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　　　针对预期惯性因子提高调仓频率后我们发现因子表现有大幅度提升，当我们将因子的换仓频率调整至周频，我们观察到因子的表现稳定性有所提高。这一调整导致多空组合的年化收益率从18.3%提升到了21.3%，ICIR也从2.18增加到了3.25。日频换仓频率下的预期惯性因子能够提供28.2%的多空收益率，IC稳定性也同步提高，年化ICIR达到4.31。

　　　组合构建：基于真知灼见因子（PAFR），我们构建了真知灼见组合。自2012年以来，组合实现了年化收益率27.1%，收益波动比为0.98。与此同时，同期中证500指数的年化收益率为5.78%。所有完整年份的超额收益均为正值，表明该组合能够稳定地跑赢基准指数。超额收益的月胜率达到70.8%，绝对收益的月胜率为61.31%。组合超额净值在回测期间最大回撤为16.6%。信息比率为1.81。

　　　策略有效时长降低：随着拥挤度提升，整体市场风险偏好下降，盈余公告效应不再长期稳定显著，只能维持一个月左右的上涨即进入博弈期。

　　　此外，7月政治局会议以及美联储近日降息预期升温，为我国政策释放提供了较足空间，政策推进思路或为：①中央有望加大对收储工作的支持，地方执行层面推进速度有望加快；②回收闲置用地或将得到资金等多方面支持；③一线城市有望持续松绑限购；④鼓励性购房政策想象空间较大，更多创新型政策或将不断落地。

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【编辑:谢大海】