全彩列车到站之前无法停止_教育速递_港股上市潮，又来了全彩列车到站之前无法停止？

港股上市潮，又来了全彩列车到站之前无法停止？

事实上，茅台始终坚持以现金分红回报股东。2001年上市以来，茅台没有再融资。2013-2015年处于低潮时，分红比例也保持在30%以上。

　　来全彩列车到站之前无法停止源：定焦　　最近，港股IPO升温了。　　6月有好几家企业挂牌，还有很多提交招股书，包括一些迟迟没有进展的公司，也通过了聆讯或开始招股。最夸张的是6月28号那天，7家公司同日开启招股，两家公司上市。　　这还只是开始。7月第一周已经挂牌3家，9号会有两家，10号有3家。后面还有一大群公司排队等着过聆讯。按这个趋势下去，下半年的港股IPO数量会大幅超过上半年。　　港股上市潮似乎又来了。一位在券商工作的朋友印证了我们的判断，她说最近做IPO业务的同事明显忙起来了，手里项目很多，都在加班加点赶进度。　　行业上也出现了扎堆现象，新茶饮、共享出行、黄金珠宝，都是好几家公司组团一起“闯关”。　　去港股IPO的公司中，约90%来自中国内地，以TMT、消费行业为主。　　这些企业知道，上市的窗口期不会一直开着，趁着行情转暖冲一把，上市即“上岸”。　　1　　从去年下半年开始，很多公司就“盯上了”港股。　　茶百道、如祺出行在去年8月首次向港交所交表；梦金园、老铺黄金不久后“转战”港交所，彻底放弃A股。如今茶百道、老铺黄金已经上市。　　从流程上，一家公司从准备材料，到提交招股书，再到正式挂牌，短则半年，长的要好几年。　　今年4月是一个小分水岭，当月港交所虽然只有3家公司挂牌，但正在处理的上市申请数量却达到101个，5月进一步增加到108个，而1月、2月、3月分别只有68个、77个、89个。　　6月到达一个小高峰。连锁餐饮品牌绿茶、造车新势力哪吒汽车、快递巨头顺丰、黄金珠宝公司周六福，纷纷交表。当月，一共有9家公司在港IPO，为上半年最多。　　信达律师事务所合伙人侯秀如从事境内外IPO业务，他对‘定焦’说，从去年开始，珠宝、茶饮、服装、家具等消费类公司很难在A股上市，虽然没有明文规定，但官方有窗口指导，审核趋严，于是内地这类企业开始转向港股。　　最典型的是黄金珠宝行业。梦金园、周六福、老铺黄金之前想在A股上市，但都没成功。周六福尝试了三次，老铺黄金提交了两次，梦金园第一次被否决后，更换上市保荐人为　　港股其实不是内地黄金珠宝品牌上市的最佳选择，但在A股IPO监管趋严的背景下，只要能上市就不错了。老铺黄金成功在港交所上市，为其他品牌赴港打了一个样，说明这条路可行。　　新茶饮行业竞争激烈，企业需要持续融资，大部分品牌靠加盟模式扩张。奈雪的茶在2021年“孤身”赴港上市后，一直没有其他新茶饮品牌跟进，直到今年，茶百道、古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨集体向港交所递表，蜜雪冰城和古茗更是选在同一天递表。　　侯秀如说，内地公司去港股上市有两种方式，　　过去，内地很多创业公司将美股作为第一选择，在拿融资时就会搭建VIE架构，随着中美博弈加深，美股不吃香了，这些企业开始回流港股。　　如今绝大部分在美上市的中概股，都已经赴港二次上市，之前在美提交上市申请的公司，会主动撤回再转投港股。从美股“溢出来”的这部分需求，也成了港股上市的一部分。　　2　　申请港股上市的公司很多，但挂牌数量并没有明显增长，绝大部分在排队或等待时机。　　比如，绿茶曾在2021年3月首次向港交所交表，后来又在2021年10月、2022年4月再次交表，三次均未完成IPO，今年6月是第四次冲刺；嘀嗒出行在2020年就交表了，今年3月是第五次，这次终于成功在港交所挂牌；4月上市的茶百道，也是提交了两次申请后才挂牌成功；目前正在招股即将挂牌的如祺出行，也经历了二次递表。　　港股IPO受两大因素影响，一是政策，二是资金。　　去年3月底实施的《境内企业境外上市备案管理办法》　　古茗在今年1月3日向港交所递表后，被证监会要求提交补充材料，其中涉及VIE架构、股权激励、信息保护等，比如其中就有一条，“请说明红筹重组过程中多次增资后再减资的原因”。　　证监会至今未给古茗发放境外上市备案通知书，古茗的IPO也没了下文。按照港交所上市规则，如果企业在提交招股书后的6个月内未能通过聆讯，招股书就会失效。现在，古茗的招股书已经失效了。　　政策鼓励内地企业去港股上市，证监会4月19日发布的五项资本市场对港合作措施，其中明确提到“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。中国证监会副主席方星海6月19日在2024　　一家公司在正式挂牌之前，要先进行招股，招股分为国际发售和公开发售，前者面向机构，后者面向散户，只有两者同时获得足额认购，才能上市发行。　　侯秀如告诉‘定焦’，　　比如去年上市的北森控股，市值超过200亿港元，却只发行了1%的股份，募资2.4亿港元，减去8400万港元的IPO花销，实际到手1.55亿港元。　　“迫于一级市场投资人尤其是最后两轮投资人的压力，它不能降估值，在如此高估值之下没有那么多资金认购。”德物资本管理合伙人丁柏然曾对‘定焦’说。　　有些券商会劝企业降估值，折价发行，不想降估值的企业，继续观望可能导致招股书失效。　　茶百道IPO净募资24.63亿港元，是今年以来港股最大规模IPO，公开发售只获得了0.5倍认购，国际发售获1.11倍认购，市场反响非常冷淡。　　企业都想以最小的代价，募到最多的钱。　　有业内人士分析，茶百道募资金额太大，市场参与的散户又太少，导致公配原本10%的比例最终只做了不到5%，剩下的全部给国配，相当于散户打新百分之百中签。“这种玩法一般也不是太好，只是为了上市的无奈之举，上市一般都是跌为主。”　　3　　IPO的首要目的是融资，然而要上市的公司太多，资金不够了。　　去年，一共有70多家内地企业在港IPO，合计募资463亿港元。根据　　这是什么概念？　　2021年快手在港上市，募资额是478亿港元，超过去年港交所全年募资额。再往前，2019年阿里回港募资880亿港元。更早之前，2010年友邦保险IPO募资1591亿港元。　　侯秀如认为，其实过去很多内地企业不愿意去港股，一是IPO发行较难、融资规模小，二是挂牌之后股票流动性相对小。很多企业上市是因为跟投资人有对赌，要给投资人一个交待。　　港股是一个自由市场，行情走向跟流动性关系密切。　　今年4月曾有一波资金涌入港股，助推了这一轮交表热潮。一位投资人告诉‘定焦’，当时美股资金疯狂抱团“七姐妹”，风险不断累积，日本和印度股市也创下历史新高，对比之下港股成为价值洼地，一部分资金开始抄底港股。　　当时证监会也意识到，要支持港股，得从流动性上做文章，五项资本市场对港合作措施中，有四条都是流动性相关，具体包括：放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围；将REITS纳入沪深港通；支持人民币股票交易柜台纳入港股通；优化基金互认安排。简言之，就是　　政策发布后一个月，恒指斩获十连涨，创下2018年以来最长连涨记录，当时有很多声音认为，港股步入技术性牛市。这波行情对IPO起到了一定的提振作用。　　然而要让IPO火爆起来，甚至出现真正意义上的上市潮，还需要更多资金进场。　　因为中美博弈，很多美元背景的资金撤出了港股，这部分空缺需要其他资金来填补。和高资本创始合伙人何宇华对‘定焦’说，　　近年来中东资金在中国市场频频出手，阿布扎比投资机构CYVNHoldings去年连续投资蔚来两次，总金额33亿美元。　　港交所有意吸引中东土豪来港投资，比如将沙特交易所纳入其认可证券交易所名单，允许在沙特交易所主板上市的公司在香港申请第二上市。　　从长远来看，港股的流动性要有所好转，还是依赖于美国降息。香港采取联系汇率制度，港息随美息而联动，如今美国利率很高，迟迟不降息，导致全球资金回流美国，业内笑称“高息定存是港股最大杀手”。　　或许，只有等到美联储开启降息周期，港股的上市潮才会进一步爆发。　　责任编辑：杨赐

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编辑:吴立功

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目前，包括美联储官员在内的许多业内人士，显然更为倾向于“跳过”的说法：即美联储只是暂时性地在6月停止加息，但仍将在7月的下次会议或更晚些时候再度行动。这种做法已经在澳洲联储和加拿大央行等其他全球主要央行身上发生过。

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业内人士分析，随着新小麦大量上市，近期陈小麦价格快速回调，而前期河南南部及东部小麦遭遇“烂场雨”，小麦质量下降，引发市场对符合制粉需求的新小麦供应的担忧，进而支撑价格，新陈小麦价格此消彼长。当前天气情况对小麦质量和收获进度影响较大，预计短期在多重因素共同作用下，新陈小麦价格或顺利接轨，保持平稳运行。