军官H_金融视角_T+0对于95的市场投资者有利无害;对机构有利军官H有限, 公平、活跃市场从T+0始

T+0对于95的市场投资者有利无害;对机构有利军官H有限, 公平、活跃市场从T+0始

中新经纬8月10日电10日晚间，

　　T+0的交易方式，从全世界证券交易、商品交易范围看，已经有了260多年的历史；其先进性有两个；一个是对于交易者更加的公平；一个是更加的促进市场活跃交易、吸引增量资金的作用。　　为什么说对于交易者更加的公平那？　　1.市场的错单率，在包括A股的范围内世界各地市场，都有极大的数量。实际不完全统计；电子化交易之后，错单率更加的突出；数量占到了整个交易成交单的5%左右。这里的错单包括不限于：输入错误（电脑和手机输入的错误股票代码；输入的错误的股票数量和价格；由于没有充分思想、资金准备而仓促的买卖；非理性的买卖等）、被误导性买卖等。　　2、被操纵性行为的引导和坑杀。很多的交易者，都有类似的经历；尤其是在电子交易、新媒体交易中，T+1向量打板炒妖股就是利用这种电子工具，进行的一种诱导性操纵行为。这在时效性越来越强的电子交易中；手机交易中越来越明显。成交量和涨幅的排行榜，吸引了大量贪婪无知的投机者，把大量的市场流动性吸引至此；诱惑买入小差烂破的股票；形成了当日一旦涨停不了被坑杀；很多人都有日内被套40%的经历。这种日内被套、隔夜再连续套杀20%的经历，打板族30%的人，都有类似的体会。因为从追涨账户来看，这个概率是25%到30%的。　　实际相当多的投资者，都是无意识、没有经过深思熟虑就被裹挟进T+1向量打板炒妖的；这是打板族亏损的根源。　　源于交易电子化技术的时效性强和T+1的制度。　　这实际对于投资者来讲，是极为不公平的。　　而游资由于投资的分散性和资金的集中性；左右互搏，可以做到诱骗散户追高；反之进行坑杀的出货。　　而广大散户，是毫无还手之力，只能当天，被动忍受亏损；且如果使用融资杠杆，重仓，往往资金一日清零。这正是A股当下散户亏损率高的一个关键。　　散户没有当日纠错的权力；没有更改、修正交易计划；变更交易标的的权力。　　为什么说T+0对于95%的投资者有利那？　　原因在于交易风险主要源于杠杆机制（比如期货、期权、权证、可转债中的放大10倍，国外的几十倍杠杆甚至叠加杠杆）　　源于每日无负债结算制度（这是杠杆机制的约束，也就是动用了杠杆，不能当日拖欠穿仓；不能欠提供资金方哪怕一元钱；资金无力维持持仓规模，无力追加，就会被强行平仓风险）　　源于持有时间受到限制，不许长期持仓。（期货有按月按季度交割的制度；可转债、权证、期权都有，所以不可以长期持有）　　而A股的投资者，95%以上的投资者，都没有开通融资融券；属于实额账户。不存在被强制平仓；并且A股和世界大多数股市一样，没有限定持有时间。（这也是股票价值投资者的优势就是可以长期持有）　　实额账户，不存在超越T+1的风险。仍然和T+1一样，只承受市场波动风险；而拥有了当日纠错、当日优化交易计划、当日优化资产价格的权力。　　综上所述，T+0对于95%的投资者来讲，是非常友好的；而非风险的加大。　　对于机构投资者来讲，其利好是有限的；因为公募和私募基金来讲，其所买卖的标的，是固定的；是长期的。　　其在当前，利用资金集中的优势，已经达成账户10%到50%的日内优化；实际T+0后，其权力并没有明显提高甚至没有提高。　　而对于高频交易来讲，其速度是T+0.001，但是那每天的高低价差，交易机会是有限的。　　从数据看，一支股票的价格，一般在没有短线买卖机会的时间超过80%，而有买卖的机会的时间，平均不超过48分钟。　　而出现日内高点和低点的时间，更短。所以交易机会是有限定的，这是高频就算T+0，也无法增强过多的交易机会；　　毕竟，从黑箱交易还是程序化交易，其理论都是高低点的采集获得交易机会的固定化程序。　　比如利用均线、均价、指标的背离；分时图的背离、一般突破法的买卖，都是以价格为主导的交易模式。目前量化、高频都没有突破这一范畴。　　所以，实际讲，对于程序化、高频来讲，已经实现T+0.001，T+0后，也不会有更多的交易机会的产生；程序是无法运行的。一定要明白，程序是固定的。　　而对于活跃市场的作用，则十分明显。　　过去几十年没有实行T+0，是一种遗憾和缺位。但也是对于现在的一种潜在活跃市场的财富；一种活跃市场最重要的未用但十分有效的工具。　　其可以大量的激活市场成交；比如当前，预期T+0日内回转一次，可以增加日内成交2400亿；长期增加3分之一的日内成交；并且可以最大限度的抑制妖股的炒作；比如实行沪深300的试点。　　可以长期增量十万亿以上的增量资金。其作用和房地产的按揭、炒楼花有异曲同工之处。　　因为T+0后，会有非常多的新的获利策略的出现；会广泛的吸引各种职业资金、资本的进入。这在260年的T+0历史中，是非常成熟的案例；是十分真实而能够实现的。　　我们的市场很怪，我们的市场表现的也挺愚；就是炒楼花没有人反对；但是股市T+0，却有一些砖家和愚昧无知的投资者反对；这显然就是无知了。　　可以讲，当前在A股缺乏流动性的现实，如果采用T+0、降低融资保证金比例、延长交易时间的方式；预计股市将快速反转，直上5000点；毕竟，A股被束缚了的活力，一旦释放，其作用是十分巨大的。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:高大山

TOP1热点：新疆喀纳斯景区发生一处雪崩，目前辖区路段实施交通管制

而这种医院高层的腐败需要特别关注，因为如受访的“关键证人”指出的，这些人影响极大，如果。

TOP2热点：中国足球裁判员马宁：亚洲杯后还有更高目标

金融监管总局党委委员、副局长丛林同志出席会议，邀请十四届全国人大代表周燕芳和全国政协委员白涛、俞建（委托石建昌）参加。全国人大常委会代表工作委员会有关负责同志参会并就做好建议办理工作给予指导。财政部金融司、农业农村部计划财务司、中国人民银行研究局、中国证监会期货监管部相关负责同志参加会议，并分别介绍有关建议提案办理情况。