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　　　同时，通胀预期的形成会使得养殖户并不急于出栏，而存在观望等待猪肉价格继续上升以获取更高收益的心态。当前猪粮比约在8.5左右，已属正常偏好水平。如果以猪粮比达到10来计算，猪肉价格的最高点也会在30元附近，这与从周期波动角度出发来计算得到的结果也可以相互印证。一个积极的变化是，我们观测猪肉同比增速已经达到65%，逼近历史最高水平。随着夏季的到来，猪肉需求进入淡季，同比增速预计将开始回落。

　　　综合以上，三季度债券市场出现系统性机会的概率比较渺茫，预计市场将会在等待中平稳地度过三季度。相比较而言，利率产品在考虑物价压力基础上建议配置上以短久期为主，适当配置部分超调的10年期国债。信用产品则可重点考虑评级较高、期限适中的中票以及企业债。(长江证券策略组)

进入6月份以来，债市失去了前进的动力，收益率曲线呈现平坦化上升的态势。这背后有两点比较明显的原因，一是在资金面已经高度紧张的情况下，央行在6月依然继续着每月一次的准备金率工具动用频率，使得货币市场利率继续刷新高点；二是个别城投男Ji大巴从裤子里放出来债曝出还款能力不足、短贷变长贷等的传闻，引发市场主观风险偏好降低，出现趋同性的抛售行为。

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【编辑:汤绍箕】