一面膜上边一面膜下边韩国信达证券：行业配置主线建议一面膜上边一面膜下边韩国底仓上游&出海增配地产和低位成长

信达证券：行业配置主线建议一面膜上边一面膜下边韩国底仓上游&出海增配地产和低位成长

野村东方国际认为，化工整体处于底部区域运行，企业通过主动控制开工负荷优化供需，具备技术、成本、管理行业领先优势的化工龙头业绩韧性强，建议关注中报业绩主线。

　　来源一面膜上边一面膜下边韩国：　　核心结论：Q2经济预期偏弱有季节性因素的影响，出口和制造业仍有韧性，7月经济预期可能企稳。根据历史数据统计，三中全会召开前后1个月市场通常有调整，主要原因或在于市场对政策预期的变化存在不确定性。而会议之后3个月，整体来看指数企稳的概率提高。会议前后1个月，由于政策预期扰动，市场更偏向防御，价值风格占优的概率更大。而会议之后3个月，随着政策落地，成长风格逐渐开始占优。从大小盘风格来看，会议前1个月，大盘风格占优的概率更大，而从会议结束后1个月起，小盘风格占优的趋势逐步扩大。三中全会改革方向短期催化主题行情，随着政策落地，根据执行效果可能指引中长期市场主线。　　未来3个月配置建议：上游周期（产能格局好+全球库存周期回升）>金融地产（价值风格大趋势+地产政策驱动销售下行斜率放缓+估值修复）>出海（海外通胀问题未根本性解决+全球库存周期回升）>传媒、消费电子（ROE相对稳定+估值空间大）>新能源半导体（库存周期接近底部+产能仍有释放压力）>消费（估值较低+基本面受到消费降级影响利多较少）　　上游周期：后续有望受益于全球二次通胀。上游周期是红利中弹性较大的品种，一轮商品牛市顺序：黄金->工业金属->原油->　　金融地产：地产股可能会出现反转。从美国次贷危机后的拐点顺序来看，二手房销售和房地产股走强早于新房销售，新房销售回升早于房价回升。地产股超额收益始于二手房销售改善，到房价上涨的时候基本结束。最近的政策已经让一线城市二手房销售出现了较强的趋势性改善。地产股估值修复空间较大。　　出海：长期逻辑强，短期逻辑靠库存周期回升。对比2000-2010和2020年至今，能够发现，这两段中国出口增速较高的阶段，全球通胀都偏高。海外高通胀不结束，出海的逻辑可能会持续偏强。贸易冲突的影响是其次的。　　成长：成长估值底显现，关注消费电子和传媒。当前大部分成长股估值均处于历史较低水平。但是产业增长趋势还处在左侧或早期。建议重点布局估值有空间的消费电子、传媒互联网。这一次的半导体周期对股价的影响类似2016-2017年，成长机会重点还是关注AI后续的商业应用。　　消费：整体估值抬升空间不大，局部（家电）受益于出海板块可能有机会。　　一级行业具体配置方向：（1）上游周期：煤炭&有色金属&石油石化（上游+产能格局好）；（2）金融地产：房地产（估值低赔率高、政策变化胜率在提高）、银行（高股息+经济风险缓和带动估值修复）、保险（长端利率触底，投资端弹性大）；（3）出海：汽车汽零、家电、机械设备；（4）成长：传媒&消费电子（成长中估值优势明显的板块）。　　风险因素：经济下行超预期，稳增长政策不及预期。　　责任编辑：何俊熹

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编辑:刘宝瑞

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校对：陈金丹。

由于管理成本对达美航空的持续盈利能力起着至关重要的作用，因此应密切关注该公司的成本结构。几年前，航空公司不得不积极筹集资金，以度过疫情的冲击，疫情提高了航空业的债务水平已经不是什么秘密。如今，大多数航空公司都在努力应对债务负担，这使得这些公司有效管理其成本基础变得更加重要。

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数据显示，上市首日，葫芦娃开盘价6.08元，至2020年8月6日，葫芦娃连续20个涨停。2020年8月7日，葫芦娃盘中创下49.73元高点，相比上市首日开盘价涨幅超过700%。

根据公开报道，在这三年期间，万达已经将合作款的本金加利息合计52亿元返还给万科。然而，万科坚持按照原协议的合作条款，要求万达再支付本金、利息和罚息13.8亿元。而万达则认为，受疫情、房地产下行和政府土地开发政策的调整等原因，想只付8到10亿元，这才是双方争议点。

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截至本公告日，公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化。根据公司2023年4月18日披露的2022年年度报告显示，2022年公司实现净利润2.63亿元，同比下降13.42%。

另外，公司的电梯业务与房地产行业的景气度有关联。而过去一段时间，房地产行业一直不景气，这对电梯控制类产品的销售自然也产生了负面影响。

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