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   众所周知的是,在今年以来,存量资金纷纷涌向低波红利主线,红利股接二连三地走出了“六亲不认”的牛气步伐,在上半年,电信运营商股、水电股、煤炭股、石油股、银行股等品种相继创出了年内、甚至历史新高,从而形成了一个较为清晰的抱团取暖的低波红利主线格局。

   不过,在旧格局瓦解的同时,存量资金也在构建新的格局。在周五盘面中,尤其是上午的盘面,已有所体现,主要是两点,一是行业措施持续落地,渐有困境反转格局苗头的地产股,在周五早盘一度扬升,也是上证综指等主要股指在早盘有所高开强势的驱动力量。二是半年报业绩超预期的品种,主要是以芯片为代表的半导体板块。在AI需求以及自主可控战略带来的新增需求的牵引下,此类个股的半年报业绩超预期,也显示出我国在新质生产力方面的长期投资已初见成效,中高端制造业已开始发力,有望成为中国经济以及A股新格局的牵引力量。

   但是,物极必反。一方面是因为持续上涨导致了此类个股的股息率降低,使得性价比优势降低。另一方面则是环境出现了悄然变化。比如说在近期,长债收益率持续走低的态势对于整个社会风险偏好下移有着较强的推动力,使得资金空转格局进一步明显。所以,相关各方在近期先是喊话,接着就是对相关参与主体予以“惩处”。在此威压下,卖券风气有所蔓延,长债价格随之走低,长债收益率随之有所提升,这进一步抑制了红利股的性价比。

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