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　　　拆解淡马锡模式经验：做完全市场化的国有投资公司

　　　同时，吴亦兵强调，淡马锡是新加坡国有投资公司，同时也是一家完全市场化的投资机构。机制是做到完全市场化，尊重市场规律。具体来说，第一，就早期风险投资而言，绝大部分的被投企业可能会死掉。第二，赚钱的基金只有前25%，做基金的LP也是赔钱的机会大于赚钱机会，国家队LP做投资时也要认识到这点。

　　　当国有创投机构开始健全管理体制与尽职免责机制，淡马锡有怎样的经验之谈？对此，吴亦兵表示：“投资需要承担风险、允许失败，作为个人做投资时是如此，管理大型公司时也是这样。如果风险偏好非常低，怎么做风险投资呢？尤其做早期风险投资，失败率肯定是高于成功率的。越在乎一城一池，组合的回报率可能会越低，就淡马锡而言，我们关注的是投资组合的整体成长。”

　　　在淡马锡的年报中，也提到这样的风险回报偏好原则：我们绝不容忍任何可能损害淡马锡名誉和信用的风险；我们专注于长期业绩表现；我们具有进行集中大额投资的灵活性；我们维持有韧性的资产负债表；我们评估总体投资组合价值长期持续损失的可能性，并对不同情境进行韧性测试。

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【编辑:关玉和】