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　　　华泰证券固收首席张继强也认为，在过去一年多的时间里，围绕“美国软着陆+AI科技革命+日元弱势”三大共识的交易不断强化并线性外推，积累了大量的仓位，一旦出现扰动，头寸开始逆转，市场容易出现大幅波动。

　　　华福证券首席经济学家燕翔也坦言：“美股调整最主要的原因可能还是涨多了，以‘美股七姐妹’为代表的科技龙头公司过去两年股价都有大幅上涨。目前美股标普500指数估值指标，无论是市盈率还是市净率，都处在历史90%以上分位数，属于高估状态。这里面很多交易都是对美联储降息的提前抢跑，等到降息真的临近之际，就可能出现降息预期落地利好兑现、对美国经济衰退预期等负面冲击。”

　　　浙商证券金工首席陈奥林则认为，“日元套息交易只是催化剂，并非主因。”套息交易更偏向杠杆属性，从内部机理来看，盈利预期下修，降息预期升温，美日利差收窄预期强化，套息交易持仓成本上升，平仓压力螺旋式上行。

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【编辑:关仁】