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　　　市场的底部是难熬的，但是也带来了优质成长股的布局良机。我们基于自身的选股框架，结合行业景气度、成长股生意本质，希望在黎明到来，把握好优质成长股的“击球区”。

　　　本资料的一切解释权归运舟资本所有。

　　　黎明前是最难熬的，一方面相信成长的人越来越少，黑夜中同行的人会越来越少（就像2020-2021如日中天时应者云集）；另一方面会发现，即使通过基本面研究能清晰看到未来有很大成长空间的公司，市场难熬的底部会给予很好的“击球区”。 我们如果看经济增长或中国成长的另一头，是过去3年跑赢的红利高股息类股票，会发现结构上、宽度上正在悄悄发生变化。一是真正和经济增长完全脱敏的行业和公司是极少的，哪怕是高速公路、电力公司，也会有通行车辆、机组利用小时数的问题。二是站在长期角度，由于经济增速中枢下降，以“高股息+低波动”为特征的红利类资产，是各类资金的优先选择。但因为资本利得（股价持续上涨）远快于年度股息率（3%的股息率一次性涨了30%，即相当于一次拿走了10年的3%），这类资产的特征逐步变为“较低股息+高波动率”怎么办呢？这时候还适合作为中长期配置（以获取“低波资产价格+较高稳定回报”）的优先选项吗？这是值得思考的问题。

　　　未经运舟资本授权允许，在任何情况下均不得复印、复制或再分发本资料的全部或其任何部分，否则，运舟资本将保留采取必要法律手段予以惩戒的权利。

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【编辑:吴国梁】