黄色仓库索罗斯黄色仓库：解决欧元区危机三步骤
索罗斯黄色仓库：解决欧元区危机三步骤
官兵渴望绿色！
欧黄色仓库元危机的全面解决方案必须包括三个主要组成部分：银行体系的改革与资本重组、欧元债券框架和退出机制。 第一步，银行体系。欧盟(EU)《马斯特里赫特条约》(Maastricht treaty)仅为应对公共部门的失衡状况而设计；但银行业的过度问题要严重得多。欧元的创立，促成了西班牙和爱尔兰等国的住宅市场繁荣。欧元区银行的杠杆化程度已位居全球最高之列，而且它们现在仍需保护，以防范交易对手方风险。 授权欧洲金融稳定安排(EFSF)对问题银行实施救助，是第一步。现在应大规模提升各家银行的资本金水平。对银行偿付能力进行担保的机构，也必须对其实施监控。成立一家强有力的欧洲银行管理机构应当能够终结银行与监管机构之间的暧昧关系，并大幅降低对各国主权的干预程度，不去对各国财政政策指手画脚。 第二步，欧洲需要欧元债券(eurobond)。欧元创立的初衷是为了促进欧洲的融合；但实际上，欧元却造成了欧洲的分化——各国的负债和竞争力水平大相径庭。如果重债国被迫支付高额的风险溢价，那么其债务将无法偿还。这就是眼下正在发生的一幕。解决方案显而易见：必须允许赤字国家按照与盈余国家相同的条件，为自己的债务再融资。 实现这一目标的最佳途径是发行欧元债券，该债券应得到欧元区各成员国的共同担保。虽原则已然明确，仍细节方面仍有大量工作要做。由哪家机构负责欧元债券发行，它应当遵循哪些规定？欧元债券大概会由欧元区各国财政部长来管理。财长们组成的委员会将成为一家与欧洲央行(ECB)地位相当的财政机构；它也将成为欧洲的国际货币基金组织(IMF)。 因此，争论将围绕投票权展开。欧洲央行实行一国一票制；国际货币基金组织按出资份额分配投票权。哪种安排会胜出？前者等于给了债务国一张空白支票，导致其赤字增加；后者可能使“双速欧洲”的状况延续下去。因此，妥协是必要的。 由于欧洲的命运取决于德国，且欧元债券将使德国的信用状况面临风险，所以，无论做出何种妥协，都必须由德国发挥主导作用。不幸的是，德国对宏观经济政策存在不妥当的想法，并且想让欧洲以自己为榜样。但是，对德国适用的政策未必适用于欧洲其他国家：如果没有其他国家的贸易赤字，没有哪一个国家能够享有长期的贸易顺差。德国必须认同其它国家也能够遵守的规则。 这些规则必须要求各国逐渐降低负债水平，也必须允许西班牙等高失业率国家存在预算赤字。包含有经周期调整的赤字目标的规则能够同时实现上述两个目标。很重要的一点是，这些规则必须随时接受评估和改进。 布鲁塞尔智库Bruegel提出，欧元债券规模应占到欧元区成员国未偿付外债余额的60%。但鉴于欧洲目前的高风险溢价水平，这一百分比不足以创造出一种公平竞争环境(level playing field)。在我看来，新发行的债券应全部为欧元债券，发行规模上限由委员会设定。一个国家希望发行的欧元债券数量越多，委员会对其施加的条件就应该越苛刻。委员会应当能够能将自身的意志强加于各成员国，因为剥夺成员国发行额外欧元债券的权力将产生强大的威慑力。 这直接引入了第三个未解决的难题：如果一个国家不愿或无力遵守约定的条件，该怎么办？不能发行欧元债券可能继而导致该国无序违约或债券减值。如退出机制缺位，可能带来灾难性的后果。那些过于危险而无法使用的威慑手段，缺乏可信度。 希腊便是前车之鉴，而且很多事都将取决于希腊的债务危机如何演变。我们或许可以针对希腊等小国设计出有序的退出方案，但对意大利等大国则不适用。如果不能实现有序退出，欧元债券框架就必须包含一些逃脱不了的制裁措施——类似一个除金融正统性外也具有政治正统性的欧洲财政部。只有通过对欧元进行深刻的反思才能构建出这样一个框架，而眼下欧元区亟需反思——尤其是德国。 金融市场可能不会为新安排的到位提供其所需的喘息之机。在持续的市场压力下，欧洲理事会(European Council)或许需要找到某种权宜安排，以避免灾难的发生。欧洲理事会可以授权欧洲央行向无力借款的国家发放贷款，直至欧元债券框架引入。但唯有一件事是可以肯定的：若要欧元继续存在，就必须解决上述三个问题。 本文作者是索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)和开放社会基金会(Open Society Foundations)董事长。译者：邢嵬koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:李文信
TOP1热点：当好莱坞“撞上”人工智能，龙套演员们遭遇“存在”危机
浙江省宁波市鄞州区：强体系优服务全面推进基层卫生健康高质量发展。
TOP2热点：非遗周浦羊肉正火！浦东周浦再度举办羊肉文化节，带来不一样...
гҖҖгҖҖ
TOP3热点：在趣味体育游戏中展现蓬勃朝气?这场特奥嘉年华让关爱阳光照...xaxwaswaswasxilxiserikkino
强化政策扶持。抓好《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》等惠企政策落实。推动小微企业税收优惠、扩大中小企业政府采购份额等政策延续。
春晓健康打造的中医互联网医疗产业路由器,就是在我国中医文化强势复兴的时代背景下,以自有中医互联网医院为纽带,为产业内的中小B端补短、延链。
TOP4热点：“爬取”上千部网络作品供用户免费阅读，非法获利40余万元...男生女生修修修轮滑鞋免费观看
但美国政策制定者应该放弃这样一个观念，即这些措施将吸引拉丁美洲或全球南方国家加入美国团队，并将华盛顿的对手变成他们自己的对手。考虑到美国过去的掠夺历史，在这些国家建立信任将需要时间。
TOP5热点：肿瘤几乎占满右胸腔？除瘤保肺，巨大肿瘤被完整切除人畜禽corporation
近年来，北京持续关注外资企业和外籍人士在京投资、经营、工作、留学、生活、旅游中的点滴需求，致力于在细微之处提升国际化服务品质，增强在京外籍人士的获得感和满意度，助力北京加快建设国际一流的和谐宜居之都，让北京不仅是中国的北京，更是世界的北京。
TOP6热点：你被贷款中介电话骚扰过吗？这家公司卖AI群呼系统被立案调...铜铜铜铜铜铜铜好多水MBA智库
2021年以来，他和他的家乡来客团队帮助榕江县培训乡村主播，两年来，这些乡村主播不断成长、成熟，涌现了大批“新农人”，构成了榕江县助力乡村振兴的新媒体直播团队。
TOP7热点：全国首创！静安区“五床联动”模式聚焦老人医养康护，年内将...GoGoGo大但人文艺术张
学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育正在深入开展，为民办实事是其中的重要内容。“发展旅游，既要帮老百姓算好眼前的账，更要算长远帐……”文竹的笔记本上密密麻麻记录着村民们的急难愁盼问题，问题主要集中在“旅游项目高质量、有特色”和“旅游服务标准化、规范化”这两方面。“需要进一步挖掘景区的旅游特色，同时采取一系列措施规范村民们的经营行为，才能营造更好的旅游环境，为北极镇带来好口碑，让乡亲们增收更可持续。”文竹在笔记中写道。
TOP8热点：希腊遭遇持续高温 多地发生森林火灾俄罗期浓毛BBX㐅X
剧中诸多温暖唯美的名场面被观众“实名点赞”。例如盛阳和简冰十年前初遇的那场戏，更是将光影运用到了极致，夕阳的昏黄光晕将氛围感拉满。而饱和度较高的暖光，也暗喻着简冰点亮了盛阳心目中的梦想之光。导演更善用色调的反差解读，渲染情绪的极限拉扯。简冰与薛易明的离婚谈判戏份亦是如此，夜色笼罩下的暖居，看似温馨和谐，但却与二人名存实亡的婚姻现状形成氛围对撞，代表着这对夫妻早已形同陌路，渐行渐远。
TOP9热点：河北省衡水市市场监管局桃城区分局持续拧紧燃气“安全阀”黑料网-独家猛料-曝光
“这既是一次由真实市场需求推动的商业模式创新,也是对国家中医药产业发展政策的主动响应”,春晓健康负责人表示,“可以期待的是,中医互联网医疗产业路由器平台的建立,将有力地推动中医医疗服务的产品化、合规化、消费化、智能化等方面的发展。”
TOP10热点：发挥网格治理效能，居民停车更省心日本sparksparkling调
编辑：杨雅婷