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　　　其他主线条里面，值得关注的是AI算力链条，春节后市场对于大模型SCALINGLAW继续发挥作用感到非常兴奋，算力顺势创出新高。我们认为模型再炫酷的表现或都是表象，如果迟迟无法形成商业闭环，AI算力的天花板是需要讨论的。

　　　从这个维度去回答我们的第二个问题，就可以发现，经济与利率的关系作为最本质的逻辑是持续成立的。但由于经济结构、引擎、不同层次经济周期叠加下的位置变化，导致了供需两端表现形式的变化和原有体系的所谓失效。

　　　（3）2024年6月至今，市场再度进入多头行情的展开当中，宏观基本面的趋势方向无显著边际变化，但市场拥挤度在前期震荡中缓解，叠加增量资金引导下的供需关系的良好助推行情演绎，各曲线结构轮涨，并再度创出价格的历史新高。

　　　利率是经济的镜面反射和另一种存在形式；利率是一种资产价格，供需决定价格，也就是“货币”+“信用”框架反馈的供需两端。

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【编辑:程孝先】