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　　　人民币贬值，有常识可循，又充满复杂因素。就前者言，日元和欧元因量化宽松货币政策而刻意在贬，人民币则因连锁反应跟着贬值。就后者言，在美国货币政策逐渐正常化趋势下，美元升值人民币相对而贬。还有就是中国宏观经济调整的挤出效应，如产能过剩和房地产不景气所致的资本外流。

　　　可见，人民币贬值既有全球化下的市场化原因，也有中国宏观经济调整的内生因素。只要融入全球化，而且作为世界主要贸易大国，更兼人民币处于国际化的关键时刻，人民币汇率发生波动实属正常。人民币已经受住日版量化宽松的考验，正在面对欧版量化宽松，若这两种货币政策算是货币战争的话，人民币属于旁观而非应战。

　　　上述因素皆有道理，也不尽然。在美日欧先后推出量化宽松政策之后，主要货币政策的变化，在后危机时代让全球市场呈现出敏感脆弱的一面。作为美日欧主要贸易伙伴，人民币汇率受到冲击，是不可避免的。相比日元和欧元的贬值，人民币的汇率波动，还是较小而且可控的。据国际清算银行数据，尽管人民币对美元下跌，但人民币名义有效汇率去年下半年上升了10%。

　　　(作者为察哈尔学会研究员)

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【编辑:张石山】