李さんはよく授業に遅れます外媒：朝将举行冬季训练 或为李さんはよく授業に遅れます对抗韩方护国军演

外媒：朝将举行冬季训练 或为李さんはよく授業に遅れます对抗韩方护国军演

风险提示：宏观经济不及预期，消费复苏进程放慢的风险；竞争加剧导致公司市场占有率和盈利能力出现下降的风险；渠道变革冲击线下商业模式的风险。

　　据韩国纽西斯通讯社11月17日报道，一名李さんはよく授業に遅れます消息人士17日透露说，为应对韩国军方举行的护国演习，朝鲜方面下达了实施冬季训练的命令。　　该消息人士17日透露说，“朝鲜人民武力部已下达了‘新年度作战政治训练(冬季训练)’的命令。朝军各部队为贯彻落实命令，开始召开动员大会，并且讨论有关训练的实际内容”。　　此外，他还透露称，虽然这次下达的训练任务和之前的有相似之处，但特别强调了加大航空和防空部队的训练强度。“可能是因为明年是朝鲜解放70周年，朝鲜方面要求所有部队的军人在实战中进行训练，增加训练的强度”。　　韩国“最大规模”护国军演于2014年11月10-21日举行。韩方将调遣陆海空军和海军陆战队等33万名人员参加。军演内容包括前方部队作战演练、西部海域岛屿防御演练以及导弹探测和拦截演练，部分演练将以韩美联合军演的方式进行。(实习编译：王丹 审稿：李小飞)

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编辑:黄强辉

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盈利预测与投资评级：反转曙光已现，关注投资良机。今年以来，公司连续遭遇不利事件的影响，包括先前的海外投资失利及23Q1业绩不及预期。本次Q2业绩整体符合我们的预期，同时毛利率出现明显的环比改善。展望下半年，我们认为公司有望在海外高毛利客户订单落。

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2）国内锂电产业链完备，借助叉车电动化趋势，锂电叉车出海助力国产叉车厂家提升国际影响力。公司积极布局海外市场，2017-2022年海外收入CAGR为32.1%，海外营收占比从2020年的50%提升至2022年的60%。

盈利预测与投资建议：根据公司的2023年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为25.94亿元（原预测值为27.19亿元）、31.96亿元（原预测值为34.02亿元）、39.93亿元（原预测值为42.34亿元），预计公司2023-2025年的EPS分别为0.91元、1.12元和1.40元，对应8月25日收盘价的PE分别约为26.9、21.9、17.5倍。公司是国内ICT行业领先企业，在国内ICT基础设施及服务市场领先地位稳固。2023年上半年，公司ICT基础设施及服务业务收入在营收中的比重进一步提高，公司营收结构进一步优化。公司运营商业务和国际业务表现良好，将是公司未来发展的重要推动力。另外，公司积极布局AIGC，把握AIGC产业发展的市场机遇。公司收购控股子公司新华三剩余49%股权事项持续落地，公司综合实力将进一步提高。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

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产品性能和可靠性优势明显，发布新一代SoC测试设备，完善公司产品线。公司主力机型STS8200系列主要应用于模拟集成电路测试，STS8300机型主要应用于混合信号及数字测试领域，同时拓展分立器件、功率和第三代化合物半导体器件测试，产品平台化设计使得产品具备优秀可扩充性和兼容性，可更好适应被测试芯片更新和迭代。2023年6月，公司在SEMICONChina2023展会上，推出新一代面向SoC测试领域机型-STS8600，该机型使用全新软件架构及分布式多工位并行控制系统，拥有更多测试通道数及更高测试频率，并配置水冷散热系统，进一步完善公司产品线，拓宽公司产品可测试范围，为公司未来长期发展提供强大助力。截至2023年6月30日，公司自主研发制造测试设备全球装机量已超过6,000台，产品装机量居全球前列。

“后备军”扩容

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证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任

紫金礦業(02899.HK)公布6月止六個月中期業績，營業收入1,503.34億人民幣(下同)，按年增加13.5%。錄得純利103.02億元，倒退18.4%，原因是生產成本上升以及銅價、鋅價階段回調；每股收益39.1分。中期息每10股派0.5元。

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加快去库存进度，存货减值压力基本释放：上半年受22年度备货较多和市场消费疲软的影响，存货资产损失1.71亿元，其中一季度1.42亿元，二季度0.29亿元，存货资产减值损失趋势已明显改善，公司预计下半年度不存在大额计提存货跌价准备的情况，存货价值压力业已基本释放，下半年有望轻装上阵。

投资建议：公司积极优化招商采购、定价策略，毛利率环比实现持续修复，上半年海南游客数量恢复较好，但考虑到客单等短期承压，我们暂时下调全年业绩预期，预计23-25年归母业绩分别为71.3/94.4/117亿，对应PE分别为31X/24X/19X，维持“买入”评级。

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从市场预计的光伏装机量和光伏设备的产能来看，大概供需比例在1.5：1左右，事实上在一个高速发展的行业中，这个供求比例并不算过分，任何朝阳产业在发展过程中都会出现过剩，一些技术实力不强的企业中途倒下也并不足为奇。

军用特种功能材料领先企业，行业壁垒高。公司深耕特种功能材料多年，产品包括隐身材料、伪装材料及防护材料等，是目前国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的高新技术企业，尤其在中高温隐身材料领域技术优势明显，产业化成果突出。公司突破多项关键技术瓶颈，已形成耐温隐身涂层材料、防腐隐身涂层材料及隐身复合材料等多系列产品，在多军种、多型号装备实现装机应用。

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应本公司的要求，本公司的股份由2022年3月21日上午9时正起於联交所停止买卖。兹提述本公司日期為2023年8月25日有关本公司已履行复牌指引的公告。

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事实上，自中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，证监会发布了一系列激活市场活力的举措。具体来看，包括推进公募基金费率改革全面落地，降低管理费率水平；放宽指数基金注册条件；降低结算备付金缴纳比例，降低股票基金申报数量要求，研究将ETF引入盘后固定价格交易机制，推出创业板询价转让和配售减持制度等，意在提振市场信心。

一、汽车技术服务业务增长稳健，装备制造板块转暖复苏。（1）23H1/Q2汽车技术服务业务实现营收13.74/7.84亿元，同比+20.60%/+23.46%，主要系公司紧跟行业发展趋势，持续加大市场开拓，优化升级业务结构。报告期内子版块新能源及智能网联创新业务实现营收1.83亿元，同比+45.2%，占汽车技术服务营收比重13.32%，同比+2.23pct；（2）23H1/Q2装备制造板块实现收入2.77/1.60亿元，同比+37.60%/+11.89%，主要系宏观经济稳中有升，公司加强客户开拓和新产品投放，新签订单有所增加，凯瑞特种车板块上半年扭亏为盈。