47147大但人文艺术观赏七位知名私募投资经理“把47147大但人文艺术观赏脉”下半年市场: 市场底部区域可以更积极 看好高股息、成长等方向
七位知名私募投资经理“把47147大但人文艺术观赏脉”下半年市场: 市场底部区域可以更积极 看好高股息、成长等方向
张玉卓表示,战略性新兴产业是引领未来发展的新支柱新赛道,是建设现代化产业体系的“重中之重”。
7月10日,由中国基金报主办的2024中国资本市场发展论坛暨私募基金论47147大但人文艺术观赏坛在上海举行。在 与会嘉宾认为,当前A股、港股处于底部区域,未来几年向上的概率较大。现在除了高股息板块,还可以逐步增加成长的配置,但下半年也要注意房地产、出口等方面的变化。 李富军:今年以来A股、港股走势跌宕起伏,请各位分享一下对下半年股市走势的看法。 杜昌勇:当前我们对资本市场并不悲观,因为从股市调整的时间和空间来看,都比较充分,如 吴伟志:随着新旧增长动能转换完成,内需企稳增长,下半年资本市场依然处于熊牛转换期,可能还需要一点耐心。 丁楹:看市场要看两个周期:一个是季度,另一个是3~4年的库存周期。短期看,市场可能还没走稳,但从3~4年库存周期来看,相对积极。 鲍际刚:从“否极泰来”的角度看,市场已经进入了“否极”的状态。港股情况可能更明显,从年初至今,整体调整幅度已经收敛。A股虽然还处于波动和调整阶段,但能观察到有力量在做支撑。从“泰来”角度看,已经有不少私募基金和公募基金管理人实现正收益,说明目前市场正处于一个渐进过程,大家也都在不断寻找新的因素,支撑着市场不断向上走。 胡彦如:我们对港股市场下半年的机会相对乐观,市场向上的概率更大一些。当前港股相对于A股有更好的风险收益比:第一,港股目前比A股更便宜,无论从横向还是纵向看,港股处在历史底部区域;第二,港股会率先受益于注重投资者回报的观念与行动,根据统计,近两年港股分红数据每年超过2万亿港元,而且2023年回购超过1200多亿港元,今年上半年的回购数据跟去年几乎持平,在当前低迷市场中分红、回购更突显出其价值;第三,中国经济的宽松政策和经济好转的预期,外资有回流迹象,助推港股走势。 王 李富军:上半年资方按照杠铃式进行配置,集中在红利高股息和科技板块。请各位分享一下对未来红利高股息策略的看法,有没有关注其他策略? 杜昌勇:目前我们也是采取杠铃型策略。我们对未来市场不悲观,仓位较高。面对经济增速下行、无风险利率持续下行的环境,高股息类资产会是优质选项。高股息策略有效性已经持续了三年左右,目前依然“在路上”。 除了高股息,我们在逐步增加成长的配置,沿着自主可控的路线,选择一些科技类赛道,如 吴伟志:用春夏秋冬来比喻,高股息眼下是夏天往秋天走。目前高股息是“碗里的肉”,成长股是“锅里的肉”。有一点很明确,上一轮的成长明星不会是下一轮的成长明星。大家热爱的那一批消费股已经从成长股变为周期股,包括 胡彦如:在国内有降息预期以及资产荒的大背景下,高股息公司的表现大概率还没有结束,当前港股的高股息迎来契机:第一,港股高股息的定价基准是美元的利率,随着互联互通的深化,定价锚可能会转向人民币的利率;第二,人民币柜台排除了汇率风险,ETF改善流动性,还有红利税预期减免的政策,会拉平高股息公司 王 李富军:回到成长股,如 丁楹:短期看好高股息、出海方向,中长期更看好新质生产力领域。 鲍际刚:悟空投资这两年的收益贡献主要来自“反脆弱策略”,这个架构分两方面:一部分头寸配置了红利,包括金银铜;另一部分头寸是跟AI相关的产业链。 李富军:转债等策略也是市场关注的重点,如何看待最近转债市场的波动? 杜昌勇:今年6月,转债市场尤其是低价转债发生了巨大的波动。过去,大家认为转债是向下有底、向上有空间,只需要把有信用问题的公司排除。无论是2014年的最低点,还是2018年、2021年的低点,转债跌到80元基本上就跌不动了,但这一轮债底被“打穿”了,出现了转债退市。 在“踩踏恐慌”之后,转债性价比在快速修复。我们的结论是,股性转债的估值依然处于相对较高的位置,但是,低平价的债性转债到期收益率大幅提升,同时,投资者收益预期的锚从过去5个点跌到了2个多点,估值很有吸引力。在投资中,要注意排除退市风险和信用风险。整个转债市场有所分化,股性依然偏弱,换股溢价率偏高。目前转债市场的整体安全性比较高,有50%以上的转债到期收益率为正。 李富军:未来要防范和关注的市场风险有哪些? 王康宁:最核心的关注点是房地产,目前来看,政策效果还是不错的,持续性有待观察。 胡彦如:主要关注两点:一是出口,上半年还不错,下半年的持续性需要观察;二是美国降息节奏。 鲍际刚:目前比较关注出口,地缘政治、关税等方面的变化对出口、制造业等都会产生影响。 丁楹:海外方面,看出口情况是否能维持;国内方面,看地产行业的变化。 吴伟志:市场对悲观因素的反映非常充分,这时要为下一轮牛市做好准备。与此同时,不要滥用均值回归。均值回归可以应用在全市场,但不能应用在单家公司和单个行业。过去3年以及未来10年都要用自下而上买公司的思维做投资。真正的风险不是系统性的,而是结构性的。买错资产和买错公司是非常可怕的。 杜昌勇:最近消费数据表现不好,未来需要密切跟踪观察。如果消费者数据持续低迷,对市场重新走暖是有压力的。 (文章来源:中国基金报) (原标题:七位知名私募投资经理“把脉”下半年市场:市场底部区域可以更积极看好高股息、成长等方向) 责任编辑:石秀珍SF183koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:林莽
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视频拍摄:张可凡
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