代表大会和党员大会，确定当年村里要办的10件民生大事，然后通过大喇叭广播和张贴布告的形式公示7天，村民可随时到村两委表达意见；到年底腊月二十四，再召开村民代表大会和党员大会“回头看”，检验落实情况，对有关负责人“奖优罚劣”。

大石板社区以“村股份经济合作联合社”为龙头，引进多家知名民宿品牌，并鼓励老百姓把拆迁安置房、闲置集体资产利用起来，修建民宿和餐厅。

TOP7热点：5家公司将上会！这家公司火速申报北交所上市，挂牌刚满一年汉字を

通过司法案例明确司法对于各种社会行为的判断，有助于引导当事人对纠纷解决结果形成合理预期，引导公众循法而为。“谁闹谁有理”等观念之所以还有一定市场，或是因为部分当事人对自身权责利不够了解，或是因为之前的某些案例给了一些人不合理预期。此次发布的案例中，原告张某不配合安检人员安检被阻拦倒地受伤。其间，安检人员没有使用暴力，也没有其他过激行为，阻拦原告进站系履行安检职责的正当行为。因此，人民法院驳回原告的诉讼请求。这一案例，阐明了正当履行职务者不承担责任的司法理念，对于引导公众遵守公序良俗，以社会主义核心价值观引领推动社会治理能力现代化具有积极意义。