国精产品999一区二区三区有限德邦证券：雅迪控股全产业链布局优势进一国精产品999一区二区三区有限步打开利润空间首予“买入”评级

德邦证券：雅迪控股全产业链布局优势进一国精产品999一区二区三区有限步打开利润空间首予“买入”评级

“对于现在的雷公来说，把自己的孩子带回去就是最好的了结。”同在路上寻子多年的“寻子联盟”领头人孙海洋说。毕竟，离家22年的川川已经25岁了，形成了自己稳定的生活圈子和价值观念。

　　德邦证券发布研究报告称，首次覆盖雅迪控股（01585），给予“买入”评级，预计2024-2026年分别实现营业总收入376/42国精产品999一区二区三区有限2/482亿元，分别同比+7.95%/+12.24%/+14.25%；分别实现归母净利润29/32/37亿元，分别同比+8.35%/+12.72%/+15.50%。公司自2017年起连续7年全球销量第一，稳居行业龙头地位。公司的收入和利润稳健增长，2013-2023年营业收入CAGR为21.26%，归母净利润CAGR达31.25%，产品组合拓展、营销网络扩大等持续推动公司营收及利润稳步提升。　　德邦证券主要观点如下：　　二轮车行业仍存在预期差，合规龙头有望加速突围。　　1）行业增长空间：市场担心行业后续有下滑风险，该行认为二轮车行业偏刚性，需求较为稳定，需求群体扩大背景下，人均保有量仍有提升空间，B端需求提供增量，该行预计行业仍将保持稳定增长，新规落地后，短期行业增长有望迎催化，同时海外市场看，东南亚的电轻摩、欧美市场的电踏车均有望打开成长空间；　　2）份额集中速度：市场担心龙头份额提升速度偏慢，中小企业出清较慢，该行认为，两轮车涉及民生，监管有望逐步趋严，合规成本持续提升，新规落地后，龙头份额提升有望加速；　　3）利润率提升：随着行业份额不断集中，行业竞争维度将从“价格”转向“产品”，产品力成未来角逐重点，行业利润率将呈现螺旋上升趋势，产业链延伸、进军海外市场等有望明显增厚企业利润，企业利润率仍有明显提升空间。　　需求整体偏刚性，需求群体仍在扩大，行业增长仍稳健。　　电动车行业严监管有效推动行业加速出清，市场集中度持续提高，行业“马太效应”愈发显著。作为中短途出行的优选工具，电动二轮车凭借环保、便捷等诸多优势，其应用场景不断更新和拓展，有望为行业带来巨大的增长空间。在上述背景下，雅迪不断完善产品布局，聚焦中高端产品发力，2023年实现销量1652万台。同时，公司单车平均售价和单车平均净利整体呈现攀升态势，产能、研发、销售网络等核心优势进一步凸显，有望推动公司实现量价齐升的良性循环。　　全产业链布局优势凸显，利润空间进一步打开。　　公司持续开展供应链垂直整合工作，不断向前整合电动二轮车电池、电机、控制器等的关键技术和制造能力，实现上下游协同。　　1）电池：收购华宇，持续完善电池布局，现已构筑起石墨烯电池、碳纤维锂电池、钠电池“三架马车”并驾齐驱的全新出行生态，带领行业走向科技赋能高端制造的高质量发展之路。　　2）电机：公司布局电机领域，逐步掌握电机核心技术。　　3）控制器：收购四电系统最核心的BSM控制器制造商——凌博电子，有助于公司强化供应链垂直整合，降低生产成本、掌握核心技术、推动海外扩张，巩固公司的领先地位。　　全面进军高增长潜力的海外市场，逐步打开成长空间。　　海外政策红利为行业带来增量需求，电动二轮车有望替代东南亚渗透率较高的燃油摩托车，成为东南亚地区的重要交通工具。基于此，公司加速海外市场开拓，截至2023年底，公司的分销版图扩展至欧洲、东南亚、南美及中美洲等90多个国家，海外市场布局逐步完善。同时，公司全面推进海外基地建设，加速产能扩张，海外市场的占有率有望升高。　　责任编辑：史丽君

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编辑:李文信

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雷武泽也坦言自己未来将面临巨大的经济负担。这些年，为了给寻找川川制造声势，他每次寻子行动的投入动辄数千上万元，家庭账目都是“入不敷出”的状态。。

那天是川川母亲的生日。晚上8点，与平日一样，雷武泽与岳阳警方一同通过人像识别技术，在系统中的众多面孔里寻找川川，最终筛选出800余个与川川儿时照相似度较高的对象。

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2016年1月，他回归中石油，担任副总经理，同年11月任集团党组副书记。

俄罗斯“阿尔法”反恐部队退伍军人协会主席、莫斯科市杜马议员、俄联邦安全局顾问委员会成员谢尔盖·贡恰罗夫在24日接受采访时说：“我从小就知道我们只有一支军队——苏联军队。但俄罗斯的现状是，我们有四支军队：普里戈任的军队，卡德罗夫的军队，俄气公司的军队，还有俄武装部队。但事实上，我们应该只有一支军队——那就是俄罗斯军队，但由于某些原因，我们没有及时理解这一点。”

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中国也没客气，6月10日，中国外交部部长助理农融约见韩国驻华大使郑在浩，就韩方的不当反应提出交涉，表明“严重关切”和“不满”。

在雷武泽的抖音“橱窗”中，有豌豆酱、榨菜、粽子等售卖。“寻亲带货直播不是洪水猛兽。”在他看来，直播带货是将寻亲公益坚持下去的路径，“粉丝们如果本身对商品就有需要，那么选择在寻亲家长的带货直播间下单，也是一种支持。”

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