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　　　规模导向下，寿险公司的负债成本和资产端收益不匹配、甚至是完全割裂的。在产品设计和销售时，预定利率基本上接近监管设定的最高标准；结算利率通常与行业水平保持一致，至少不会低于同业报价；销售费用尤其是银保端费用居高不下。保险产品与理财产品相提并论、形成对照，导致寿险公司的负债成本完全由以上三个因素确定。利率下行期难以为继，利差损自然就出现了。

　　　作者在此前的一篇撰文《利差损之殇，中小寿险公司如何渡劫？》中谈到，

　　　2022年，寿险行业的规模保费占比基本上是二八开；20%是纯保障的产品，80%是兼具保障、储蓄、投资功能的混合产品，包括普通寿险、分红险和万能险。这类产品普遍设定了趋近于监管上限的保底利率，并且结算利率通常与同业报价挂钩，这意味着公司为了吸引投资者，提供了较高的最低回报率保证，产品定价激进，往往导致保单成本高企。这种做法在利率上行期可能有效，然而到了利率下行期，收益下降、利差缩小，这80%的产品就成为了利差损的重灾区。

　　　事实上，利差损不是中国特有的。国外成熟市场也经历过同样问题，并且可以总结出一些共性解法。

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【编辑:孙寿康】