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　　　2）作为在全球分工链条中输出产能的制造业大国，当下自身供需格局或为主要矛盾：理论上说，工业企业库存需要消化，而当前这一缺口尚待补齐，内需政策是否能有边际变化或是当前A股资金更关注的信号。

　　　长期来看，高股息超额反转条件或有两类：一是长期国债利率中枢不再下行，二是高股息板块股息率进一步提升受阻。长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。

　　　相比2017-2021年，2022年以来的A股与美股相关性就出现了中枢下移、0轴附近徘徊的特征；自24年2月以来，A股与美股的相关性就在0轴附近，绝对值不高于20%，从统计意义上说可认为是独立行情，既不会因为美股上涨而跟随上涨，也不会因为美股下跌、资金流出美股流入A股而上涨。

　　　1）近一年的美股行情核心是以英伟达为代表的AI产业趋势，而A股英伟达相关产业链涉及的个股占A股市值比重相对较小，A股整体指数受AI产业链拉动有限。

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【编辑:钱汉祥】