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   资本项目可兑换的利弊比较是动态变化的。在经济全球化背景下,努力推进并实现资本项目可兑换对我国而言,有利于更好地应对通货膨胀、促进贸易投资便利化、提高经济运行和资源配置效率。外经贸大学金融学院院长丁志杰教授认为,资本项目可兑换是中国更深层次融入全球化的制度基础,能促使中国经济运行发生变化,达到以开放促改革、促发展的效果。交通银行首席经济学家连平指出,资本项目可兑换和人民币“走出去”之间有非常密切的关系,应同步推进。

   当然,在加快推进资本项目可兑换过程中,还有许多事情要做,包括利率和汇率市场化、深化银行改革、提升资本市场的广度和深度、提高资本流动监测能力、加强部门间协调,以及还要进一步完善金融监管、提高金融机构稳健性等。此外,还应考虑人民币“走出去”与可兑换协调推进。(王信川)

   我国实现资本项目可兑换的条件基本具备,今后几年是加快推进人民币资本项下可兑换的机遇期。如何逐步实现人民币资本项目可兑换?首先应当明确资本项目可兑换的内涵,抓住重点突破口,在未来一段时期加大推进力度。丁志杰等专家认为,可以先实现资本项目基本可兑换,将其作为最终实现资本项目可兑换的过渡路径,而当前开放的重点应是优化我国对外资产负债结构,把资本市场开放放在最后。中国投资有限责任公司副总经理谢平则认为,根据一些国家的经验,可参考“先开放长期资本项目,后放开短期项目;先放开直接投资,后放开证券投资;先债券,后股票,再衍生产品;先机构,后个人;先小额,再大额”的规则。中国社科院世界经济与政治研究所副所长何帆提出,推进人民币资本项目可兑换是一个系统工程,可参照其他国家的经验,设立时间表和路线图,一方面可提高透明度,集思广益,另一方面可为有关制度法规的建立和修订预留出充裕的时间。另外,还应当处理好资本流入与流出的关系,在放开一些管制的同时,也要加强资本管制缺位部分的管理。

   资本项目可兑换是个有弹性的概念,不等于完全放开,仍可通过审慎监管和临时性资本管制等手段加以管理。在推进人民币资本项目可兑换时,可从三方面对跨境交易和资本流动加以管理,一是从宏观审慎的角度管控风险较大的资本交易;二是加强监控“洗钱”等违法活动的异常跨境资金流动;三是针对资本流动保留和采取风险比例管理、资质管理等措施,在出现资本冲击的情况下还可采取应急性管制措施。从国际经验来看,只要做好审慎管理,可望实现资本项目的平稳开放,而近期国际货币基金组织对资本管制的态度也发生了转变,认可新兴市场国家通过资本管制应对激增的资本流动。

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