社会动态-"开襟旗袍做双人运动"-卡游冲击港开襟旗袍做双人运动股，递表前核心产品收入销量暴跌

卡游冲击港开襟旗袍做双人运动股，递表前核心产品收入销量暴跌

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　　近年来，小学生通过收集和交换卡牌等形式，来形成自己的新型社交，奥特曼卡牌也因此一跃成为新型的“社交货币”。背后生厂商卡游有限公开襟旗袍做双人运动司（以下简称“卡游”）也被大众所熟知。今年1月，卡游递交招股书寻求港股上市，目前IPO在推进中。　　据招股书披露，2022年卡游以超40亿元的收入、71%的市场份额成为国内集换式卡牌领域的“一哥”。但增长势头止步于2023年前三季度，作为卡游的核心产品，集换式卡牌2023年前三季度的销售额与销量均近乎“腰斩”。　　证券之星注意到，集换式卡牌生意往往依赖于IP本身。近年来卡游不断扩张IP授权库且寻求多元化发展，但奥特曼IP仍占据主导地位。目前的主要IP中，除了卡游三国外，其余IP均依靠外部授权。　　据公开报道，不少家长对奥特曼卡牌深恶痛绝，“收割小学生韭菜”、“掏空小学生零花钱”等诸多争议围绕着卡游。随着监管下场“填补”对卡牌类的监管“空白”，处于争议声中的卡游IPO之路充满未知数。　　01　　集换式卡牌收入近乎“腰斩”　　集换式卡牌游戏，又称TCG（Tradingcardgame），玩家可通过购买卡包或与其他玩家交换收集到的卡牌，根据游戏规则选择不同作用的卡牌去构成卡组，从而进行游戏对战。这类游戏除了对战过程中千变万化的游戏体验，前期的集卡、组卡过程也让一众玩家乐此不疲。　　近年来，消费者对广受欢迎的IP玩具产品的需求日益提升，中国泛娱乐玩具行业增长迅猛。　　这其中，集换式卡牌为中国泛娱乐玩具行业增长最快的行业，2017年至2022年市场规模按复合年增长率78.4%增长。集换式卡牌占中国泛娱乐玩具行业于2022年的整个市场规模的17.6%，预计该比重到2027年将进一步增长至24.1%。　　随着集换式卡牌市场的打开，被称为“卡牌界泡泡玛特”的卡游也迎来快速发展期。招股书显示，2021年、2022年以及2023年前三季度，卡游分别实现收入22.98亿元、41.31亿元、19.52亿元；净利润分别为-1.53亿元、-2.96亿元、2.6亿元。　　按照非国际财务报告准则计量，卡游2021年、2022年及2023年前三季度的经调整净利润分别为7.95亿元、16.19亿元和5.78亿元。　　证券之星注意到，主动披露“非国际准则净利润”，能为资本市场审视和评估卡游这家公司的价值提供额外参考。即便如此，仍难以掩盖卡游在2023年前三季度增长乏力的事实。　　据招股书，卡游2023年前三季度营收同比下滑46.6%。对此，卡游表示主要是由于集换式卡牌销售额与销量下跌所致。　　从业务收入占比看，集换式卡牌是卡游的核心产品。2021年、2022年，卡游分别卖出了12.71亿包（盒）、22.86亿包（盒）集换式卡牌。但2023年前三季度，集换式卡牌销量近乎腰斩，同比下滑了49.44%至10.4亿包（盒）。　　反映到收入端，相较于2021年集换式卡牌21.69亿元、2022年39.3亿元的销售额，卡游集换式卡牌2023年前三季度的销售额仅为16.75亿元，而2022年前三季度的这一业务的销售额达到34.79亿元。　　02　　患奥特曼IP依赖症　　IP是集换式卡牌的灵魂。招股书显示，截至2023年9月末，卡游拥有44个IP，包括奥特曼、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。　　近几年国内集换式卡牌市场最火的IP，奥特曼是当之无愧的“卡牌之王”，卡游在市场中扮演着正规军的角色。　　有数据显示，自2018年取得奥特曼IP授权起至2023年9月30日，卡游基于50余个奥特英雄角色，推出共计274个集换式卡牌系列，占其集换式卡牌系列总数的65%。在招股书中，卡游也表示，于往绩记录期间，授权奥特曼IP贡献了大部分收入。　　证券之星注意到，IP授权也是卡游的主要成本，2021年、2022年及2023年前三季度，卡游销售成本下支付的版权费分别为1.66亿元、2.11亿元、1.13亿元，占同期销售收入的7.2%、5.1%和5.8%。　　由于拿到的IP授权费用相对低位，卡游的集换式卡牌毛利率保持高位。2021年、2022年及2023年前三季度，集换式卡牌的毛利率分别达59.5%、69.9%、71.2%。　　一位行业人士表示，对于以IP作为核心的集换式卡牌行业而言，拥有并运营好足够的IP是其核心竞争力。目前来看，卡游拥有的绝大部分IP都为授权。　　招股书中，卡游表示，获得IP授权后，公司通常有权（按独家或非独家基准）在许可期内（通常为一至十年）使用获许可的IP在中国进行产品设计及开发、生产、销售及营销。许可期后，公司一般获准在许可终止后三个月内销售根据IP开发的未售出产品，此后，未经IP合作伙伴事先同意，不再有权销售根据IP开发的任何产品。目前，公司与IP合作伙伴的协议期限通常介乎一至十年，且该等协议一般不会自动重续。　　证券之星发现，卡游现有主要IP的授权到期时间在2025年至2029年之间。其中，奥特曼2029年到期，叶罗丽2033年到期、斗罗大陆动画和蛋仔派对都是于2025年到期。　　招股书中，卡游提及公司面临与IP授权相关的风险：如果未能以有利条款取得、维持或重续IP授权安排，或IP合作伙伴未能维持及保护其IP，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。　　值得一提的是，由于奥特曼人物形象类别众多，卡游并没有获得奥特曼所有形象IP的独家授权。2023年年初，因使用未授权的“奥特之父”“奥特曼杰克”“奥特曼艾斯”“奥特曼泰罗”人物形象，卡游被珠海奇奥天尊文化发展有限公司诉诸侵权，最终卡游败诉。　　除了涉及IP诉讼纠纷外，由于卡游的主要受众为小学生等未成年群体，其还面临诱导未成年消费等多种投诉。　　03　　多元化业务尚未扛起大旗　　或许已意识到过度依赖集换式卡牌这一“大单品”的风险，卡游近年来不断寻求多元化的发展。　　据公开资料，卡游于2021年将玩具产品扩展至徽章，2022年扩展至贴纸，2023年扩展至人偶；2022年进一步扩展至文具产品；2023年还推出首款卡游三国原创IP产品。只不过，奥特曼IP仍在卡游的IP矩阵中占据主导地位。　　招股书显示，卡游的人偶及其他玩具业务，在2023年前三季度销售额占比为4.1%、3.2%，同期“文具”类产品的销售额占比为6.9%，与集换式卡牌同期85.8%的收入占比形成巨大反差。　　随着国内集换式卡牌市场的逐渐打开，目前卡游在国内“一家独大”的局面也将面临挑战。　　招股书中的“战略”部分，卡游提到，拟采取“积极寻求海外扩张”等多种战略进一步发展业务。　　诚然，相对而言，海外市场更为成熟。招股书显示，2022年，日本在集换式卡牌方面的人均支出为92.3元，而美国的人均支出则为50.7元，分别为中国消费者在集换式卡牌方面支出金额8.6元的约11倍和六倍。2022年，以商品交易总额计，东南亚的集换式卡牌行业市场规模达到17亿元，预计未来五年将快速增长。　　卡游表示，公司若干受欢迎的授权IP的授权范围已扩展至东南亚等海外市场，为海外扩张奠定基础。　　不过，由于IP授权一般限定地区，加之自有IP仅有三国系列，卡游的出海仍然面临压力。从招股书披露的信息来看，IP奥特曼、叶罗丽、斗罗大陆动画的授权地区限定中国内地，仅蛋仔派对获得东南亚地区的授权。　　责任编辑：杨红卜

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编辑:吕文达

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当地一所教堂的高级牧师芭芭拉·腾安将教堂变为避难所，那里很快就堆满岛上民众捐赠的物品，这些物资此后有条不紊地被分发给需要帮助的人。夏威夷甜甜圈特许经营公司创始人甘迪·米兰达是一名夏威夷原住民，她在火灾中遭受了严重损失，但依然通过捐助物资、为受灾者提供心理咨询服务等方式，支援拉海纳当地的救灾工作。

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《上下五千年》（新时代版）由中国史学会原会长张海鹏担任总主编，山东大学历史文化学院教授王育济、中国社科院近代史研究所研究员于化民共同担任执行主编，20余位来自全国各大高校的历史学家分别担任断代史编委与专题史编委，100余位历史学家参与选目、编纂。阵容强大的编委会和作者队伍，为《上下五千年》（新时代）的专业性、前沿性、权威性提供了可靠保证。