Fuqer100%XXXXHD2024第一只Fuqer100%XXXXHD10倍股, 还能疯多久?

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　　唐有祺先生是中国科学和中国化学的卓越领导人之一，为确立化学学科的基础科学定位，促成国家重点基础研究发展计划（973计划）的制订和实施，促进国际学术与文化交流做出了杰出贡献。在担任国家教委科技委主任期间，他竭力推动我国优秀青年科技人才队伍引进和培养的机制建设，多次致信国家领导人，提出“尽快造就新一代高水平的学科带头人与骨干是一项极其重要而紧迫的战略任务，应当引起高度重视”，促成国家教委“跨世纪优秀人才计划”的实施，开创了我国在科学教育领域设立优秀青年人才计划、培养高层次学科带头人和骨干力量的先河。

　　全新的监管环境和周期轮回之下，今年A股行情走向明显偏向于大盘风格，代表中小市值的中证2000和微盘股指数大幅下跌，远远跑输上证50等大盘指数。　　但是，小盘股仍然是孕育短期超级牛股的温床，今年A股的第一支10倍股，正是来自创业板的小市值公司正丹股份。　　2月初以来，正丹股份市值从18亿左右最高上涨到近200亿，4个月暴涨11倍！今年上半年，正丹在A股涨幅榜遥遥领先，排名第二的万丰奥威，涨幅还不到其一半。　　【暴涨之谜】　　正丹股份是国内老牌化工企业，主营业务涉及精细化工和环保新材料，是全球最大偏苯三酸酐（TMA）生产商，下游需求包括PVC增塑剂、粉末涂料和固化剂，可以提供良好的耐热性和电气绝缘性。　　过去两年，正丹股份的业绩表现并不好。2023年，公司营收15.38亿，同比下降20%，净利润只有987万，同比下降82%，创下近10年新低。　　催化正丹股价暴涨的导火索，源于竞争对手一则停产公告。今年4月3日，全球化工巨头英力士宣告永久停产TMA，点燃了资本市场对正丹股份未来业绩增长的期待。　　从行业供需格局来看，英士力的停产确实会产生较大的影响。　　2023年，全球TMA产能在25万吨左右，市场份额高度集中，国内行业前三占据了全球60%以上的份额，全球行业前五占据了几乎100%的产能。其中正丹股份年产能8.5万吨，排名全球第一，市场份额33%，英士力排名第二，年产能7万吨，市场份额27%。　　英力士停产后，短期内TMA行业总产能将减少27.5%至18.5万吨，由于设备需要定期检修，行业此前开工率从未突破80%，2024年全球TMA实际产量只有14.8万吨。　　相比之下，去年全球TMA需求量约在18.1万吨，考虑到价格上涨预期带来的囤货需求，今年的实际需求量很可能增长到19万吨以上，需求缺口超过4万吨，短期价格上涨已很难避免。　　事实上，英士达停产之前，TMA的价格已出现上涨势头。年初TMA还在每吨1.2万元，到一季度末已涨到2.4万元左右，涨幅接近翻倍。　　作为市占率全球第一的行业龙头，正丹的业绩和TMA价格高度相关。今年一季度，正丹股份营收5.18亿元，同比增加28.80%，归母净利润5899万元，同比增速达412.94%。由于TMA价格大幅上涨，公司盈利增速远超过营收。　　二季度以来，在英士达的停产公司刺激下，TMA价格仍在大幅上行。目前每吨价格已超过5万元，相比年初上涨超过3倍，正丹今年中报乃至年报净利润仍然会出现数倍甚至10倍以上的爆发性增长。　　对于周期类公司来讲，行业供需结构的变化带来的价格大幅波动，对短期业绩和股价走向都是最好的刺激因素。正丹的暴涨，在当下似乎具备一定的合理性。　　【危机渐近】　　尝到甜头的正丹股份，还在大力扩张TMA的产能。毕竟在价格上升期，产能越多，利润越厚，市场份额越高，越有定价权。　　6月11日，公司宣布拟投资3.5亿元建设年产6.5万吨偏苯三酸酐绿色化升级改造项目，预计工期24个月，建成后公司TMA总产能将达到15万吨/年，几乎和当前国内产能总和相当。　　产能扩张的并不止正丹一家，TMA门槛并不高，价格大涨之后，很多此前并不涉及该项产品的公司也已开始跨界抢食。　　5月16日，A股另一家化工企业常青科技宣布投资百亿建高分子新材料项目，一期项目将规划建设年产能偏苯三酸酐（TMA）8万吨，产能直逼当前的正丹股份。　　巧合的是，常青科技也是江苏镇江的上市公司，地址甚至就在正丹股份隔壁，两家公司距离不足3公里，常青科技的扩产，或许正是眼红同城邻居的业绩股价大爆发。　　仅仅按照目前国内的增产节奏，两年之后全球TMA产能至少超过33万吨，实际年产量也应该在25万吨以上，比今年增长接近一倍。　　与供给的迅猛扩张相比，TMA的需求增长则缓慢得多，最近几年行业增速只有5-8%，这意味着未来两年的行业需求只有20万吨左右，产能过剩率可能超过20%，等到正丹的新产能正式出货，TMA的价格或许已经是完全另一番景象。　　除了产能激增的压力之外，替代品也有可能对TMA的供需格局产生影响。　　从下游需求刚性来看，高性能增塑剂领域TMA被替代的可能性较小，但是在低性能增塑剂和涂料领域，像顺酐酸酐、六氢苯酐、三羟甲基丙烷等产品，都可以在一定程度上替代TMA。　　根据欧盟法规要求，在粉末涂料用聚酯树脂中，TMA替代是长期趋势，国内的行业龙头为了满足全球化市场需求，也早已开始替代产品的研发。　　上市公司公告显示，光华股份已经有量产的不含TMA原料的聚酯树脂产品，可以满足大部分粉末涂料的需求；中国电研旗下全资子公司擎天材料，也已成功开发出多款能维持原有性能的TMA内聚酯替代性产品，使用其他供应更加稳定的原材料替代TMA，在TMA涨价期间具备更高的性价比。　　TMA是典型的强周期行业，在产能扩张和替代品进场的双重压力下，供需格局逆转的时间可能不会太远，正丹暴涨的背后，似乎又潜藏着巨大的危机。　　【疯牛魔咒】　　市场的担忧并非空穴来风。因为供需格局急剧变化导致的短期业绩股价疯涨，在A股历史上并不鲜见，而疯涨之后的剧情，也几乎如出一辙。　　2020年-2022年疫情期间，我们就见证过短期供需失衡带来的财富盛宴。很多手套、检测试剂、疫苗赚到了过去难以想象的滔天财富，资本市场产生的10倍股也不在少数。　　后面的剧情大家都知道了，当一切恢复如初，盛宴也就结束了，很多当年的10倍股，跌幅甚至接近90%。　　更具有参考意义的案例，是与正丹类似的强周期行业。　　2019年初到2020年底，生猪养殖行业迎来了历史上最疯狂的一轮上涨行情。猪瘟影响大大强化了供需失衡，生猪出栏价格最高时每公斤超过50元，涨幅超过3倍，生猪概念股也随之全面大涨，板块内涌现出多只涨幅10倍左右的个股。　　但是，暴涨之后是暴跌。因为价格上涨带来普遍扩产，猪肉行业供需格局逐渐逆转，生猪出栏价随后跌到12块左右，跌幅接近80%。生猪概念股也随之大幅回调，大多数公司跌幅都超过70%，一些选择在行业高峰期扩大产能的上市猪企，甚至因为现金流吃紧而出现破产重整的危机，上市公司也因此披星戴帽。　　2021初-2022年底，光伏、电动车等新能源行业迎来蓬勃发展，对上游原材料需求大增，碳酸锂、硅料、电池片等新能源材料供不应求，价格出现几倍甚至是十几倍以上的暴涨，新能源板块成为当年最热门题材，10倍股可谓比比皆是。　　周期反转同样如宿命般如期而至。丰厚利润导致全行业疯狂扩充产能，跨界锂电、光伏成为资本市场一大盛况，紧随而来的是产能过剩和价格战，原来涨到天际的碳酸锂和硅料等稀缺产品，逐渐跌至尘埃，即使是行业龙头，最后也难免业绩股价双杀的命运。　　从历史的经验来看，在TMA供需格局和价格上涨趋势没有变化之前，正丹股价当下或许还能继续疯狂一段时间，但是短期暴涨10倍显然已大幅透支了未来业绩预期，当下的投资风险已急剧上升。　　股票市场短期是投票器，长期是称重机。短期的躁动，终究会被时间磨平，公司的质地和持续成长的能力，才是决定长期走势的核心因素。　　相比那些具有强大技术优势的科技公司，或者具有品牌地位、行业供求格局稳定的消费公司，那些因为周期变化而出现短期暴涨的妖股，或许永远也回不到曾经的高光时刻。　　全都是泡沫。　　免责声明　　本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。　　——END——

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编辑:赵德荣

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截至11月9日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例9155例（其中重症病例31例），累计治愈出院病例253163例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例267544例，无现有疑似病例。累计追踪到密切接触者8598731人，尚在医学观察的密切接触者744011人。。

累计收到港澳台地区通报确诊病例8395118例。其中，香港特别行政区440438例（出院93420例，死亡10492例），澳门特别行政区795例（出院789例，死亡6例），台湾地区7953885例（出院13742例，死亡13313例）。

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　　崔各庄（地区）乡东辛店村216号、217号、218号、221号、222号、225号、226号、230号、231号、232号

　　当日解除医学观察的本土无症状感染者198例，其中呼和浩特市176例、包头市1例（在东河区）、赤峰市12例（红山区5例、阿鲁科尔沁旗7例）、锡林郭勒盟1例（在锡林浩特市）、鄂尔多斯市1例（在杭锦旗）、乌兰察布市4例（均在集宁区）、巴彦淖尔市3例（均在临河区）。

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境外输入现有确诊病例520例（无重症病例），无现有疑似病例。累计确诊病例26256例，累计治愈出院病例25736例，无死亡病例。

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截至11月8日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例8313例（其中重症病例27例），累计治愈出院病例252820例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例266359例，无现有疑似病例。累计追踪到密切接触者8498438人，尚在医学观察的密切接触者708230人。

　　由于处于冷空气间歇期，南方持续稳定升温，监测显示，昨天14时左右，江南、华南等不少地方气温在25℃以上，广西、海南、湖南多地直逼30℃。

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　　韩国市场研究机构SNE Research公布的数据显示，2022年1月至9月，全球电动汽车电池装机量达到341.3 GWh，同比增长75.2%。其中，宁德时代位居榜首，市场份额达35.1%。在榜单的前10位中，有6家中国企业上榜，产业集中度可见一斑。

　　教育部网站消息，2018年以来，教育部持续规范面向中小学生的全国性竞赛活动，连续四年公布通过审核的竞赛清单，取消了学前教育阶段各类竞赛和义务教育阶段学科类竞赛，大幅削减了竞赛数量，基本斩断了竞赛与招生、考试、培训挂钩的利益链，有效遏制了竞赛横生的乱象。但受利益驱使，违规竞赛仍时有发生，这些违规竞赛扰乱了教育教学秩序，加重了学生和家长负担，严重侵害了群众利益。近期，教育部指导地方接连查处了多起违规竞赛，现将有关情况通报如下。

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据内蒙古自治区卫健委网站消息，11月8日0—24时，内蒙古自治区报告新增本土确诊病例135例，其中呼和浩特市129例、赤峰市4例（均在红山区）、鄂尔多斯市2例（东胜区1例、达拉特旗1例）。

　　航空港区全域内除高、中风险区和防外溢临时管控区外，均为低风险区，人员可以有序流动，做好个人防护，减少在外逗留，不得前往涉疫区域（高、中风险区和防外溢临时管控区）。

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　　“建行案例值得借鉴，在房地产行业这样一个特殊时期，如果一些风险厌恶型的中长期资金愿意介入，开发商解决现金流问题，投资机构获得长期可以回收的优质资产。在这样一个时间关口，类似的替换对房地产市场是非常好的。”景晖智库首席经济学家胡景晖说。

　　今年6月27日，文化和旅游部等五部门联合发布《关于加强剧本娱乐经营场所管理的通知》，首次在全国范围将剧本杀、密室逃脱等剧本娱乐经营场所新业态纳入管理，实行备案管理。业内人士认为，这意味着“剧本杀”的无序发展或将告一段落。

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　　中新网11月9日电（中新财经葛成）继手机、家电之后，电动汽车即将成为我国机电产品出口的新增长点？海关总署日前公布的数据显示，今年前10个月，我国机电产品出口11.25万亿元，同比增长9.6%，其中，电动载人汽车出口增长达116.2%，实现翻倍。

　　当日无新增境外输入确诊病例和无症状感染者。新增境外输入确诊病例治愈出院2例，解除医学观察的境外输入无症状感染者1例，均由首都机场国际航班分流至呼和浩特白塔国际机场。现有境外输入确诊病例9例，无症状感染者4例。

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　　相比之下，北方气温虽然整体较常年偏暖，但受多云或冷空气的影响，气温仍有波动。而且昼夜温差普遍在10℃以上，甚至15℃以上，早晚体感冷意十足。

　　经初步流调，感染者2、3、4在益都中心医院陪护家人期间，与感染者1（11月7日新增）有共同活动轨迹，被判定为密切接触者。该3人活动轨迹清晰，相关人员和重点场所已落实管控措施。 

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　　11个市报告新增确诊病例8例。其中境外输入病例3例（由此前境外输入的无症状感染者转为确诊）；本土病例5例（杭州市2例，温州市1例，湖州市1例，绍兴市1例），其中3例为此前的无症状感染者转为确诊（杭州市2例，温州市1例），当日新检出确诊为2例。

　　据宁夏回族自治区纪委监委11月9日消息，日前，经宁夏回族自治区党委批准，自治区纪委监委对自治区民政厅原党组成员、副厅长韩江龙严重违纪违法问题进行了立案审查调查。

发布于：临武县