中国XXXXXL19陶冬：美国债市中国XXXXXL19，转折点已至
陶冬：美国债市中国XXXXXL19，转折点已至
气温略有下降
CPI通胀回落，增强了美联储对于控制物价的信心，但未必直接锁定了9月中国XXXXXL19降息。 一个数据，炸出了美国经济、货币政策和债券市场的转折点。6月美国CPI通胀弱过市场预期，显示出美国经济和物价进一步冷却，为接下来美联储降息打开了大门。消息传来，债券市场一片涨声，收复了今年来的所有失地。市场普遍看好9月份降息，资金从科技巨头股票移向实体经济股票，并引领全球股市走强。美元指数迅速下滑，日元、欧元、英镑汇率反弹。石油和大宗商品上周走低，黄金价格上扬。美国总统拜登深陷退选漩涡。 美国6月份CPI录得3%，核心CPI为3.3%，双双低过分析员的预期中位数。如果使用三个月平均值，CPI仅略高于政策目标2%。美联储主席鲍威尔刚说出“需要更多的好数据”，才能有足够的信心考虑降息，话音未落新的“好数据”就现身了。市场反应强烈，美国国债收益率全线走低。 最新通胀数据支持笔者一直预言的最早9月降息，今年降息两码。不过，美联储可能要再等一等才会彻底转身。6月份通胀回落超预期，和汽油价格下跌有关，更和机票、酒店、二手车大幅向下有关，这些因素都比较波动。最重要的是，住房成本大幅下挫，租金通胀周期长、滞后突出，在CPI中的权重又特别大。这次CPI租金下挫证实了民间高频数据讲了几个月的故事。 CPI通胀回落，增强了美联储对于控制物价的信心，但未必直接锁定了9月降息。通胀趋势往往呈波浪型发展，美联储在决策上需要慎重，语境转变需要慎重，尤其在今年初误判之后，更会如此。其实眼下决策者的心态，鲍威尔在国会听证时候已经表明了。美国经济已经不处在过热状态，不仅存在物价风险，同时就业风险也不能忽视，不过必须谋定而动。 笔者认为，目前美国经济不仅有物价与就业的双向风险，更有事件风险。资金成本在高位停留时间过长，令经济中最弱的环节承受很重的压力。这种“爆煲”无法预估时机，但是一旦出现对经济的冲击可能不小，届时政策处置也或许比想象的更激进。顺便提一句，消费信心指数跌到八个月来最低水平，折射出家庭债务和就业市场开始出现的压力。 通胀数据出炉之后，标准普尔500和 法国议会选举一波三折，极右党派国民联盟在欧洲议会选举和第一轮投票中势如破竹，但在决定性的第二轮投票中忝居第三，惨淡收场。在欧洲议会选举中中间势力败北后，法国总统马克龙毅然豪赌，当晚解散议会，让选民在他和国民联盟领导人勒庞中间选一位，结果选民两位都不选，成军不过一个月的新人民阵线趁虚而入，夺得了议会最多席位。 法国选举中，选民一般在第一轮投给自己最喜欢的政党，第二轮投票反对自己最不喜欢的政党。国民联盟在弃保声中再次铩羽而归，可是输得最惨的是马克龙和马克龙主义。马克龙的“有她没我”策略是奏效的，只是选票流向了新人民阵线领军人物之一梅朗雄，自己落得为他人作嫁衣。 马克龙对下一任总理拥有任命权，但是他可能在相当久的时间都不知道任命谁。得票最多的三大阵营，实力相当，都不愿意和对手协商组成联合政府，法国或在相当长的时间里出现悬峙政府，即政府缺少一个拥有国会多数议席政党或联盟的支持。用世界报一位专栏作家的话说，“我们知道谁输了，却不知道谁赢了。” 议会第一大联盟新人民阵线是为了选举而临时拼凑而成的，联盟内部有着深刻的政治分歧，从激进反资本主义者到中间偏左的社会民主党人，政治频谱太宽、杂乱。该联盟领袖是立场极左的梅朗雄，他如何统领左翼派系是一大挑战。法国选举最好的结果，是出现类似德国的两翼政党大联盟政府，但是在巴勒斯坦危机等一系列针锋相对斗争之后，梅朗雄和马克龙合作的机会甚低。 让马克龙感到失落的不仅仅是组阁难局，更有“马克龙主义”的坠落。马克龙2017年入主香榭丽舍宫的时候，喊出了重振法国经济、提高法国国际影响力、推进结构性改革、引领欧洲“主权”进步和堵死极右势力执政。今天看来，除了勉强避免了勒庞上台，其他目标全不成功。他对内已经失去了推动改革的政治筹码，无法攘内也就难以在外交政策上折冲樽俎。 法国必须在10月预算案中找到巨大的资金来源，以满足欧盟规定的均衡财政和借款条例。笔者不排除出现没有党派支持的技术官僚执掌看守内阁的可能，不过如何处理马克龙强行推出的退休金改革、最低工资标准等高争议性课题就不得而知了。其实，10月份法国有没有一个可以正常运作的政府都是疑问。先举办好一届可以正常运作的奥运会吧。 本周有五个焦点，1）拜登能否抵挡住党内退选呼声，本周是关键；2）共和党召开党大会，特朗普被推选为总统候选人板上钉钉；3）欧洲央行开会，预计利率不变，行长拉加德记者会语境需特别关注；4）中国第二季度GDP数据。除此之外，英国国王发表谈话，英国新内阁政策登场；美联储发布褐皮书；欧洲议会推选冯德莱恩连任。 责任编辑：王许宁koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:宗敬先
TOP1热点：＂高学历流浪汉＂街头教英语：我16岁上大学 志愿没报好
“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确提出到2035年建成体育强国、健康中国的目标。。
TOP2热点：媒体四问＂鼠头鸭脖＂事件：指鼠为鸭者该如何问责
“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确提出到2035年建成体育强国、健康中国的目标。
TOP3热点：＂消失＂一个月后落马的市委书记 被省级纪委书记点名天美传媒有限公司的成立日期
上海电影广场也存在同样的情况，由于没有装修垃圾固定厢房，所产生的建筑垃圾堆积于绿化带内，易对周边环境带来影响。在使用“专用回收箱”与“临时交付点”相结合的模式后，改变了原有建筑垃圾堆积在绿化带内的旧习，提升了道路的整体美观度。
TOP4热点：普京回应“俄罗斯依赖中国”：你们不依赖吗14MAY18_XXXXXL民族
会前，杨小菁一行来到沪苏湖铁路练塘站工程项目现场调研踏勘，听取车站及配套道路建设情况。
TOP5热点：普京回应“俄罗斯依赖中国”：你们不依赖吗中国农村真卖BBWBBW
洪水退去，河北省涿州市刁窝镇原本繁华的商业街一片狼藉。
太平洋羊驼将携象征友谊和友好的羊驼艺术作品《熊猫和它的朋友》参展第六届进博会
TOP6热点：特校校长猥亵多名残障学生获刑3年半 法院回应片多多免费观看高清完整版
舒乐乐表示，由于气象站点稀少、模型精度等限制因素，小流域突发性洪水的准确预测相对困难。
TOP7热点：普京回应“俄罗斯依赖中国”：你们不依赖吗法国空乘2019满天星法版完整版
“我们当时一听就觉得这极有可能是投资类电信诈骗。可李阿姨似乎已被‘洗脑’，对这个投资项目深信不疑，还不停催促女儿给她汇10万元钱。”当日民警上门极力劝阻，告诉李阿姨，天下不会有这种“掉馅饼”的好事，见李阿姨不信，便把上网查到的该集团公司相关信息给李阿姨看，发现这个集团虽然能在网上查到，但从来就没有经营过此类投资项目，并且向李阿姨普及了网络电信诈骗的多种手法和类型。
TOP8热点：＂消失＂一个月后落马的市委书记 被省级纪委书记点名上边一面亲下边一面膜描述
雪花潭是绍兴上虞境内少数保存完好的原生态溪谷。雪花潭的飞瀑一道接一道，斜冲而下，使溪底岩石冲出一个圆洞。一靠近雪花潭，就能感受到一阵清凉。溪水带来的山风吹在脸上，让人一下子就放松了！
TOP9热点：在多地＂炒房＂的副厅长落马 办案人员：典型的守财奴Q14MAY18_XXXXXL56ENDIAN
患者过敏体质及外界环境的影响是哮喘发病的危险因素。
张家口崇礼，国家跳台滑雪中心“雪如意”脚下，山地自行车、定向越野、登山等数十项户外活动项目，吸引了天南海北的游客。今年10月底前，河北省将建成15个健身与健康融合示范中心。
TOP10热点：在多地＂炒房＂的副厅长落马 办案人员：典型的守财奴刻晴大战史莱姆隐藏网站
普陀区的星河世纪城小区，透视记者曾在2021年，和属地执法人员走访时，发现小区地下空间里有人正生火做饭，墙上还挂有多个分路电表。