HDHDHD❌❌X❌18财通宏观: 美联储或将在三季度HDHDHD❌❌X❌18降息, 同时需警惕7月降息的可能性

财通宏观: 美联储或将在三季度HDHDHD❌❌X❌18降息, 同时需警惕7月降息的可能性

商务部研究院电子商务研究所副研究员洪勇表示，近年来，伴随着政策红利接续释放，预制菜产业创新创造加速，新业态新模式新场景接连涌现，高质量供给创造和引领新需求，激发出更大市场活力。

　　报告正文　　CPI降至3%，疫情以来环比首次转负。6月美国CPI同比增速回落至3%，环比增速降至-0.1%，为2020年5月以来首次转负。同时，6月核心CPI同比增速进一步降至3.3%，再度回落至2021年4月以来最低水平。美国通胀持续降温，能源、核心商品和核心服务价格压力均有缓解。一方面，能源项对通胀贡献大幅减少，6月原油价格有所走低，主因OPEC+减产不及预期。近期巴以停火谈判的推进，或意味着地缘局势有所缓和，有望减轻油价的上行压力。另一方面，商品和服务项通胀持续回落。本月新车、二手车价格同比仍在稳步回落，带动核心商品通胀下行。此外，租金的下降也逐渐反映在核心服务通胀中。从曼海姆二手车价格指数、房价和市场租金等领先指标来看，核心商品和核心服务项通胀仍在下行通道中。整体来看，通胀压力仍在持续缓解，预计未来几个月CPI同比趋于回落。　　能源项压力减轻。6月CPI能源项同比增速较上月下降2.7个百分点至1%，汽油项同比增速较上月下降4.7个百分点至-2.5%。6月能源项环比增速录得-2%，6月布伦特原油现货均价回落至82.8美元/桶，由于OPEC+减产情况不及此前市场预期，原油价格有所走弱。不过，随着进入夏季需求旺盛，7月布伦特原油现货均价反弹至88.1美元/桶，但涨幅与去年同期相近。此外，在巴以停火谈判的推进下，地缘局势或有缓和，有望减轻油价的上行压力。综合来看，考虑到去年同期基数走高的影响，未来几个月内能源项同比或保持稳定。　　商品项通胀续降。6月核心商品同比增速录得-1.8%，较上月下降0.1个百分点，环比增速录得-0.1%。其中，新车和二手车价格同比增速双双放缓。美国二手车市场销售有所走弱，6月二手车CPI环比增速转负至-1.5%。6月二手车价格领先指标曼海姆价格指数有所回落，且自从2023年9月以来持续下行，预示未来数月二手车价格压力仍将继续缓解。我们认为，在二手车等核心商品价格增速回落的带动下，未来核心商品项通胀压力或将逐步缓解。　　房屋项正带动服务通胀回落。6月核心服务同比增长5.1%，较上月下降0.2个百分点，环比增长0.1%，较上月减少0.1个百分点。6月业主等价租金同比增长下行至5.4%，已连续12个月回落，此外，本月业主等价租金环比增速录得0.3%，为2021年8月以来最小涨幅。由于CPI租金项反映的是持续租客占用房屋的租金，而租金在租约到期时才会发生变化，市场租金的下降需一定时间才能反映在CPI中。从房价和市场租金指数等领先指标来看，房价和市场租金同比增速仍然在下行通道中，指向未来房屋项通胀仍将继续回落。整体来看，随着权重最大的房屋项通胀稳步放缓，服务项通胀未来有望逐步回落。　　通胀预期回落。6月密歇根消费者1年通胀预期降至3%，较前值下行0.3个百分点，而5年通胀预期与上月持平。6月密歇根消费者信心报告显示，消费者目前对物价下降仍然充满信心，但对当前的高价格和收入下降导致个人财务受到影响表示担忧。　　警惕7月提前降息。6月通胀数据公布后，市场对美联储目标利率路径预期整体下移，9月降息概率升至80%。同时，美股三大指数开盘上涨，十年期美债收益率走低，而美元指数有所下行。我们认为，美联储或将在三季度降息，同时需警惕7月降息的可能性。首先，降息条件或已达成。一方面，本月CPI同比已持续降至3%，周三美联储鲍威尔在国会证词中表示，“目前通胀已经取得进一步的进展”，并且“不必等通胀降至2%才开始降息”。另一方面，鲍威尔在证词中强化了对就业市场降温的关注，最新6月美国失业率升至4.1%，位2022年1月以来首次回升至4%以上。其次，高利率对经济各部门的影响正在逐步显现。今年一季度，企业贷款拖欠率有所走高，居民汽车贷款及信用卡贷款拖欠率均升至高于疫情前水平。最后，具有“美联储传声筒”之称的记者NickTimiraos称，鲍威尔的表述转向较去年年底更为可信。历史经验表明，美联储降息往往提前于市场预期。本月CPI同比增速回落至3%，此外，商品和服务价格领先指标均表明未来通胀压力仍在持续缓解。综合来看，降息或在三季度首次开启，并且在即将到来的7月底会议上降息不无可能。　　风险提示：美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期。　　本文源自：券商研报精选

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编辑:关玉和

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我们要坚持公平正义，完善全球治理。加强全球治理是国际社会共享发展机遇、应对全球性挑战的正确选择。国际规则要依据联合国宪章宗旨和原则，由大家共同书写、共同维护，不能谁的胳膊粗、嗓门大，谁就说了算，更不能拉帮结伙，把自己的“家法帮规”包装成国际规则。金砖国家要践行真正的多边主义，维护以联合国为核心的国际体系，支持并加强以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，反对搞“小圈子”、“小集团”。要充分发挥新开发银行的作用，推动国际金融货币体系改革，提升发展中国家的代表性和发言权。我们要秉持开放包容、合作共赢的金砖精神，用好“金砖+”合作，加速扩员进程，让更多国家加入到金砖大家庭，集众智、汇群力，推动全球治理朝着更加公正合理的方向发展。

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一切从实际出发，是我们想问题、作决策、办事情的出发点和落脚点。党的十八大以来，习近平总书记多次就坚持一切从实际出发进行深刻阐释，强调：“不论过去、现在和将来，我们都要坚持一切从实际出发”“要坚持实事求是、一切从实际出发，坚决防止形式主义、官僚主义”。习近平总书记关于坚持一切从实际出发的重要论述精神，体现在党的十八大以来我们党治国理政的全过程各方面。在强国建设、民族复兴的新征程上，解决新时代改革开放和社会主义现代化建设的实际问题，不断回答中国之问、世界之问、人民之问、时代之问，就要深入贯彻落实习近平总书记关于一切从实际出发的重要论述精神，在想问题、作决策、办事情时以客观实际为出发点，坚持发展变化的观点，坚持普遍联系的观点。

三是政府监管和社会监督相结合，推进社会监督常态化。国家医保局始终致力于营造全社会共同参与的基金监管氛围，不断完善社会监督制度，畅通举报投诉渠道，全面推进举报奖励制度的落实。2018年以来，仅国家医保局接到的各类举报投诉线索就达到3.6万余件，全国根据线索核查，共追回资金约17亿元，全国累计兑现举报奖励资金约719万元。同时注重典型案例的曝光，截至今年6月，全国累计曝光典型案例达到26.7万例，传递了以零容忍的态度严厉打击欺诈骗保等违法行为的强烈信号，取得了很好的警示震慑作用。（记者张萍怡哲）

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内容提要

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