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　　　在任何时候，在去预测资产表现之前，先要找准周期的定位。因为周期的位置，可能决定了它未来资产的走势。

　　　三季度的美股，我们是相对比较谨慎的。而且短期来看，我们觉得市场对美股的盈利预期，包括AI对生产率提升的预期，可能存在过满。因为美国整个经济增速是缓慢往下的，但是现在市场对美股的盈利预期还是往上的。这两个形成了劈叉，我们觉得应该还是，最后股市还是脱离不了，整个经济的地心引力，还是会缓慢的去降温的。

　　　大宗商品方面，二季度有一些超跌的品种，出现了明显的反弹。比如说天然气，但是整体的其他的品种，黄金、原油还是处在震荡局面，没有出现大幅的上涨。铜比较特殊，四五月份曾经有过一个逼仓，涨幅比较明显，除此之外除了事件性的，整体大宗商品的市场，还是以宽幅震荡为主。

　　　做一个总结。三季度大类资产，用一个词概括，叫欲速则不达。

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【编辑:谢大海】