夜猫子小黄鱼总部在哪里投资减速夜猫子小黄鱼总部在哪里为货币政策“松绑”
投资减速夜猫子小黄鱼总部在哪里为货币政策“松绑”
9月15日0时至24时，新增2例本土确诊病例（均为隔离观察人员），无新增疑似病例和无症状感染者；新增3例境外输入确诊病例和3例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院8例，解除医学观察的无症状感染者2例。
美欧债务危机不断加剧，全球金融市场和实体经济深受其害。中国经济夜猫子小黄鱼总部在哪里难以独善其身，经济减速态势愈加明显，通胀却依然居高不下。在此情况下，中国宏观调控政策应继续紧缩，还是像土耳其、巴西那样转向适度宽松？恐怕仍是两难问题。 若做一个高度精炼简化的中国经济分析，最具有先行指标特征的观察方向无疑是投资，特别是公共投资。当下中国宏观政策的核心是财政，不是货币。货币实际是从属财政的。因为从某种程度上讲，中国货币创生主体是各类政府经济活动的扩张，所以关键是财政扩张态势是否有所收敛，货币和通胀压力才会实质性减轻。 关于中国投资先行指标目前呈现出来的几个证据如下： 第一，宏观决策层态度上发生了变化。“最严格的土地管理制度”、“最严格的耕地保护制度”、“最严格的节约用地制度”，胡锦涛总书记最近用三个“最严格”强调中国的土地管理制度。“7·23事件”后，中国高铁投资规模开始压缩；停止一切主题公园建设，清理高尔夫球场项目。这些信息表明——中国准备开始接受投资减速。 第二，现实的财政状况可能也会迫使投资减速。今年地方政府的土地出让金收入大幅下降几成定局。由于土地出让金收入是地方政府城市基建支出的主要资金来源，可以预期新增的地方政府主导的基建投资大幅放缓或不可避免。 第三，1—8月累计投资增速虽维持在25%的高位，但其中中央项目已经录得-9%的负增长，而地方项目虽然增长28%，5、6、7、8月份单月投资环比却较为疲弱，分别为-1.54%、-1.3%、1.38%、1.13%。 第四，另一个可观测的指标反映宏调政策调整的指标是贸易顺差快速增长(一是进口量减速，二是进口价格回落。国内投资减速一般都意味着贸易条件改善)，贸易顺差从年初负值回升到6、7月分别为260亿美元和278亿美元的相对高位。 第五，房地产8月份35%的投资速度和微观层面信号呈现背离。水泥市场在旺销季节到来之前出现价格下跌，尤其是8月中旬华东市场的水泥开始降价。投资可能确定减速了，企业预期的信号往往是最灵敏的、最真实的。 第六，保障房的高开工率不等同于进度，开工剪彩仪式是很简单的事，实际进度才是真的。目前反馈的信息，政府计划机制或远不如市场有效率。 从以上论据，我们或可以得出如下结论：投资增速或真的开始下来了，通胀拐点信心是否能增加？再滞后1-2月，或许数据就更明显了。 国外市场动荡，一则是其自身债务问题，二则也反映了对于中国数据的预期。中国经济减速了，“中国因素”逐步褪色，跨国公司的利润增长的持续性预期就没有了，大宗商品挺在高位的基石也松动了，反过来也制约了美国量宽的空间，因为即便有量宽三，对风险资产的刺激功效也会大不如前。 或许，过去两年全球市场格局“美欧股市涨、大宗商品涨，中国股市萎靡”或被逐步颠覆，演变为“美欧股市跌，大宗商品弱，中国股市开始转强”。因为中国投资减速是经济软着陆的良性信号。 中国投资减速的宏观效应包括：若中国投资明确减速趋势，全球大宗商品或下跌30%-50%；信贷资源能更多分配给私人部门，中小企业融资条件改善，成本降低；由于投资被抑制，青壮劳动力紧张能得到舒缓，工资涨幅能变得平缓下来(刘易斯第一拐点阶段的特征，工资上行更多受到基建和制造业领先的产业结构所决定，更似周期性因素，而不具备长期的可持续性)；政府财政从扩张转向中性，财税改革(减税)才有空间(增值税从17%降至13%)。 对于未来政策，笔者认为，在扩张型财政逐步淡出的核心前提下，货币政策被束缚的手脚可能被放开，做结构调整的空间被打开；中央政府推出一揽子综合性处置地方政府性债务的方案，将商业银行从梦魇中解脱出来；逐步降低存款准备金率，自然地逐步释放资金供给和需求；逐步淡出量化紧缩的轨道，改善私人部门的资金供给，提高效率增加供给，形成通胀治理的正向经济逻辑。 中国社科院金融重点实验室主任 刘煜辉koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:马建国
TOP1热点：81个城市试点建设紧密型城市医疗集团 构建城市网格化医疗服务新体系
9月15日0时至24时，新增2例本土确诊病例（均为隔离观察人员），无新增疑似病例和无症状感染者；新增3例境外输入确诊病例和3例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院8例，解除医学观察的无症状感染者2例。。
刚刚，空军歼-20战机听令起飞，将为搭载88位志愿军烈士遗骸的运-20护航。大国重器“双20”列阵长空，告慰先烈。#一起接88位在韩志愿军烈士回家#！（记者赵健 闫超 邹梦梦 付春晖）
TOP2热点：从小学到大学，不间断的思政课——江苏无锡大中小学思政课一体化的实践探索
<strong>新增本土确诊病例43例：</strong>外省返川闭环转运人员2例，成都7例，内江11例，宜宾5例，18例由既往无症状感染者转为确诊病例（外省返川闭环转运人员4例，成都6例，内江3例，宜宾3例，泸州1例，阿坝1例）。
刚刚，空军歼-20战机听令起飞，将为搭载88位志愿军烈士遗骸的运-20护航。大国重器“双20”列阵长空，告慰先烈。#一起接88位在韩志愿军烈士回家#！（记者赵健 闫超 邹梦梦 付春晖）
TOP3热点：北京推出保租房等优惠房源 助力毕业生安居第一个吃到唐僧肉的妖怪是谁
<strong>新增本土确诊病例43例：</strong>外省返川闭环转运人员2例，成都7例，内江11例，宜宾5例，18例由既往无症状感染者转为确诊病例（外省返川闭环转运人员4例，成都6例，内江3例，宜宾3例，泸州1例，阿坝1例）。
刚刚，空军歼-20战机听令起飞，将为搭载88位志愿军烈士遗骸的运-20护航。大国重器“双20”列阵长空，告慰先烈。#一起接88位在韩志愿军烈士回家#！（记者赵健 闫超 邹梦梦 付春晖）
TOP4热点：携手共建地球生命共同体年轻妈妈遮肉上衣
刚刚，空军歼-20战机听令起飞，将为搭载88位志愿军烈士遗骸的运-20护航。大国重器“双20”列阵长空，告慰先烈。#一起接88位在韩志愿军烈士回家#！（记者赵健 闫超 邹梦梦 付春晖）
TOP5热点：发达、好客、美妙……“上合小记者”的中国印象公司获得荣誉的新闻稿
9月15日0时至24时，新增2例本土确诊病例（均为隔离观察人员），无新增疑似病例和无症状感染者；新增3例境外输入确诊病例和3例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院8例，解除医学观察的无症状感染者2例。
TOP6热点：【地评线】紫金e评：勇当新时代“攀峰者”欧洲尺码常见误区
<strong>新增本土确诊病例43例：</strong>外省返川闭环转运人员2例，成都7例，内江11例，宜宾5例，18例由既往无症状感染者转为确诊病例（外省返川闭环转运人员4例，成都6例，内江3例，宜宾3例，泸州1例，阿坝1例）。
TOP7热点：准确把握“第二个结合”深刻内涵Zoom与ZoomHD性能比较
刚刚，空军歼-20战机听令起飞，将为搭载88位志愿军烈士遗骸的运-20护航。大国重器“双20”列阵长空，告慰先烈。#一起接88位在韩志愿军烈士回家#！（记者赵健 闫超 邹梦梦 付春晖）
TOP8热点：新华全媒+｜专访意大利奥委会委员：我们对成都大运会充满期待麻豆秋白色蕾丝半身裙
<strong>新增本土确诊病例43例：</strong>外省返川闭环转运人员2例，成都7例，内江11例，宜宾5例，18例由既往无症状感染者转为确诊病例（外省返川闭环转运人员4例，成都6例，内江3例，宜宾3例，泸州1例，阿坝1例）。
TOP9热点：兜里没钱也要给？援乌巨额支出或令欧盟经济“雪上加霜”可脱卸肌肉男衣服的游戏
9月15日0时至24时，新增2例本土确诊病例（均为隔离观察人员），无新增疑似病例和无症状感染者；新增3例境外输入确诊病例和3例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院8例，解除医学观察的无症状感染者2例。
刚刚，空军歼-20战机听令起飞，将为搭载88位志愿军烈士遗骸的运-20护航。大国重器“双20”列阵长空，告慰先烈。#一起接88位在韩志愿军烈士回家#！（记者赵健 闫超 邹梦梦 付春晖）
TOP10热点：同心干 放眼量Zoom与ZoomHD性能比较
刚刚，空军歼-20战机听令起飞，将为搭载88位志愿军烈士遗骸的运-20护航。大国重器“双20”列阵长空，告慰先烈。#一起接88位在韩志愿军烈士回家#！（记者赵健 闫超 邹梦梦 付春晖）