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　　　首先分析当前消费税征收格局。从品类看，当前消费税主要覆盖15个税目，其中白酒采用量价复合征收形式，纳税人主体为生厂商。从结构看，2022年消费税收入以烟、油为主，酒精类占比4.6%，其中白酒贡献超过70%。对比海外看，我国高端白酒消费税处于较高水平，且过去10年白酒上市公司实际从价税率呈现上升趋势。

　　　另一方面，行业利润有望进一步向品牌力强的龙头公司集中：若将白酒消费税征收环节后移，强监管模式下白酒销售渠道规范性有望提升，长期看随渠道规范性提升，利好酒厂对渠道的管理。理想状态下，征收环节后移的渠道利润再分配取决于酒企品牌力，对于茅台、五粮液等产业链地位高的厂家，理论上有能力将税负转嫁至终端消费者，并由于报表中税金及附加科目不再包含消费税，厂家利润率或将有所提升。

　　　从业绩端看，尽管之前白酒二季度报表数据或适度降速，但市场对于板块中报表现已有谨慎预期，且头部酒企业绩超预期表现将给市场带来一定程度情绪提振。后续预计其他公司中报有望平稳落地，且考虑Q2淡季在全年销售中占比较低，适当控制经营节奏不会影响全年销售任务的达成，可关注后续旺季反馈。

　　　

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【编辑:钱汉祥】