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　　　国信零售观点：

　　　评论：

　　　中长期看，黄金珠宝行业在消费者保值型需求支撑，以及产品设计感持续提升下，仍有望维持平稳增长趋势。公司作为黄金珠宝龙头，其产品迭代及渠道布局领先市场，在未来行业品牌力竞争日益重要的趋势下，公司龙头优势有望得到不断强化。考虑金价高位波动对终端消费者需求造成观望抑制，公司自身也在持续推进渠道门店调整优化，国信证券下调公司2025-2027财年归母净利润至70.38/76.82/83.62亿港元（前值分别为72.49/81.43/89.76亿港元），对应PE分别为11.2/10.3/9.5倍，维持“优于大市”评级。

　　　店铺数量方面，公司继续贯彻强化单店效益的规划，季内对低效门店进行调整，净关店95家门店，其中周大福主品牌91家，其他品牌4家，期末门店总数7659家。

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【编辑:关仁】