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　　　张文：我们认为近期金价大涨主要有两个原因。第一，是前期流动性抽离的缓解。之前，由于美股因拆杠杆而出现价格下跌，以及日本逆套息交易令资产承压，导致了风险资产和避险资产（包括黄金）的普遍下跌。

　　　第二个风险涉及美国经济可能出现的衰退风险。如上周一全球金融市场包括黄金市场出现了一波明显的下跌，这实际上反映了对美国经济衰退的恐慌，从而引发了流动性陷阱。此外，日本央行的加息也导致了日元息差交易的回流，进一步造成了黄金价格的下跌。

　　　首先，从历史价格来看，今年上半年，最猛烈的上涨阶段始于3月1日，当美联储理事沃勒提出反向扭曲操作以释放流动性；同时美联储的鸽派立场和降息预期得到提振；加上美国的非农数据下修，一系列事件共同促进了黄金价格上涨的过程。

　　　责任编辑：李桐

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