14may182313_XXXXXL56endian德邦证券:雅迪控股全产业链布14may182313_XXXXXL56endian局优势进一步打开利润空间 首予“买入”评级
德邦证券:雅迪控股全产业链布14may182313_XXXXXL56endian局优势进一步打开利润空间 首予“买入”评级
与2022年榜单相比,今年有10家银行新晋入围,包括7家外资行、2家城商行及1家民营银行。“首次将外资法人银行纳入排名,以更加完整地反映银行业市场结构。”中银协指出。
德邦证券发布研究报告称,首次覆盖雅迪控股(01585),给予“买入”评级,预计2024-2026年分别实现营业总收入376/4214may182313_XXXXXL56endian2/482亿元,分别同比+7.95%/+12.24%/+14.25%;分别实现归母净利润29/32/37亿元,分别同比+8.35%/+12.72%/+15.50%。公司自2017年起连续7年全球销量第一,稳居行业龙头地位。公司的收入和利润稳健增长,2013-2023年营业收入CAGR为21.26%,归母净利润CAGR达31.25%,产品组合拓展、营销网络扩大等持续推动公司营收及利润稳步提升。 德邦证券主要观点如下: 二轮车行业仍存在预期差,合规龙头有望加速突围。 1)行业增长空间:市场担心行业后续有下滑风险,该行认为二轮车行业偏刚性,需求较为稳定,需求群体扩大背景下,人均保有量仍有提升空间,B端需求提供增量,该行预计行业仍将保持稳定增长,新规落地后,短期行业增长有望迎催化,同时海外市场看,东南亚的电轻摩、欧美市场的电踏车均有望打开成长空间; 2)份额集中速度:市场担心龙头份额提升速度偏慢,中小企业出清较慢,该行认为,两轮车涉及民生,监管有望逐步趋严,合规成本持续提升,新规落地后,龙头份额提升有望加速; 3)利润率提升:随着行业份额不断集中,行业竞争维度将从“价格”转向“产品”,产品力成未来角逐重点,行业利润率将呈现螺旋上升趋势,产业链延伸、进军海外市场等有望明显增厚企业利润,企业利润率仍有明显提升空间。 需求整体偏刚性,需求群体仍在扩大,行业增长仍稳健。 电动车行业严监管有效推动行业加速出清,市场集中度持续提高,行业“马太效应”愈发显著。作为中短途出行的优选工具,电动二轮车凭借环保、便捷等诸多优势,其应用场景不断更新和拓展,有望为行业带来巨大的增长空间。在上述背景下,雅迪不断完善产品布局,聚焦中高端产品发力,2023年实现销量1652万台。同时,公司单车平均售价和单车平均净利整体呈现攀升态势,产能、研发、销售网络等核心优势进一步凸显,有望推动公司实现量价齐升的良性循环。 全产业链布局优势凸显,利润空间进一步打开。 公司持续开展供应链垂直整合工作,不断向前整合电动二轮车电池、电机、控制器等的关键技术和制造能力,实现上下游协同。 1)电池:收购华宇,持续完善电池布局,现已构筑起石墨烯电池、碳纤维锂电池、钠电池“三架马车”并驾齐驱的全新出行生态,带领行业走向科技赋能高端制造的高质量发展之路。 2)电机:公司布局电机领域,逐步掌握电机核心技术。 3)控制器:收购四电系统最核心的BSM控制器制造商——凌博电子,有助于公司强化供应链垂直整合,降低生产成本、掌握核心技术、推动海外扩张,巩固公司的领先地位。 全面进军高增长潜力的海外市场,逐步打开成长空间。 海外政策红利为行业带来增量需求,电动二轮车有望替代东南亚渗透率较高的燃油摩托车,成为东南亚地区的重要交通工具。基于此,公司加速海外市场开拓,截至2023年底,公司的分销版图扩展至欧洲、东南亚、南美及中美洲等90多个国家,海外市场布局逐步完善。同时,公司全面推进海外基地建设,加速产能扩张,海外市场的占有率有望升高。 责任编辑:史丽君koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:孙顺达
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集团主席李泽钜表示,预期高通胀可能长时间维持,加上主要市场利率上升及信贷收紧,为增长带来重重挑战,今年上半年面对主要阻力包括美元持续保持相对强势、生产成本上涨及期内并无变现一次性收益。
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记者查阅上海证监局官网发现,今年7月31日曾发文称,为贯彻落实“双随机、一公开”制度,上海证监局近日启动了上海辖区证券公司董监高、从业人员管理及反洗钱、投资者适当性管理现场检查双随机抽取工作,公司代表对抽取过程进行了全程监督,双随机抽取产生的检查对象名单包括:摩根士丹利证券(中国)有限公司、
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供给端偏多,需求利润均中性
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魏岩表示,当前,经济运行面临新的困难挑战,国内需求仍然不足,一些企业经营困难。我们将会同有关部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,打好政策“组合拳”,及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。按照国务院常务会议部署,
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财联社8月4日电,国家发展改革委副秘书长、综合司司长袁达4日在新闻发布会上表示,下一步,做强做优实体经济。加大拖欠企业尤其是中小企业账款的清理力度,强化对小微企业和个体工商户的财税金融支持。加快传统产业改造升级,培育壮大战略性新兴产业,谋划并布局一批未来产业。延续实施支持小微经营主体纾困发展、推动产业结构调整优化等方面的阶段性政策。同时,在加快新旧动能转换、帮助企业减负增效等领域加强政策储备,推动实体经济转方式、调结构、增动能。