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　　　这一系列异常的市场表现，引发了广泛的关注和担忧。触发这一切的关键因素在于日本的货币政策调整，特别是日元的加息动作。在过去的数十年间，各国为了刺激经济，普遍采取了量化宽松政策，旨在提升通胀并避免通缩陷阱。然而，日本尽管大规模印钞，其国内物价却始终保持稳定，持续处于轻微通缩状态，这与货币理论中货币供应量增加应导致价格上涨的预期不符，引出疑问：日本这些年超发的日元究竟流向了何方？

　　　实际上，日本在过去几十年里，尽管国内经济增长缓慢，但在海外市场却获得了显著收益。民间热衷于外汇投资，家庭资金在外汇市场上的活跃度远超金融机构。许多投资者利用日元的低利率乃至负利率优势，借入日元后投资海外市场，特别是在日元贬值预期下，通过货币兑换获取利润。同时，日本企业及个人也倾向于海外投资，以对冲国内经济风险，使得日本成为世界上最大的对外净资产国，海外资产的增值在日元贬值背景下更加显著，支撑了日本经济的稳定。

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【编辑:张志远】