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　　　浙商证券金工首席陈奥林则认为，“日元套息交易只是催化剂，并非主因。”套息交易更偏向杠杆属性，从内部机理来看，盈利预期下修，降息预期升温，美日利差收窄预期强化，套息交易持仓成本上升，平仓压力螺旋式上行。

　　　同时，复盘历次降息周期的经验会发现，在美联储开启首次降息的时候，往往会出现“流动性陷阱”的现象，表征离岸美元流动性松紧的指标出现飙升，如果是“硬着陆”情形，权益资产均会出现较为明显的调整。

　　　

　　　“当前市场已经开始左侧交易美国经济‘硬着陆’，意味着分子端下修业绩，分母端也将为美国商业银行惜贷所导致的流动性陷阱‘买单’。”国金证券首席策略分析师张弛在接受券商中国记者采访时表示。

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【编辑:刘永】