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　　　展望四季度，初冬认为，受到出口增速下滑及投资增速下滑的影响，中国经济增速仍将处于缓步下行状态。海外方面尽管欧洲陆续出台了一些救助措施，但由于经济基本面问题积重难返，其他方面的配套改革也未见明显启动迹象，因此其对经济的拉动作用将较为有限；美国经济也处于温和复苏状态，这使得我国出口面临较为被动的局面。国内投资增速仍难有起色，受房地产限购政策影响，地方投资项目增速及房地产投资增速仍将维持较低水平。尽管各地政府纷纷推出了较大规模的投资计划或方案，但由于其并没有实质性资金支持，因此这种计划对经济的拉动作用可能较难显现。

　　　对于债市三季度的回调，鹏华固定收益部总经理初冬分析主要是受两个因素影响：一是尽管七八两月外汇占款均 出现负增长，但央行并没有如市场预期的那样进一步降低存款准备金率，只是以逆回购方式调节银行间资金的流动性。略为偏紧的流动性和预期差导致债券市场出现调整。二是中国经济增速放缓，市场担心信用风险的上升，导致信用产品收益率上升幅度大于利率产品。截至9月底，鹏华丰盛今年以来的收益率为7.59%，过去一年的净值增长率为11.03%。初冬表示，三季度对权益类市场依然保持谨慎态度，对债券市场谨慎乐观，因此对权益类资产的配置较低，纯债品种是基金的配置重点，并且以中高等级信用债及金融债为主，长期处于适中水平。

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【编辑:吴立功】