718sx吃瓜 热点锌半年度总结:上半年势如破竹,下718sx吃瓜 热点半年或维持高位
锌半年度总结:上半年势如破竹,下718sx吃瓜 热点半年或维持高位
“面对全球气候变化,绿色发展和能源转型已成为全球共识。南非仍有80%电力来自煤炭,电力短缺正考验南非的发展。”南非驻华大使馆公使约瑟夫·蒂莫尔向与会者表达该国能源转型的迫切,并期待在新能源设备研发、贸易投资、项目建设运营等方面与中国企业展开广泛合作。
(卓创资讯分718sx吃瓜 热点析师盖晴雯) 【导语】上半年电解 2024年上半年,锌价格呈现出先震荡后上涨的表现,其走势与我们在《2023-2024中国锌市场年度报告》中的预测基本一致,但行情上涨阶段略有分歧,年报中我们预测上半年或表现出上涨的行情,上涨开始于2月份,实际来看,2024年上半年上涨行情始于4月份,1-3月份震荡为主。偏差主要在于:1-3月供强需弱,行情上行乏力,下行有支撑;4月之后,成本支撑凸显,叠加有色金属领域铜、稀贵 上半年,电解锌市场的运行高点出现在5月30日,为24990元/吨。5月份,行情运行到年内高位,驱动因素主要在于:第一,电解锌原料锌精矿供应紧张,冶炼厂原料短缺,炼锌利润亏损空间扩大,锌产出下滑。第二,下游需求在5月份释放增多,整体表现好于3-4月,终端项目开工情况也有所增加,给到市场一定信心。此外,行情的释放基本集中于4-5月,6月开始,行情下行,市场上涨动力不足出现小幅回调表现。 上半年价格上涨,成本支撑和情绪乐观是关键,尤其是成本支撑逐渐显著,叠加情绪的乐观,双重加持下,行情逐渐上行。就市场基本面来看,原料锌精矿供应紧张,但冶炼厂大多有原料库存储备,传导至现货市场影响较晚,并且在春节后,现货库存累库较多,且年内需求释放远不及预期,库存高位运行。因此市场基本面对价格的影响要弱于原料端以及情绪面。 成本支撑牢固,市场情绪乐观 上半年来看,锌行情之所以呈现出上行的表现,主要来自于两方面的动力。 一方面,锌精矿供应紧张,冶炼厂原料库存短缺,加工费持续下滑,冶炼厂利润持续亏损,亏损空间逐渐扩大,成本端给到价格支撑。根据卓创资讯测算数据显示,自2023年四季度开始,冶炼厂炼锌点对点利润不断下滑,2024年初附近下滑至亏损局面,到6月份已经下滑至1000元/吨附近,跌幅较大,且已经影响至生产端的生产开工情况,从而给到价格支撑。 另一方面,市场情绪乐观,行情不断上移。在3月开始,有色金属领域铜、稀贵金属黄金白银纷纷上涨,涨势明显,到4月份,锌市场情绪被带动起来,跟涨积极,锌行情也进入上涨通道。 因此,上半年价格在双重利多因素的驱动下,不断上行。 展望下半年,锌价或维持高位。影响锌价格的因素将集中在三方面:第一,宏观消息及数据表现,如美联储降息路径、国内促消费的诸多举措推出和推进情况。第二,需关注国内需求释放情况,尤其是9-10月市场需求表现能否达到预期,上半年需求表现弱势,下半年或有望回温。第三,需关注供应表现,锌矿供应表现能否转松,冶炼厂原料库存表现以及利润恢复情况。 宏观情绪或偏暖,市价有一定支撑 下半年宏观方面,美联储降息路径尚不确定,但市场预期下半年美联储降息概率较大,尤其是上半年欧元区在内的多个国家及地区已经进入降息队列,下半年美联储降息预期落地概率也增大,全球流动性转松,或给到市场一定信心。此外,国内方面,7月份国内重要会议召开,市场期待会有部分促消费举措出台,整体情绪乐观。叠加国内上半年提出的“以旧换新”政策、下调公积金贷款利率政策等的推进和落地,下半年市场宏观情绪或能进一步转暖,从而给到价格支撑。 供应端前松后紧,成本端给到价格上涨动力 供应端来看,由于锌行业原料短缺,产能利用率以及开工情况并不高,下半年扩产情况偏少,对价格影响较低。下半年关注的重点,仍然在于锌精矿的供应情况。 国内方面,三季度采矿旺季来看,锌精矿产出有望小幅增多,或缓解冶炼厂供应紧张压力,但进入四季度,受天气及季节性因素影响,国内矿山逐渐进入采矿淡季,国内产出或下滑。 此外,由于锌精矿进口依赖度较高,约有40%的锌精矿需要进口满足,因此下半年进口情况也值得关注。影响锌精矿进口主要有两点原因:进口利润、国外矿山产出情况。首先,根据沪伦比值来看,年初达到年内高位,后震荡下滑,到5月份达到年内低位,受此影响,上半年锌精矿进口表现偏低。但在6月开始,沪伦比值又回到上涨通道,目前维持高位,因为短期进口利润尚可,锌精矿进口在6-7月或有增加预期,但考虑到海外锌矿开采表现不佳,沪伦比值波动或较多,下半年整体增量或有限。 其次,目前海外矿山开采情况表现一般。根据公开消息调研,目前澳大利亚等地,诸多矿山在能源问题、天气影响之下,开工表现一般。前期停产矿山复工表现不佳,新开工项目偏少,下半年海外矿山产出或整体维持偏紧状态。最后,由于近期锌精矿供应紧张的影响,7-8月有较多冶炼厂集中检修,在此影响下,冶炼厂产出或下滑,进一步给到价格支撑。 因此,综合来看,下半年锌精矿整体偏紧,对价格支撑为主。 政策加持下,需求有望回温 下半年还值得关注的一个方面在于需求端,预计下半年需求或好于上半年。就锌下游最大领域镀锌行业来看,2024年1-5月,月均用量仅在37.54万吨,相比于2023年月均的41.14万吨下滑了3.6万吨,幅度为8.75%。 因每年上半年春节假期影响,市场需求季节性转弱,用锌量整体低于年内正常水平也符合预期。就2023年来看,上半年用锌量累计127.82万吨,下半年用量133.97万吨,下半年环比增加6.15万吨,增幅4.81%,并且在无明显的季节性因素影响下,下半年月度用锌量或维持相对稳定的水平,因此,下半年整体用锌量有望提升。 除此之外,下半年需求回温仍值得期待。第一,下半年,地方债或加快发行力度和进度,根据公开数据整理调研显示,上半年,新增地方债发行共1.8万亿元,仅完成新增额度的39.5%。其中,新增一般债发行3324亿元,发行进度为46.2%;新增专项债发行1.5万亿元,发行进度为38.3%,低于过去五年同期均值。因此,下半年专项债发行或节奏增快,有望拉动投资和消费。第二,国内上半年推出“以旧换新”政策和下调公积金贷款利率等措施,下半年有望逐步落地,落地情况也有好于上半年的预期,因此,政策加持下,需求回温可期。第三,7月份,国内召开重要会议,市场期待有一定利多消息释放,进一步带动需求向好运行。第四,下半年镀锌行业仍有部分新产能投放,或进一步带动锌的消耗。 综合来看,下半年需求或好于上半年。 支撑较多,下半年锌价或高位运行 综上所述,下半年锌价波动的驱动因素较多,尤其是宏观、供应以及需求给到价格支撑较为明显,在众多因素的影响之下,预计下半年价格呈现出高位震荡的表现,均价进一步上移,日价格走势上或呈现出先涨后跌再涨再跌(“M”型走势)的表现。 综合上述分析,卓创资讯略有修正《2022-2023中国锌市场年度报告》中关于下半年的趋势预测。年报中预测下半年呈现出先跌后涨再跌的表现,本次主要预测7月上涨,8月下跌,而后预测同年报一致。本次预测7月上涨,主要在于7月冶炼厂集中检修较多,锌产出下滑预期较为明显,市场情绪整体偏暖。整个下半年来看,高点或出现在11月,低点出现在8月份,多与供需变动有关。预计下半年市场价格均价重心上移至24250元/吨附近,价格运行区间或在23000-25000元/吨,全年均价较2023年上移。 风险提示:美联储降息路径不清晰、需求回温或不及预期、锌矿供应维持偏紧格局、国内促消费举措落地情况不及预期等。 责任编辑:李铁民koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:洪学智
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位于帕米尔高原的新疆军区某边防团红其拉甫边防连的战士在巡逻(2023年4月13日摄)。新华社记者费茂华摄
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部分重点行业继续扩张。装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.9%和51.2%,比上月上升0.5和0.7个百分点,均连续两个月回升,行业扩张力度有所加大;消费品行业PMI为50.7%,行业运行稳定。