泰山如何形成的短泰山如何形成的期影响偏空
短泰山如何形成的期影响偏空
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上周国债期货全面调整泰山如何形成的，其中长端跌幅更明显。截至上周五收盘，T2409报收105.13，较前一周下跌0.22%；TL2409报收108.36，较前一周下跌1.13%。上周一午间开盘后央行宣布将开展借券操作，带动债市大幅回落。这表明在国债收益率快速下行后，利率再一次达到了央行的心理点位，信号意义十分明显。 从3月上旬开始，央行多次提示长端利率风险，但基本局限于通过官媒表态以及结构上的窗口指导，随着时间的推移，对市场的影响越来越小。上周五有消息称央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，意味着有实际影响的政策将逐渐落地，同时，此举树立了市场对央行的信心，有助于强化政策信用以及货币政策的传导效率。可以预见，前期利率单边下行的趋势将有所改变。 笔者认为，长端债市的风险具体表现在：一方面，考虑到过去一段时间国内经济回升向好的基础还不够稳固，政府部门多举措积极进行逆周期调节，比如通过隐性债务化解、存量房贷利率下调以及为房企提供流动性支持等应对地方财政、房地产行业面临的问题。但逆周期调节的同时，风险也逐渐向金融部门转移，直接影响是银行净息差持续收缩。根据市场利率定价自律机制发布的《合格审慎评估实施办法》，净息差“警戒线”为1.8%，2024年一季度各级银行净息差普遍低于警戒线，这意味着其负债端成本有进一步下行的诉求。 另一方面，本轮利率下行过程中，许多中小银行加大了对高久期利率债的配置，推动10年期、30年期国债期货合约价格不断创新高。如果资产端集中在高久期，当利率出现上行，其资产大幅缩水可能导致资不抵债的风险。比如2023年3月硅谷银行公告称将发行股票、出售其投资组合中几乎所有的可供出售证券，消息公布后硅谷银行股价单日暴跌60%，后续在存款挤兑及恐慌情绪影响下，风险迅速扩散至整个银行业，并引发一系列连锁反应。 因此，央行对利率风险的警惕非常必要。 央行通过借券参与国债二级市场交易，无疑让市场意识到了央行对利率风险的重视，但目前为止，该操作与海外央行的收益率曲线控制策略（YCC）还存在一些区别。具体看，YCC以把利率水准调控到特定水平附近为目的，而我国央行在二级市场买卖国债的根本目的是进行流动性的投放与回笼，是常规流动性管理工具的一种应用，因此主要目的还是引导市场预期，而非凭借“一己之力”推动利率上行，毕竟单边回落和大幅快速上行都有风险。 短期行情方面，上周五央行借券细节落地，意味着市场可能开始调整，考虑到目前央行并没有正式开启借券操作，短期利率还有上行空间。从价格水平看，上周一大跌后期债价格快速修复，但现券表现相对平稳，收益率下行幅度不大，即便上周五市场预期有所转变，10年期活跃券240004收益率也仅上行至2.8%附近，这表明目前市场的反馈可能并不充分。 总之，从政策端看，借券操作并不意味着宽松基调的改变。且本次央行借券操作或为了引导利率市场，但未来二级市场买卖可能更多起到常规流动性工具的作用，因此利率连续、大幅上行的概率相对有限，更可能随着预期的转变以及利率的温和回升，引导其在较舒适的水平震荡，必要时再通过政策利率引导市场利率下行。（作者单位：南货期货）koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:刘造时
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他认为，上合组织已成为国际关系典范，这有助于各方更加积极地参与实施经贸、投资、运输、能源以及人文、旅游和教育领域的联合项目。(完)
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中国篮球协会将深化体教融合，计划由来自大体协、中体协的中国篮协执委牵头组建中国篮协大学生委员会、中小学生委员会，在顶层设计、政策导向、资源配置等层面进一步体现体教融合的优势，全力打通体教融合中的堵点、难点。
基础研究是整个科学体系的源头，是所有技术问题的“总开关”。要实现高水平科技自立自强，改变关键核心技术受制于人的局面，就必须从基础研究做起，打造科创策源地。
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天下大治是中华传统文化十分崇尚的政治理念。在先秦诸子百家的典籍中，有许多关于“治世”的论述，如舜帝“鼓五弦、歌《南风》之诗而天下治”，周武王“垂拱而天下治”，孔子认为“至礼不让而天下治”，韩非子认为君臣、父子、夫妻关系“三者顺，则天下治”，这些论述反映了古代先哲们对国泰民安社会的向往。在先哲们看来，要实现天下大治，不仅要有圣君廉吏，还要有淳朴的民风和良好的习俗。“天下之本在国，国之本在家，家之本在身”，只有每个人品德高尚、遵纪守法，每个家庭尊老爱幼、和睦兴旺，整个国家才能安定有序，天下才会实现大治，而个人品德和家庭美德的养成需要良好的社会风气，所谓“淳风足以濯百代之秽”，“美俗”能够实现“国安”。
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近年来，一些自媒体从业人员假借社会热点事件编造传播网络谣言，有的甚至公然在网上自编自导自演、无中生有炮制虚假案事件，以此吸粉引流、非法牟利；一些网站企业落实网络安全主体责任不到位，放任网络谣言在其所属平台大量传播扩散，造成恶劣社会影响；一些“网络水军”团伙频繁插手、恶意炒作相关案事件，通过编造传播虚假信息“造热点”“蹭热度”“带节奏”，以达到引流牟利、敲诈勒索等目的。相关违法行为扰乱网络空间秩序，扰乱社会公共秩序，不仅涉嫌违反治安管理处罚法有关规定，情节严重的还可能构成编造传播虚假信息罪、寻衅滋事罪、敲诈勒索罪等犯罪。
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此事受到广泛关注并引发社会热议，事件背后的几点问题引发笔者深思。首先，此事之所以引发热议，是因为事件中的处罚结果与人们的朴素认知发生了冲突。从法律规定来看，个人修桥需要报批，不得私自建设，且我国公路法规定，禁止任何单位和个人随意收取过路、过桥费。但在日常生活中，修桥补路在很多人的认知中是善举，尤其在这件事中，该村民并没有强制他人过桥交费。总计52950元的过桥费经法院退还后，其中交费2万元、也是交费最多的一位村民，又将这笔钱退给了修桥者，理由是这座浮桥确实给他带来了方便。某种程度上，这也代表了人们对修桥村民的同情。
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作者：蒋述卓（中国文艺理论学会副会长、暨南大学文学院教授）