娱乐圈新-"《菊内留香》TXL金银花"-信达澳银黄敬东：稳定增长行业仍为投资主《菊内留香》TXL金银花线

信达澳银黄敬东：稳定增长行业仍为投资主《菊内留香》TXL金银花线

二季度以来，市场需求呈现逐月减弱的态势，尤其工程市场压力更大。

　　经历了国庆后一周的深度调整，中小板及创业板近期再度收复失地，成为A股《菊内留香》TXL金银花市场主力，中小板综指反弹超过12%并再创新高，风头盖过了前期涨势迅猛的大盘蓝筹股。　　信达澳银投资副总监、信达澳银中小盘基金经理黄敬东对此表示，前期大盘股急拉式行情的主因在于，各国政府在国庆节期间纷纷跟随美国政府采取宽松的货币政策，致美元指数大幅走低，而以黄金为代表的资源品价格集体爆涨，全球资金向新兴市场流动迹象明显，节后A股也跟随国际市场走势走出一波以煤炭、有色等资源品领涨的急拉式行情，并快速扩散至周期性行业大市值公司，上演了逼空式上升行情，以医药、食品饮料为代表的稳定类个股则遭到了投资者的抛弃。在这轮猛烈的风格转换过程中，原来大小股票之间的估值差异迅速缩小，或者说小市值成长性公司的估值水平快速回落至合理水平，一些优质公司甚至出现了较周期类公司更低的估值水平。　　黄敬东表示，观望后市，节能减排、结构调整仍会是未来中国经济发展的主导方向，经历了大幅回落之后的这些稳定类公司的估值水平再次回到了合理区间，为后面的上升打下了坚实基础。该基金将会根据市场的变化，继续保持原来的以医药、食品饮料等稳定行业为主的持仓结构，等待周期类公司的回落机会，再做适当的行业配置和持仓结构调整。（方红群）

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编辑:钱汉祥

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过去一年，拥抱年轻化的李宁公司面临盈利能力挑战。财报显示，该公司的毛利率为48.4%，较去年同期减少了4.6个百分点。而2022年，同行上市公司安踏（02020.HK）的毛利率为60.24%，与2021年的61.64%基本持平。。

从私人部门还债压力来看，四季度大概率会出现拐点。国际清算银行（BIS）发布的数据显示，G20国家的非金融债务总额为250万亿美元，08年全球金融危机以来翻了一倍，疫情更是债务增长的加速器。衡量固定收益的指标——彭博社的全球综合收益率为4%，远超2021年的略低于1%。不过平均息票仅重置了50个基点，代表大部分债券发行人还在继续偿付旧息票，尚未感受到央行加息利率上行的全面影响，但随着高利率持续时间拉长，这种票息重置可能会大幅攀升，私人部门偿债压力会出现拐点，大量违约可能会出现。

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浙商证券发布研报称，预计公司23-25年收入为15.0/18.5/22.7亿元，同比+18%/23%/23%；归母净利为2.7/3.3/4.1亿元，同比+26%/+24%/+23%，当前市值对应PE为59/48/39倍。公司在数据库、技术、产品、产能、医生资源与本土化渠道推广等方面领先。未来通过加码国内下沉市场，以及坚定海外扩张，有望打造新的发展曲线。该行认为公司将维持隐形正畸龙头的优势，维持“增持”评级。