缅北14may18_XXXXXL56endian_科技动态_跨越缅北14may18_XXXXXL56endian120年的深度研究！桥水：美股龙头是如何崛起和衰落的

跨越缅北14may18_XXXXXL56endian120年的深度研究！桥水：美股龙头是如何崛起和衰落的

　　据央视新闻客户端消息，记者8日从内蒙古鄂尔多斯市多个信源处获悉，鄂尔多斯市亿鼎生态农业开发公司高压气体喷出事故，又从事故现场找到一名死者，目前已10人死亡、3人受伤。

　　华缅北14may18_XXXXXL56endian尔街见闻　　美股在过去十八个月的主旋律都是大型科技股，无论“五巨头”还是“七姐妹，它们连续的大涨主宰了指数的走势。如今科技巨头不断创新高，　　桥水基金最近给出了一个不错的参考答案。　　桥水基金在6月份发布了一份报告，研究了自1900年以来，不同时期美股龙头股的兴衰，并得出一系列有意思的结论：　　1、龙头崛起往往有两大影响因素决定：　　2、而龙头衰落的原因也很直观：只要企业　　3、政府的　　例如1900年初的铁路行业是充满朝气，并主导了美国经济，直至汽车及飞机的兴起打破了铁路龙头企业的垄断地位。　　还有1930~1960的化学龙头企业也凭借塑料的发明而崛起，直至到美国发生了从制造业向服务业的关键转变。　　另一个典型例子是强势了近百年的石油巨头，如今面临着新能源行业崛起以及美国页岩油兴起的挑战。　　如今，主导美股前进的是科技巨头们，但谁也没法确定他们的优势能保持多长时间。他们可能处于崩溃的边缘，也可能处于浪潮的顶峰。没有人能永远强势，这也从侧面证明了美国股市的内在活力。一个多世纪以来，一次次危机让龙头股换了一茬又一茬，唯一不变的是市场一直在进步。　　当前美股市场环境的一个显著特点是，少数几家公司正主导着市场的走向。美国市值最大的10家公司几乎占到美股市值的三分之一，这种集中程度是我们几十年来从未见过的。这些龙头公司之所以在市场上占有如此大的份额，是因为它们取得了令人惊叹的成就，而市场也认为这种情况将持续下去。纵观历史，市场龙头企业一直有：百年前的美国铁路公司也曾占据市场三分之一以上的份额，但由于无法适应结构性变化，它们最终败下阵来。化学企业巨头也是如此，它们随着塑料的发明而崛起，但随着创新的失败和需求模式的转变而慢慢衰落。　　在本报告中，我们回顾了过去美股市场龙头企业的崛起和衰落过程，以揭示这些机制在今天可能会如何发挥作用。我们研究了过去120年中的股市龙头，他们的强势期持续了多长时间，以及导致他们衰落的趋势。下图展示了不同年代市值最大公司的兴衰（每条灰线代表每个年代开始时龙头公司的市值份额）。　　一些市场龙头公司成功地保持了数十年的巅峰地位，而另一些则在崛起后不久就被淘汰出局。虽然不同时期的美股领头羊表现强势的持续时间都不同，但共性是，绝大多数领头羊都会被新崛起的竞争对手击败，有些企业已经一蹶不振；有些企业今天仍然具有影响力，但已日薄西山。具体每家公司的情况都略有不同，如今强势的龙头企业可能会暂时维持主导地位（尤其是考虑到它们强大的竞争护城河和强劲的资产负债表，使它们有机会投资于新的创新，并收购潜在的竞争对手），但过去的其他公司也是如此。我们可以非常肯定地说，　　下面，我们以表格的形式展示上图中的结果。从1900年起，每一个十年的开始，我们显示了每一批龙头企业在未来几年的市场份额变化。　　在这些龙头企业中，他们的崛起往往有两大影响因素决定：　　这两大驱动因素中的任何一个受到侵蚀，通常都会导致龙头企业的最终消亡，因为新崛起的、增长更快的企业会抢夺其市场份额，最终取而代之。　　在龙头企业中，有许多企业能保持数十年的领先地位，主要是因为它们有能力不断创新，在出现新的营收增长点时能及时把握，并长期保持竞争壁垒。监管在这个过程也起着一定的作用，它可以成就或（真正地）击垮一个龙头企业。下面，我们将回顾历史上的一些重要案例，强调每个龙头企业生命周期中的关键动力。　　铁路是20世纪初农田快速工业化的重要推动力，为全美运输材料和制成品提供了唯一可靠的途径。然而，从20世纪20年代开始，随着美国政府对州际网络的投资，以及汽车变得更加可靠和廉价，来自其他新型运输方式（主要是卡车运输，其次是飞机）的竞争开始侵蚀铁路公司收入。　　20世纪30年代，　　1900年，只有约1%的美国人口拥有汽车。到1950年，超过50%的美国人拥有汽车，这一数字在1960年达到75%。如此大规模的扩张对主要汽车制造商来说是一个巨大的推动力，它们从一大批独立的小作坊彻底转变为能够大规模量产汽车的大型汽车巨头。凭借相对低廉的成本（通过规模经济和装配线等技术创新）实现大规模量产的能力，打造了进入汽车行业的关键壁垒，使美国汽车三巨头长期能够保持其市场份额。但到20世纪60年代，形势开始逆转：　　石油公司则是持续时间较长的龙头，它们利用不断扩大的市场规模和强大的结构性壁垒，在一个多世纪的时间里一直保持着竞争力。1900年最大的油企----标准石油公司经历了一系列的分拆和合并，最终成为今天的　　现在的美国电信巨头AT&T是贝尔电话公司的后裔，贝尔电话公司是19世纪末在美国推出电话服务的第一家公司。凭借先发优势、对固话网络的所有权以及强大的纵向一体化，AT&T的垄断拥有巨大的行业壁垒，从而形成了一条异常强大的竞争护城河，这条护城河持续了70多年，直到1984年被反垄断法打破。　　·　　在过去二十年中，信息技术公司（包括计算机软件、硬件和互联网服务）在龙头企业名单中占据了主导地位，因为在技术创新释放新商机的推动下，这个相对较新的市场出现了超高速的长期扩张。2000年的网络泡沫表明，市场可能过于具有前瞻性，对未来盈利增长的预期缺乏基本面的支持，而近期市场份额的扩大主要是由盈利的快速扩张所驱动的。　　下面，我们按十年的间隔列出了过去一多世纪的美国龙头公司供参考，并强调了每个十年的关键动态。注：公司名称均以今天的名称为准（例如，埃克森美孚在1972年之前基本上被称为泽西标准公司，但在下表中每个十年都被列为埃克森美孚）。　　风险提示及免责条款　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。　　责任编辑：于健SF069

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编辑:马继

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　　针对蔡英文、赖清德窜访美国，美国众议院议长佩洛西窜访台湾，美国参议院外委会通过“台湾政策法案”等重大事件，港澳台海外统促会开展自发性的针锋相对的斗争，以游行示威、发表声明、接受采访等方式表达强烈抗议，坚决打击“台独”分子嚣张气焰，压缩“台独”分子活动空间，切实维护国家主权和领土完整；。

　　9月8日，在第39个教师节到来之际，山西省委常委、太原市委书记韦韬，市委副书记、市长张新伟分别走进西华苑小学、市教育局、市第十二中学校、省实验小学，看望慰问教育工作者，送上鲜花祝福，并代表市委、市政府向全市广大教师和教育工作者致以节日问候和诚挚祝福，感谢他们为全市教育事业发展作出的积极贡献。市领导陈博、薛维柱参加。

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　　答：为落实中央《“双减”意见》精神，规范管理面向中小学生的全国性竞赛活动，教育部办公厅、中央编办综合局、民政部办公厅、市场监管总局办公厅已公开印发了管理办法，公布了《2022—2025学年面向中小学生的全国性竞赛活动名单》，各地也公布了管辖范围内的竞赛活动白名单，凡未列入白名单的均属违规举办的“黑竞赛”。这类“黑竞赛”普遍存在收费高昂、管理混乱、质量低下、兜售奖项、牟取暴利等严重问题，不仅加重学生负担、影响校外培训治理成效、破坏教育生态，而且隐藏诈骗风险、侵害群众利益，必须依法予以治理。《办法》第二十三条明确规定，校外培训机构擅自组织面向3周岁以上学龄前儿童、中小学生的社会性竞赛活动的，责令改正，退还所收费用，予以警告或者通报批评；情节严重的，处5万元以下罚款；情节特别严重的，处5万元以上10万元以下罚款。

　　据《黑龙江日报》报道，9月11日上午，黑龙江省政府党组召开会议，传达学习贯彻习近平总书记在主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会、听取省委和省政府工作汇报、视察我省时的重要讲话重要指示精神，深入交流学习体会，按照省委部署要求，全力抓好学习贯彻落实。省长、省政府党组书记梁惠玲主持会议，省政府党组班子成员作了发言。王一新、余建、李毅、徐向国、王合生、常城出席会议。

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　　日本防卫省统合幕僚监部称，山东舰航母编队成员包括055型大驱延安舰、052D型导弹驱逐舰焦作舰、长沙舰、054A型导弹护卫舰许昌舰、柳州舰、901型大型补给舰查干湖舰。

　　边先生告诉记者，飞机继续飞行了大概五六分钟后，前舱和后舱有两股浓烟开始向中间蔓延，空乘第一时间采取了措施，将前面的帘子拉上，和驾驶舱核对信息。同时，航空安全员从第一排走到最后一排，把所有机舱内的行李都检查了一遍，没有发现燃烧情况。

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　　2020年，未满37岁的孙睿君成为副厅级干部，任广西百色市委常委、组织部部长，次年任百色市委常委、市政府副市长、党组副书记，今年8月任玉林市副市长。

　　1988年，为发展海峡两岸关系，打破两岸长期隔绝的僵局，在邓小平同志的倡议下，由各民主党派有关人士、团体及无党派代表人士共同发起，成立了中国和平统一促进会。

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　　楼春豪认为，印度想从“中国+1”中极大获益面临一些固有挑战，特别是自身民族主义经济政策取向、营商环境和基础设施等方面的掣肘、来自东南亚经济体的竞争等，都会影响其相关政策的效果。在他看来，越南、印尼、印度等国未来有潜力成为全球产业链和供应链的重要支点，但如果西方国家将过多泛政治化因素和阵营对抗思维掺杂进来，结果会适得其反。因此，中国不必过于担忧“中国+1”或“中国+N”带来的冲击，而是应致力于转型升级和科技创新，推动我国实体经济高质量发展。　

　　7月，黑龙江省副省长王秋实，任吉林省委常委、组织部部长；同月，大兴安岭地委书记徐向国任黑龙江省副省长，王秋实卸任黑龙江省副省长职务。

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　　中央追逃办负责人表示，凌燕舞严重损害群众利益，拉拢腐蚀公职人员并造成国有资产损失，将其缉拿归案是纪检监察机关、公安机关持续开展“天网行动”的重要成果。我们将继续深化反腐败国际合作，始终保持追逃追赃高压态势，坚决维护人民群众切身利益。

　　据马来西亚Vibes网站报道，马来西亚总理安瓦尔在会议上强调“维护地区和平稳定、加强多边主义”的重要性。安瓦尔表示，中国在贸易、投资和安全方面都是“好邻居和好朋友”，“正如我早些时候对李强总理所说，我们在保护国家利益方面采取坚定的独立立场”。

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　　从环比看，CPI环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点。其中，受天气、收储政策等因素影响，鲜菜、猪肉价格明显上涨，带动食品价格由上月下降1.4%转为上涨0.1%，影响CPI上涨约0.01个百分点。食品中，猪肉、鲜菜和鸡蛋价格分别上涨11.7%、8.3%、4.8%；应季水果上市量增加，带动鲜果价格环比下降9.0%。非食品价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点，影响CPI上涨约0.11个百分点。非食品中，临近暑期结束，出游逐步减少，飞机票价格下降5.0%，旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨3.8%、1.5%，涨幅有所回落；受国际大宗商品价格波动影响，汽油和柴油价格分别上涨4.9%和5.3%，金饰品价格上涨0.4%。