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　　　日本经济长期低迷和日本银行长期推行QE政策，让日本的货币环境一直处在超宽松状态。当全世界都QE时，BoJ并不起眼，如今其它国家利率早已大幅调高了，日本的利率和汇率就被投机客所觊觎。日元利率与美元利率之间差距过大，借日元买美债成为屡试不爽的套利交易，日本的债市、汇市因此积聚着系统性金融风险。

　　　联储主席鲍威尔在FOMC七月会议后称，“最快九月会议上削减政策利率”。决策者认为在将通货膨胀拉回到2%的政策目标上取得了进一步进展。如果没有大的意外，联储九月减息应该是可预期的，不过也在市场价格中体现出来了。

　　　美国真正的意外，不是来自联储，而是来自劳工市场。七月份非农就业增加了114K，vs分析员预期的175K，上期数据也下方调整了179K。最新就业数据远远低过过去十二个月平均的215K，失业率上升至4.3%。彭博社参与预测的74位经济学家中，只有一人料想到如此差的数据。笔者在上周本栏曾作出过预警。

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【编辑:范长江】