JUL532外勤突然下大雨研报｜名义增长表现仍然偏弱，密切关注7月重要会议定调 7月资产配置月度报告2JUL532外勤突然下大雨0240707

研报｜名义增长表现仍然偏弱，密切关注7月重要会议定调 7月资产配置月度报告2JUL532外勤突然下大雨0240707

　　2021年12月16日，鹤壁市纪委监委发布情况通报称：近日，网传鹤壁张某全实名举报开发商张某慧向公职人员艾某军行贿。对此，鹤壁市纪委监委高度重视，立即启动核查程序，一旦发现违纪违法问题，将依纪依法严肃处理，绝不姑息。

　　JUL532外勤突然下大雨来源：五矿信托　　6月份，市场单边下跌，成交量回落，Wind全A录得-5.13%的月度收益，大盘宽基指数收益率领先，微盘宽基指数收益率落后。风格方面，TMT、金融地产收益率领先，医药医疗、消费收益率落后。恒生指数震荡走弱，本月录得-2.00%的月度收益。　　6月以来，在基本面修复偏弱、货币宽松预期升温、资产荒格局不改等多重催化下，债市重新走强，长端利率由横盘震荡转为试探低点，各期限收益率均有下行，曲线走平。月末央行呵护跨季流动性，叠加股债跷跷板效应凸显，市场对央行喊话反应钝化，长债超长债利率持续向下突破前低，短端利率也随之下行，6月28日1Y/10Y/30Y国债利率分别收于1.54%/2.21%/2.43%，债市情绪创3月以来新高。　　6月，国际现货黄金收于2326.15美元/盎司，较上月基本持平，全月来看，由于美国经济数据分化，通胀超预期回落，金价月初冲高回落，月末不断震荡。油价走势则相反，月初OPEC+会议宣布延长原油减产协议至2025年底，同时主要成员国"自愿减产"仅实施到2024年9月底，会议结束后油价暴跌；同时地缘冲突升级，三大机构上调下半年需求预期，油价反弹。6月中国和欧美发布的经济金融数据不及预期，铜价震荡下跌。钢铁市场与地产关系密切，6月地产边际好转但幅度有限，且需求未见明显改善，钢企利润低迷，钢矿呈下跌态势。　　4月政治局会议对宏观政策定调积极，要求“乘势而上，避免前紧后松”、“靠前发力有效落实”，但5至6月实际政策落地情况不及预期，导致经济内需不足的状态尚未改变，名义增长表现或仍处于底部区域。财政政策方面，1-5月广义财政支出累计负增长2.2%，对当前增长形成拖累。主要是地方政府财力承压，一方面专项债发行进度仍然慢于往年同期水平，部分省份新增专项债用于化解存量债务，或对后续实物工作量落地带来影响，另一方面地方政府卖地收入明显低于年初两会预算草案，同时加大税收征管力度。货币政策方面，受制于国内银行净息差和海外美联储降息推迟，二季度没有开展降息降准操作，同时手工补息问题整改对社融、M2和M1都形成了明显拖累。地产政策方面，政策态度转向积极、托底意愿强，但力度有所不足，本轮政策出发点是鼓励居民加杠杆实现地产去库存，目前居民部门受制于杠杆率高企和收入预期不稳，地产销售还是处在以价换量（价跌量涨）的状态，下行趋势难言逆转。　　二十届三中全会将于下周召开，值得关注的是三中全会前的政治局会议提出“坚持以制度建设为主线，加强顶层设计、总体谋划，破立并举、先立后破，筑牢根本制度，完善基本制度，创新重要制度”，同时人民日报也发文《为中国式现代化提供强大动力和制度保障》，　　6月份，市场无反抗下跌，成交萎靡。资金方面，北向资金大幅流出，全月净流出444.5亿元，融资余额减少389.92亿元。6月PMI继续低于荣枯线，经济动能不足，叠加金融领域细分行业的整改要求，场内资金活跃度骤降，全月仅电子、通信、公用事业板块录得正收益。　　展望7月市场，临近中报季，市场有望继续博弈中报超预期板块，概念性板块仍有望偏向新质生产力相关，同时需关注市场资金面情况，对资金面有负面影响的相关事件可能继续存在。行业方面，三中全会临近，新增政策改革相关板块的关注；受地缘风险影响，军工板块相关公司的订单交付存在企稳的可能性，部分产业链细分环节有望率先回升；“新质生产力”映射的大科技板块的投资机会有望在经济未超预期复苏的情况下贯穿全年。　　（1）市场中性　　风格因子上，动量因子和流动性因子表现优异，残差波动因子、非线性市值因子和杠杆因子表现较差。月度基差方面，IC和IM全月震荡走扩，IF走平，IH震荡收敛，月末IC当季年化贴水率低于6%，IM当季年化贴水率低于10%。　　6月市场中性业绩表现平稳，管理人整体取得微幅收益，其中低频管理人表现好于中高频管理人。市场成交量下滑，边际流动性变差，月初避险情绪使得价值风格占优，月中在海外科技股映射下市场风格发生转变，由价值转向成长，下半月美元指数强势下，北向资金持续流出，风格变动令管理人获取超额难度加大但基差走扩贡献了部分正收益。　　（2）CTA策略　　CTA因子上，表现分化较大。动量类因子短中长期时序动量均取得负收益，截面动量短周期弱于长周期；期限结构类因子的基差动量因子和展期收益率因子均取得正收益；量价类仅偏度因子取得正收益；基本面类因子表现较好，价值因子、beta因子和持仓变化因子均取得正收益。　　本月商品市场各板块波动率较5月有所分化，　　（3）大宗商品　　美国就业和通胀数据来回摆动互有牵制，美联储议息会议维持政策利率不变，但多位官员讲话不断对市场进行预期管理，贵金属区间震荡，中国央行5月份停止购金对市场信心有一定打击，但地缘冲突上有升温迹象，同时多国选举的事件也对贵金属提供了潜在支撑。6月原油出现一波上涨，市场从质疑OPEC+减产力度转向交易需求乐观，原油累库有所放缓，汽柴油裂解价差有所回升，地缘不确定性也对原油价格有所支撑。6月进入国内淡季，黑色系产品需求下滑，尤其是基建需求超预期下滑，多地降雨和专项债发行进度偏慢影响需求，铁水连续几周维持在239万吨，提升炉料需求，成材中建材小幅累库，板材供需双旺，黑色系产业矛盾并不突出，市场向下寻找估值支撑。　　（1）周期状态与资产配置　　（2）月度主观评分与资产配置展望　　免责声明：本文所含来源于公开资料的信息，本公司不保证所包含的信息及相关建议不会发生任何变更。若资料中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改。本公司已力求材料内容的客观、公正，但文中的观点、结论及相关建议仅供参考，不代表任何确定性的判断，投资者据此操作，风险自负。本资料版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、发表等。

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编辑:冯兴国

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　　“我们开始适当放宽基金投资组合相对中证 500 指数在行业和风格上的偏离幅度。”董梁对此认为，近期政策释放积极信号，考虑到2024年坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，随着稳增长政策落地推进、经济周期见底回升，经济基本面和市场资金面的积极因素也在悄然累积，2024年的一季度经济有望对A股行情提供正向催化。董梁进一步认为，A股经过充分调整后，当前估值处于历史较低分位，春季反弹行情或可期待，若行业出现较大幅度的轮动迹象，基金也将会根据市场变化对配置方向作出适当调整。。

　　以2023年四季度末空仓的先锋聚元基金为例，其在前期的定期报告显示该只基金的核心偏好为具有AI概念的科技股、传媒股、电子信息类股票，这也反映出该只基金在“空仓”掩饰下净值异常波动的现象，即基金经理可能重操旧业，买入其在前期市场环境下偏好的此类高弹性赛道。

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　　2022年5月，警方抓获了涉及此案的26名犯罪嫌疑人，查封药品仓库八处，在昆明李某新的出租屋里，查获高达9吨3000多个品种的非法倒卖药品。经统计，全案涉案价值达2亿元，昆明李某新一年的时间就非法获利两千多万元。在证据面前，深圳的张某英到案后也供述了购买医院流出的医保药，再从自己的多家药店销售出去的事实。

　　国华公司作为检测企业在无专业技术人员、持证检验员的情况下，违规通过“挂证”、冒充有证人员等不正当方式骗取特种设备检验检测机构核准证，在被市场监管部门检查发现后，继续弄虚作假应付检查。未按要求为涉事气瓶在内的老标准50公斤“双嘴瓶”更换新标准大口径液相瓶阀，放任不合规气瓶流入市场。气瓶检验弄虚作假，无证检验人员不按技术规程进行气瓶检验工作，并多次假冒有证人员签名出具气瓶检验报告。

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　　国际油价方面，受市场乐观情绪影响，1月26日国际原油价格上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨0.65美元，收于每桶78.01美元，涨幅为0.84%；3月交货的布伦特原油期货价格当日上涨1.12美元，收于每桶83.55美元，涨幅为1.36%。

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　　<span>依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经贵州省纪委常委会会议研究并报贵州省委批准，决定给予熊德威开除党籍处分；由贵州省监委给予其开除公职处分；终止其贵州省第十三次党代会代表资格；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。</span>

　　许喜俊是湖南省衡阳县石市镇太清村的养蛙大户，主营品类是黑斑蛙，俗称青蛙。除了本村的小蛙场，他还经营了位于界牌镇界江村一处大蛙场。防不胜防，因为暴雪天气，他的青蛙还是死伤许多，总损失估计有五六十万元。

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　　4·11专案组负责人 云南普洱市公安局思茅分局副局长 石凤贵：到了深圳后，调看了她的资质和公司的运营范围，有医药股份有限公司，还有健康医药公司，她名下有大量药店，有零售、有批发，通过最后这个终端销售到了市场。

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　　银川市委原常委、政法委书记李永宁，银川市公安局原党委委员、副局长李智，银川市公安局兴庆区分局原党委委员、副局长陈本梁，银川市市场监督管理局兴庆区分局原副局长刘军，银川市市场监督管理局兴庆区分局特种设备科原科长周怀国等5名公职人员因涉嫌严重违纪违法和职务犯罪，正在接受纪律审查和监察调查。

　　东吴证券分析，当前市场已经进入下行周期的底部区间，底部区间赔率和容错率均较高，即使一些因素不及预期，股价下行压力也相对有限，应积极看待。基本面来看，2024年美债的趋势性回落将带动中美名义增速差收窄以及全球需求的回暖，国内外经济有望实现共振。政策面，国内超预期“双降”，浦东新区改革、金融外资限制放开、央国企市值管理等政策均释放积极信号。资金面来看，“国家队”或不断发力增持ETF，托底股市，市场悲观情绪也已明显改善。本轮资金面负反馈已基本出清，展望后市，股价对于基本面的偏离有望逐渐迎来修复。（中新经纬APP）

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　　王旭光告诉谭主，驻瑙鲁使馆复馆小组的首要任务是根据国内的要求，有序开展正式恢复中华人民共和国驻瑙鲁共和国大使馆的各项筹备工作。在复馆过程中，还要按照国内要求，推动中瑙关系顺利开局，加强双边往来、增进双边政治互信、促进双方各领域务实合作等，这些工作都已经在进行中。

　　一是该坚守的安全红线没有守住。习近平总书记反复强调，人命关天，发展决不能以牺牲人的生命为代价。这必须作为一条不可逾越的红线。这个观念一定要非常明确、非常强烈、非常坚定。事故暴露出，一些干部对这个观念不够明确、不够强烈、不够坚定，松了红线、破了底线。各地区和有关部门任何时候都要有戒惧之心，坚决守牢守好红线，避免重蹈覆辙。二是该有的强烈责任感却放松懈怠。地方一些干部安全风险意识差，有的部门领导干部对“三管三必须”认识仍有差距，调查询问时一个“必须”也没有答对，更没有主动管主动查；有的执法部门只执法不检查，等着别人提交线索，执起法来还“放水”；有的部门日常排查整治不履职，一股脑地推给乡镇街道和基层网格员；有的行业主管部门把执法错当成安全管理的主要手段，认为自身没有执法权就不去管，导致行业安全管理悬空。这些问题不是能力问题，根子是责任心问题。安全生产是一项实打实的工作，必须强化风险意识、责任意识，始终绷紧神经，决不能有丝毫松懈、半点马虎。三是该全链条监管的却掉链断档。燃气安全涉及多个环节、多个部门，必须齐抓共管，哪一个掉了链子、出了问题，都会引发事故。宁夏住房城乡建设部门、银川市市政部门作为燃气主管部门，在牵头抓总这一环节上没有发挥好应有作用，相关部门没有形成合力，市场监管部门在气瓶管理环节上没有一抓到底，商务部门在餐饮行业管理上没有同步落实好管行业必须管安全的要求，综合执法部门、消防部门、公安派出所等在安全监督检查上不严不实。安全生产不是某一家的事，全过程全链条监督管理的特点非常明显，涉及到的所有部门都要从不同角度一起用心用力，只有各个环节都守住了，才能织密安全保障网。四是该用打非治违的硬措施没有硬起来。安全生产十五条硬措施专门突出强调打非治违，但银川市、兴庆区燃气领域违法行为猖獗，却没有得到有力整治。像铂澜公司没有燃气经营许可证、10名配送人员8人没有资格证，竟能自成立以来“一路绿灯”配送长达5年之久，而相关部门在城镇燃气安全排查整治等多次行动中从未到该公司检查执法，任其明目张胆公开违法。这也警示我们，执法手段一定要融进专项整治，完善协调联动机制，公开典型执法案例，以点带面推动严厉打击非法违法行为，确保整治成效。五是该抓实的安全基础没有抓到位。银川市之所以“黑气”和“黑气瓶”屡禁不止，与燃气规划布局、充装站点建设、农村用气等基础工作推进缓慢有很大关系，满足不了群众需求，催生了“地下”市场，安全隐患十分突出。信息化智能化在线监测监控是加强燃气安全的有效手段，事故暴露出宁夏回族自治区、银川市在这方面还有很大的欠账。事故还暴露出燃气充装、配送、使用单位安全教育培训严重缺位，员工不掌握基本的安全知识和技能。一分部署九分落实，干部是决定因素。这也警示我们，抓好干部队伍作风能力素质建设是确保安全成效最基本最基础的工作，否则发再多的文件、作再多的部署都会落空。

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　　股神巴菲特在1973年买入华盛顿邮报时，尽管华盛顿邮报的股价已经极度便宜了，但大智慧的股市依然让华盛顿邮报再跌20%以上，伯克希尔在此期间的净值遭遇腰斩，但巴菲特最终在华盛顿邮报上的投资收益超过50倍。

　　22日，蒋杰也在回家途中遇到这场大雪。这天上午，他从广州出发，准备回衡阳老家过年，下午3点左右，受暴雪影响，在许广高速彬州桂阳路段开始堵车，“这是我看过的最大的雪。路面、桥面都结冰了，路上还看到了一起7车追尾的事故”。

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　　在一年多前的2022年12月27日，台湾地区领导人蔡英文在记者会上正式宣布，台军将在2024年1月1日起，对2005年1月1日后出生的“役男”调整义务役时长，从此前的4个月改为1年。

　　在中国石化莫干山路加油站，易炼红现场检查卸油区等重点区域，详细了解安全生产和日常管理情况。易炼红指出，要始终绷紧安全生产之弦，构建安全生产常态长效机制，做到安全隐患第一时间发现、第一时间处置化解。

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　　同日，针对网上关于“调查期间就刑拘”的质疑，鹤壁市有关部门工作人员回应称，“案件性质应该是确定的，具体纠纷还在调查中，警方通报表达的初衷点可能不一样。”

　　倒卖医保药为何屡打不绝？没有正规来源的药怎么就能轻易地从药店卖出去？种种疑问待解。2023年1月，国家药品监督管理局等部门联合颁发《药品行政执法与刑事司法衔接工作办法》，强调各级药监部门和公检法要加强协作。只有跨地域、跨部门联合行动，形成合力，织密天罗地网，才能对医保骗保行为进行有效的全链条打击，保护好医保基金。绝不能让人民群众的救命钱成为一些人的唐僧肉。