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　　　所以，通常意义上的“股票是长期回报相对高的资产”，实际是以重要宽基指数为代表的一篮子股票的长周期收益特征。

　　　回顾巴菲特的投资历程，会发现其投资思想是一个不断进化的投资系统，几次重要节点的进化都来自于对环境和市场长期变化的洞悉和适应。

　　　在高标准的筛选后，这类指数包括的公司股票是商业社会中相对最优质的资产。“优质”决定了长期的收益结果。

　　　标尺二是市场最大回撤，以沪深300指数为例，在2009-2023年的15个年度，年度最大回撤的均值超过20%，仅有2017年低于10%。即便是红利指数（通常被认为波动率更低），年度最大回撤的均值同样超过20%，同样仅有2014年和2017年低于10%。

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【编辑:安怡孙】